Whalesbook
டிமெர்ஜருக்குப் பின் SKF India-வின் இரட்டை முகம்
SKF India-வின் சமீபத்திய நிதி முடிவுகள், கம்பெனியின் டிமெர்ஜர் (Demerger) வியூகத்தின் இருவேறு பக்கங்களைக் காட்டுகின்றன. ஜனவரி 2026 முதல் வாகன மற்றும் தொழில்துறை வணிகங்களைப் பிரித்த பிறகு, FY26 நிதி ஆண்டிற்கான வருவாய் 15.4% அதிகரித்து ₹2,129.6 கோடி எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் எலக்ட்ரிக் மொபிலிட்டி மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறைகளில் கவனம் செலுத்தியது இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம். நான்காம் காலாண்டில் (Q4 FY26) மட்டும், வாகனப் பிரிவின் வருவாய் 20.7% உயர்ந்து ₹594.5 கோடி எட்டியுள்ளது.
செலவுகளால் லாபம் சரிவு
ஆனால், இந்த வருவாய் உயர்வுக்கு மத்தியில், கம்பெனியின் ஒட்டுமொத்த லாபம் கணிசமாக சரிந்துள்ளது. FY26 முழு ஆண்டிற்கான வரிக்கு முந்தைய லாபம் (Profit Before Tax) 33.8% குறைந்து ₹235 கோடி ஆக உள்ளது. மேலும், Q4 FY26-ல் இது 58.4% சரிந்து ₹46.1 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் ₹110.7 கோடி உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. இதற்குக் காரணம், ஒருமுறை ஏற்பட்ட புனரமைப்பு செலவுகள் (Restructuring Costs) மற்றும் ஒழுங்குமுறை செலவுகள் (Regulatory Costs) ஆகும்.
தொழில்துறை பிரிவு பெரும் இழப்பு
டிமெர்ஜர் வியூகத்தின் மற்றுமொரு அம்சம், தொழில்துறை பிரிவு (Industrial Segment) பெரும் பின்னடைவைச் சந்தித்துள்ளது. SKF India (Industrial) Limited, Q4 FY26-ல் ₹19.7 கோடி நிகர இழப்பை (Net Loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டில் ₹203 கோடி லாபமாக இருந்தது. இந்த பிரிவின் வருவாயும் 51% சரிந்துள்ளது. மேலும், EBITDA margin 23.4%-லிருந்து 5.6% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது தொழில்துறை பிரிவு குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது.
போட்டியாளர்களை விட குறைந்த மதிப்பீடு
சந்தை நிலவரப்படி, SKF India-வின் மதிப்பீடு (Valuation) அதன் போட்டியாளர்களான Schaeffler India (P/E 51x-59x) மற்றும் Timken India (P/E 61x-74x) உடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவாக உள்ளது. SKF India-வின் P/E விகிதம் 17.12x-19.8x ஆக உள்ளது, இது சந்தை சராசரியான 26x-29x-ஐ விடவும் குறைவு. இந்த விலை வேறுபாடு, SKF India-வால் அதன் வருவாய் வளர்ச்சியை வலுவான லாபமாக மாற்ற முடியுமா என்பதில் முதலீட்டாளர்களுக்கு உள்ள சந்தேகத்தைக் காட்டுகிறது. இதன் காரணமாக, பல ஆய்வாளர்கள் (Analysts) 'Hold' அல்லது 'Neutral' என்ற நிலையையே வைத்துள்ளனர்.
எதிர்காலத் திட்டங்கள் மற்றும் டிவிடெண்ட்
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, வாகனப் பிரிவு ஆண்டுக்கு 9.9% முதல் 11% வரை வளரும் என்றும், உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டால் தொழில்துறை பிரிவு நீண்டகாலத்தில் 45.1% வரை வளரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கம்பெனி நிர்வாகம் தொழில்நுட்பம், உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் திறனை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது. FY26-க்கு பங்குதாரர்களின் ஒப்புதலுக்குப் பிறகு ஒரு பங்குக்கு ₹40 இறுதி டிவிடெண்ட் (Dividend) பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், தொடர்ச்சியான லாபத்தைப் பெற, செலவுகளை நிர்வகிப்பதும், பிரிக்கப்பட்ட வணிகங்களை சீராக ஒருங்கிணைப்பதும் முக்கியம்.