இந்திய சாலை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களுக்கு இந்த காலாண்டில் ஆர்டர்கள் குவிந்தாலும், மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வு மற்றும் பணவீக்கத்தால் லாபம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. NHAI-யின் டெண்டர் பட்டியல் ₹1.4 டிரில்லியனாக உயர்ந்தாலும், திட்ட தாமதங்கள் தொடர்கின்றன. அடுத்த காலாண்டில் லாபம் மீண்டு வருமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.
ஆர்டர்கள் அதிகரித்தாலும் லாபம் குறைந்தது!
இந்திய சாலை உள்கட்டமைப்புத் துறையில், 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1FY27) ஒரு கலவையான நிலை காணப்பட்டது. நிறுவனங்கள் புதிய ஆர்டர்களில் நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு, ஊழியர் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் பணவீக்கத்தின் காரணமாக செயல்படும் லாப விகிதங்களில் (Operating Profit Margins) அழுத்தம் ஏற்பட்டது. வலுவான ஆர்டர் பட்டியல்கள் இருந்தபோதிலும், இந்த அதிக செலவினங்களும், திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் உள்ள தாமதங்களும், நிறுவனங்கள் மீண்டும் சாதாரண லாப நிலைக்கு திரும்புவதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்படி செய்துள்ளன.
லாப மீட்புக்கான நம்பிக்கை
பெரும்பாலான உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்கள் தங்களது 2027 நிதியாண்டுக்கான வழிகாட்டுதல்களை (Guidance) உறுதிப்படுத்தியுள்ளன. இரண்டாம் காலாண்டில் இருந்து லாப விகிதங்கள் சீரடையும் என்ற நம்பிக்கையை அவை வெளிப்படுத்தியுள்ளன. ஆனாலும், முதல் காலாண்டு முடிவுகள், செலவு உயர்வினால் ஏற்பட்ட உடனடி தாக்கத்தை எடுத்துக்காட்டின. உதாரணமாக, PSP Projects நிறுவனத்தின் வருவாய் கணிசமாக உயர்ந்தாலும், தொழிலாளர் பற்றாக்குறை மற்றும் அதிகப்படியான ஊழியர் செலவுகள் காரணமாக அதன் லாப விகிதங்கள் பாதிக்கப்பட்டன. அதேபோல், Power Mech Projects நிறுவனத்தின் செயல்படும் லாப விகிதம் 10.3% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதற்கு அதிக ராயல்டி செலவுகள் மற்றும் சுரங்க செயல்பாடுகளில் ஏற்பட்ட ஆரம்ப செலவினங்கள் காரணமாகக் கூறப்பட்டுள்ளது. KNR Constructions மற்றும் HG Infra போன்ற நிறுவனங்களும் செயல்படும் லாப விகிதங்களில் சுருக்கத்தை சந்தித்தன. இது, நிலையான விலை ஒப்பந்தங்களில் (Fixed-price contracts) செலவு அதிகரிப்புகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்துவதில் துறையின் பரந்த போராட்டம் எதிரொலித்தது.
திட்ட தாமதங்களும் தடைகளும்
அதிகரித்து வரும் செலவினங்களைத் தவிர, திட்டங்களை செயல்படுத்துவது ஒரு முக்கிய சவாலாக உள்ளது. தரவுகளின்படி, இந்தியாவில் தற்போது நடந்து வரும் சாலைத் திட்டங்களில் சுமார் 50% திட்டங்கள், அவற்றின் அசல் கால அட்டவணையை விட 12 மாதங்களுக்கும் மேலாக தாமதமாகி உள்ளன. J Kumar Infraprojects போன்ற நிறுவனங்கள், நிலம் கையகப்படுத்துதல், அனுமதிகள் மற்றும் தண்ணீர் போன்ற வளங்களுக்கான தளக் கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக இந்த காலாண்டில் தற்காலிக பின்னடைவுகளை சந்தித்தன. இந்த தாமதங்கள் பெரும்பாலும் கூடுதல் மேல் செலவினங்களுக்கு வழிவகுப்பதுடன், திட்டமிடப்பட்டதை விட நீண்ட காலத்திற்கு மூலதனத்தை முடக்கிப் போடுகின்றன. இது புதிய திட்டங்களுக்கு பணத்தை விடுவிக்கும் நிறுவனத்தின் திறனை பாதிக்கிறது.
துறை போக்குகள் மற்றும் NHAI பட்டியல்
தேசிய நெடுஞ்சாலைகள் ஆணையம் (NHAI) தொடர்ந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க டெண்டர் பட்டியலை (Bid Pipeline) பராமரித்து வருகிறது. இது ஜூலை 2026 இல் ₹1.1 டிரில்லியனில் இருந்து ₹1.4 டிரில்லியனாக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், இந்த திட்டங்களின் உண்மையான ஒப்படைப்பு எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவாக உள்ளது. 4,500 கிலோமீட்டர் இலக்குக்கு எதிராக 3,100 கிலோமீட்டர் மட்டுமே உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது. மூலதனத்தை மிகவும் திறமையாக நிர்வகிக்கும் உத்தியின் ஒரு பகுதியாக, பல டெவலப்பர்கள் முடிக்கப்பட்ட திட்டங்களை பணமாக்க (Monetize) உள்கட்டமைப்பு முதலீட்டு அறக்கட்டளைகளை (InvITs) அதிகமாகப் பயன்படுத்துகின்றனர். இந்த அறக்கட்டளைகள் இப்போது ₹3 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான சொத்துக்களை நிர்வகிக்கின்றன. இது நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை மறுசுழற்சி செய்வதற்கும், கடன் அழுத்தத்தைக் குறைப்பதற்கும் ஒரு வழியாக அமைகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
முதலீட்டாளர்களுக்கு, திட்டங்களை செயல்படுத்துவதன் வேகம் மிக முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயமாகும். Power Mech Projects போன்ற நிறுவனங்கள், முந்தைய ஆண்டின் வருவாயை விட ஒன்பது மடங்கு அதிகமாக ஆர்டர்களைக் கொண்டிருந்தாலும், இந்த எண்கள் தரையில் திட்டங்கள் முன்னேறினால் மட்டுமே நிதி வெற்றிக்கு வழிவகுக்கும். நிறுவனங்கள் வாக்குறுதியளித்தபடி இரண்டாம் காலாண்டில் தங்களது லாப செயல்திறனை வெற்றிகரமாக மேம்படுத்த முடியுமா, NHAI தனது ஆண்டு இலக்குகளை அடைய திட்ட ஒப்படைப்பை விரைவுபடுத்துமா, மற்றும் மூலப்பொருட்களின் விலை குறைந்து செயல்பாட்டு லாபத்தின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்குமா என்பதற்கான புதுப்பிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும்.