Whalesbook
SAIL-ன் லாபத்தில் சரித்திரம், முதலீட்டாளர்களுக்கு கேள்விக்குறி?
Steel Authority of India Ltd (SAIL) நிறுவனம் FY26-ன் நான்காம் காலாண்டில், முந்தைய ஆண்டை விட 46.7% அதிகரித்து, நிகர லாபம் (Net Profit) ₹1,836 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. கச்சா ஸ்டீல் உற்பத்தி (Crude Steel Production) 19.43 மில்லியன் டன் என்ற புதிய உச்சத்தையும், விற்பனை அளவும் (Sales Volume) 11.4% அதிகரித்துள்ளதும் இந்த லாபத்திற்கு முக்கிய காரணம்.
வருவாய் இலக்கு தவறியது, Share விலை சரிந்தது!
ஆனால், இந்த சாதனை முடிவுகளுக்கு மத்தியிலும், SAIL Share விலை 3.37% சரிந்தது. சந்தை எதிர்பார்ப்பை பூர்த்தி செய்யும் அளவுக்கு வருவாய் (Revenue) அமையாததும், Share விலை அதிகமாக இருப்பதாக Analystகள் கணித்ததும் இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக பார்க்கப்படுகிறது.
###valuation குறித்த கவலைகள் அதிகரிப்பு
Nuvama என்ற ஆய்வு நிறுவனம், SAIL Share விலை அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறி, தனது டார்கெட் விலையை 25% குறைத்துள்ளது. தற்போது, SAIL-ன் P/E விகிதம் 29.54x முதல் 33.99x வரை உள்ளது. இது அதன் 10 வருட சராசரியான 15.84x மற்றும் ஸ்டீல் துறை சராசரியான 16.82x-ஐ விட மிக அதிகம். Tata Steel (சுமார் 31.13x P/E) மற்றும் JSW Steel (சுமார் 40-50x P/E) போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, SAIL-ன்valuation மிகவும் பிரீமியமாக கருதப்படுகிறது. இதனால், வலுவான செயல்பாடுகளைக் காட்டிலும், அதன்valuation குறித்த கவலைகளுக்கே சந்தை முக்கியத்துவம் கொடுத்துள்ளது.
வலுவான செயல்பாட்டு முடிவுகள்
Q4-ல், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் (Consolidated Revenue) 5.1% அதிகரித்து ₹30,813 கோடியாக உள்ளது. EBITDA 30.3% உயர்ந்து ₹4,409 கோடியாகவும், மார்ஜின் 11.5%-லிருந்து 14.3% ஆகவும் முன்னேறியுள்ளது. முழு நிதியாண்டு FY26-ல், நிகர லாபம் 50.5% உயர்ந்து ₹3,233 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மேலும், நிறுவனம் தனது கடனை ₹8,148 கோடி குறைத்துள்ளது. ஒரு பங்குக்கு ₹2.35 இறுதி டிவிடெண்ட் (Final Dividend) பரிந்துரைக்கப்பட்டுள்ளது.
துறையின் வளர்ச்சி மற்றும் சவால்கள்
இந்திய ஸ்டீல் துறை, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு மற்றும் அரசு திட்டங்களால் ஆண்டுக்கு 5-6% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், உலகளாவிய ஸ்டீல் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உற்பத்தி செலவுகள் போன்ற சவால்களையும் இந்த துறை எதிர்கொள்கிறது.
புதிய தலைமை, புதிய இலக்குகள்
புதிய CMD ஆன டாக்டர் ஏ.கே. பாண்டா (Dr. AK Panda) தலைமையில், SAIL தனது உற்பத்தி திறனை 35 MTPA ஆக உயர்த்த இலக்கு வைத்துள்ளது. மதிப்பு கூட்டப்பட்ட (Value-added) மற்றும் சிறப்பு ஸ்டீல் பொருட்களின் உற்பத்தியை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
முதலீட்டாளர்களின் பார்வை
முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலை SAIL-ன்valuation தான். அதிக P/E விகிதம், ஸ்டீல் துறை ஒரு சைக்கிள் துறை என்பதால், எதிர்கால வளர்ச்சி ஏற்கனவே Share விலையில் பிரதிபலிக்கிறதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. நிறுவனம் வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்து, செலவுகளை நிர்வகித்து, விரிவாக்க திட்டங்களை லாபகரமாக மாற்றினால் மட்டுமே, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெற முடியும்.