Whalesbook
இணைப்பு வதந்தியால் பங்கு விலை ஏற்றம்
ரயில் விகாஸ் நிகாம் லிமிடெட் (RVNL) மற்றும் ஐர்கான் இன்டர்நேஷனல் நிறுவனங்களின் பங்குகள் இன்று செவ்வாய்க்கிழமை சந்தையில் கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் 1.6% உயர்ந்த நிலையில், இந்த ரயில்வே நிறுவனப் பங்குகள் அதை மிஞ்சி உயர்ந்தன. மத்திய அரசு இந்த இரண்டு உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களையும் இணைக்க பரிசீலித்து வருவதாக வெளியான செய்திகளே இந்த ஏற்றத்திற்குக் காரணம். இந்த இணைப்பு, அரசின் தேசிய சொத்து பணமாக்கல் திட்டம் (NMP 2.0) கீழ் ஒரு பகுதியாக இருக்கலாம் என்றும் கூறப்படுகிறது. RVNL-ல் அரசுக்கு சுமார் 72.8% பங்குகள் உள்ளன, அதேபோல் Ircon International-லும் சுமார் 65.17% பங்குகள் உள்ளன. இருப்பினும், இரு நிறுவனங்களும் இந்த இணைப்பு வதந்திகள் குறித்து அதிகாரப்பூர்வமாக எந்த அறிவிப்பையும் வெளியிடவில்லை.
அதிக Valuation ரிஸ்க் மற்றும் நிபுணர்களின் பார்வை
இந்த திடீர் ஏற்றத்தின் பின்னணியில், நிறுவனங்களின் நிதிநிலை மற்றும் நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் மாறுபட்ட சித்திரத்தை அளிக்கின்றன. RVNL, மார்ச் 20, 2026 நிலவரப்படி, கடந்த 12 மாதங்களுக்கான அதன் Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தை சுமார் 47.6 ஆகக் கொண்டுள்ளது. இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரி P/E விகிதமான 8.06 ஐ விட மிக அதிகம். Ircon International-ன் P/E விகிதம், மார்ச் 2025 மற்றும் 2026 நிதியாண்டுகளுக்கு இடையில் சுமார் 22.0x முதல் 28.1x வரை உள்ளது.
நிதி ஆய்வாளர்களிடையே ஒரு கலவையான கருத்து நிலவுகிறது. RVNL-க்கு 'Sell' என்ற கன்சென்சஸ் ரேட்டிங் உள்ளது, மேலும் அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான அதன் விலை இலக்கு தற்போதைய நிலையை விட சரிவைக் சுட்டிக்காட்டுகிறது. இதேபோல், Ircon International-க்கும் 'Sell' அல்லது 'Hold' என்ற கன்சென்சஸ் ரேட்டிங்குகள் உள்ளன. இதன் மூலம், இந்த பங்குகள் மேலும் பெரிய அளவில் உயருவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவு என நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர்.
அடிப்படை ரிஸ்க்குகள் மற்றும் நிதிநிலை
நிதி ரீதியாகப் பார்த்தால், Ircon International-ன் Q3FY26 முடிவுகள், முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது வருவாய் ₹2,119 கோடி ஆகக் குறைந்துள்ளது. அதன் நிகர லாபம் ₹100 கோடி ஆக இருந்தது. மார்ச் 31, 2025 உடன் முடிவடைந்த நிதியாண்டிற்கான அதன் முழு ஆண்டு விற்பனை, கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக 13.52% சரிவைக் கண்டுள்ளது. RVNL-ன் Q3FY26 முடிவுகள், முந்தைய காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது வருவாய் குறைந்தபோதிலும், லாபத்தில் சிறிதளவு வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. RVNL, கிருஷ்ணாபட்டினம் ரயில்வே கம்பெனி லிமிடெட் (KRCL) இடம் இருந்து சுமார் ₹1,169.31 கோடி நிலுவைத் தொகையையும் கொண்டுள்ளது.
வரலாற்று ரீதியாக, 2026 ஆம் ஆண்டில் இவ்விரு பங்குகளும் பரந்த சந்தையின் செயல்திறனை விட பின்தங்கியுள்ளன. RVNL பங்குகள் இந்த ஆண்டு தொடக்கம் முதல் 26% சரிந்துள்ளன, அதே சமயம் Ircon International பங்குகள் 30% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. இது, பெஞ்ச்மார்க் பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் 10% சரிந்ததை விட மிக அதிகம்.
எதிர்காலப் போக்கு அடிப்படை காரணிகளைப் பொறுத்தது
அரசின் NMP 2.0 திட்டம், ரயில்வே சொத்துக்களை பணமாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. எனினும், இந்தப் பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் பங்குகள் தொடர்ந்து உயர்வதற்கு, வெறும் இணைப்பு வதந்திகளை மட்டுமே நம்பாமல், அவற்றின் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் லாபத்தில் உண்மையான முன்னேற்றங்களை நிரூபிக்க வேண்டியது அவசியம். மேலும், அரசின் பணமாக்கல் இலக்குகளை அடைய, இந்தப் பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் மேலும் பங்கு விற்பனை (equity dilution) அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது.