Whalesbook
லாபம் சரிவு vs. வளர்ச்சி: RIL-ன் இருவேறு முகங்கள்
Reliance Industries (RIL) வெளியிட்டுள்ள காலாண்டு முடிவுகள் ஒரு கலவையான செய்தியைத் தருகின்றன. ஒருபக்கம், புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள் காரணமாக அதன் Oil-to-Chemicals (O2C) பிரிவின் லாபம் குறைந்துள்ளது. மறுபுறம், அதன் நுகர்வோர் சார்ந்த வணிகங்களான Reliance Retail மற்றும் Jio Platforms வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. இந்த முடிவுகள், பங்குச்சந்தையில் 1.16% சரிவைக் கண்டன.
புவிசார் அரசியல் பாதிப்பு: O2C பிரிவின் பின்னடைவு
Q4 FY26-ல், RIL-ன் நிகர லாபம் (Net Profit) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.6% குறைந்து ₹16,971 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக எரிபொருள் செலவுகள் (Energy Costs) அதிகரித்ததுதான் இதற்குக் முக்கியக் காரணம். கடந்த 13 காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு லாப வரம்புகள் (Margins) குறைந்து, EBITDA 15% ஆக சுருங்கியுள்ளது (முன்னர் 16.8%). O2C பிரிவின் வருவாய் 12.4% உயர்ந்து ₹184,944 கோடியாக இருந்தாலும், அதிகரித்த கச்சா எண்ணெய் விலை, கப்பல் போக்குவரத்து மற்றும் காப்பீட்டுச் செலவுகள், டீசல் மற்றும் ஜெட் எரிபொருள் மீதான புதிய ஏற்றுமதி வரிகள் ஆகியவை EBITDA-வை பாதித்துள்ளன. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த வருவாய் 12.6% உயர்ந்து ₹2.94 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது.
RIL-ன் தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 22-23x ஆக உள்ளது. இது HPCL மற்றும் BPCL போன்ற எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனங்களின் P/E விகிதமான 5.2x மற்றும் 5.5x உடன் ஒப்பிடுகையில் மிக அதிகம். இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் RIL-ன் O2C அல்லாத வணிகங்களில் இருந்து அதிக மதிப்பை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதை அறிய முடிகிறது. RIL-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) தற்போது சுமார் ₹17.9-18 லட்சம் கோடி.
Jio IPO மற்றும் Reliance Retail வளர்ச்சி: எதிர்காலத்திற்கான உந்து சக்தி
Jio Platforms-ன் திட்டமிடப்பட்டுள்ள IPO, எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாக இருக்கும். இதற்கான வரைவுத் தாக்கல் (Draft Filing) மே 2026-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மதிப்பீடு $120 பில்லியன் முதல் $140 பில்லியன் வரை இருக்கலாம் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Reliance Retail Ventures (RRVL) FY26-ல் அதன் வருவாயை 11.83% உயர்த்தி ₹3.70 லட்சம் கோடியாக பதிவு செய்துள்ளது. 20,000 ஸ்டோர்களைக் கடந்துள்ள Reliance Retail-ன் Q4 FY26 லாபம் 0.5% உயர்ந்து ₹3,563 கோடியாக இருந்தது. இருப்பினும், அதிவேக Quick Commerce விரிவாக்கம் லாப வரம்புகளைப் பாதித்துள்ளது.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள்: O2C லாப வரம்புகள் மற்றும் ரீடெய்ல் விரிவாக்க செலவுகள்
O2C வணிகம் புவிசார் அரசியல் மற்றும் எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிகம் உள்ளாகிறது. இதன் EBITDA லாப வரம்புகள், எரிபொருள் செலவுகள், கப்பல் போக்குவரத்து, காப்பீடு மற்றும் ஏற்றுமதி வரிகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. Reliance Retail-ன் சந்தைப் பங்களிப்பு விரிவாக்கமும், குறிப்பாக Quick Commerce, அதன் EBITDA லாப வரம்புகளை 7.9% ஆகக் குறைத்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை
ஆய்வாளர்களின் பார்வை பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது. சராசரியாக ₹1,732.03 என்ற இலக்கு விலையுடன், 'Strong Buy' ரேட்டிங் அளிக்கப்பட்டுள்ளது. Macquarie ₹1,570 இலக்குடனும், Morgan Stanley ₹1,803 இலக்குடனும் 'Overweight' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளன. RIL FY26-க்கு ஒரு இறுதி டிவிடெண்டாக ஒரு ஷேருக்கு ₹6 அறிவித்துள்ளது.