Whalesbook
டிவிடெண்ட் எதிர்பார்ப்பில் SAIL பங்குகள் உச்சம்
SAIL பங்குகள் இன்று திடீரென வேகம் பிடித்தன. காரணம், மே 15, 2026 அன்று நடைபெறவிருக்கும் இயக்குநர் குழு கூட்டத்தில், 2025-26 நிதியாண்டுக்கான இறுதி டிவிடெண்ட் (Final Dividend) குறித்த அறிவிப்பு வெளியாகலாம் என்ற எதிர்பார்ப்புதான். மேலும், மே 16, 2026 அன்று நடைபெறும் Analyst மற்றும் Institutional Investor Meet-ல் Q4 மற்றும் முழு ஆண்டு முடிவுகள் குறித்த தெளிவு கிடைக்கும் என்பதும் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை அதிகரித்துள்ளது. இதனால், இன்று பங்கு வர்த்தகத்தில் 147.86 மில்லியன் ஷேர்களுக்கு மேல் வர்த்தகமானது. இது ஏப்ரல் 2024-க்கு பிறகு இல்லாத அளவு புதிய உச்சமாகும். அதன் 20-நாள் சராசரி வர்த்தக அளவான 29.21 மில்லியன் ஷேர்களை விட இது பல மடங்கு அதிகம்.
இந்திய ஸ்டீல் துறை வளர்ச்சி & SAIL நிலை
இந்திய ஸ்டீல் துறை தற்போது நல்ல வளர்ச்சிப் பாதையில் சென்று கொண்டிருக்கிறது. உள்கட்டமைப்பு, கட்டுமானம், மற்றும் உற்பத்தித் துறைகளில் உள்நாட்டு தேவை அதிகரித்துள்ளதால், ஏப்ரல் 2026-ல் மட்டும் 8.1% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இந்தியாவின் ஸ்டீல் உற்பத்தி 2030-க்குள் 300 MTPA-வை எட்டும் என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நேர்மறையான சந்தை சூழல், SAIL-ன் சமீபத்திய செயல்பாடுகளுக்கு ஆதரவாக அமைந்துள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் SAIL பங்குகள் சுமார் 72% உயர்ந்துள்ளன. SAIL-ன் TTM P/E விகிதம் 23.07 முதல் 32.1 வரை உள்ளது. போட்டியாளர்களான Tata Steel (P/E சுமார் 13.98-28.86) மற்றும் JSW Steel (P/E 39.6-41.53) உடன் ஒப்பிடுகையில், SAIL-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹82,549 கோடி ஆகும்.
செலவு அழுத்தம் மற்றும் விலை உயர்வு குறித்த கவலைகள்
இருப்பினும், டிவிடெண்ட் எதிர்பார்ப்பு மற்றும் வலுவான உள்நாட்டு தேவைக்கு மத்தியிலும், சில முக்கிய ஆபத்துகளையும் கவனிக்க வேண்டும். SAIL-ன் P/E விகிதம், சுமார் 27.3 முதல் 32 வரை இருப்பதால், இது விலை உயர்ந்ததாக (Premium Valuation) கருதப்படுகிறது. ஒரு ஆய்வின்படி, ₹185.63 விலையில் வர்த்தகமாகும் SAIL பங்கு, ₹130.02 என்ற GF Value-வை விட அதிகமாக இருப்பதால், 'Significantly Overvalued' என்றும் கூறப்பட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் Interest Coverage Ratio 2.8x ஆகவும், Debt-to-Equity Ratio சுமார் 0.51 ஆகவும் உள்ளது. மிகப்பெரிய சவால் என்னவென்றால், உற்பத்திச் செலவுகள், குறிப்பாக சமையல் நிலக்கரி (Coking Coal) விலை உயர்வு. இது Production Cost-ல் கிட்டத்தட்ட 40% ஆக உள்ளது. இந்த நிலக்கரி விலை ஒரு காலாண்டிலிருந்து மற்றொரு காலாண்டுக்கு சுமார் ₹1,500 உயர்ந்துள்ளது. இதனால், உள்நாட்டு ஸ்டீல் விலைகள் அதிகரித்தாலும் (இது 12% Safeguard Duty-யால் ஆதரிக்கப்படுகிறது), கம்பெனியின் லாபம் (Margins) குறைய வாய்ப்புள்ளது. மார்ச் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த Q4 FY25-ல் ₹1,02,478 கோடி வருவாய் மற்றும் ₹2,148 கோடி PAT ஈட்டிய இந்நிறுவனம், மார்ச் 31, 2026 அன்று முடிவடையும் Q4 FY26-ல் ₹30,000 முதல் ₹33,000 கோடி வருவாயையும், ₹600 முதல் ₹1,000 கோடி PAT-யையும் ஈட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
SAIL மற்றும் ஸ்டீல் துறைக்கான எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
இந்திய ஸ்டீல் துறை 2026 முதல் 2032 வரை ஆண்டுக்கு 7.12% CAGR-ல் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. SAIL-ம் 2030-க்குள் தனது உற்பத்தித் திறனை (Capacity) 35.65 MTPA ஆக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளது. ஏப்ரல் 2026-ல் நிர்ணயிக்கப்பட்ட ₹128-₹135 என்ற Analyst Target-களை SAIL பங்குகள் ஏற்கனவே தாண்டிவிட்டன. ICICI Securities நிறுவனம், SAIL-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹200 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. Rising input costs-ஐ சமாளித்து, உள்நாட்டு தேவையை பயன்படுத்தி, SAIL எப்படி தனது மதிப்பை தக்கவைத்துக் கொள்ளும் என்பதே இனி முக்கியமாக இருக்கும்.