Whalesbook
லாபம் அப்படியே, வருமானம் சரிவு: என்ன காரணம்?
மார்ச் காலாண்டில், Reliance Industrial Infrastructure Limited (RIIL) கம்பெனியின் வருமானம் 32% சரிந்து ₹8.45 கோடியாக இருந்தபோதிலும், நெட் ப்ராஃபிட் ₹3.22 கோடி என்ற அளவில் நிலையாக இருந்திருக்கிறது. இது எப்படி சாத்தியமானது? முக்கியமாக, கம்பெனியின் செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்தியதன் மூலம் இது சாத்தியமானது. செயல்பாட்டுத் திறனை (Operational Efficiency) காட்டும் வகையில், EBITDA 11.8% அதிகரித்து ₹4.66 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. வருமானம் குறைந்ததற்குக் காரணம், குறிப்பிட்ட கால ஒப்பந்தங்கள் (Fixed-term contracts) நிறைவடைந்ததே என்று நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது.
பங்குச் சந்தையின் ரியாக்ஷன் & மதிப்பீடு
இந்த வருமான வீழ்ச்சியையும் மீறி, RIIL பங்கு அறிவிப்புக்குப் பிறகு 12% உயர்ந்து ₹804.50 என்ற விலையை எட்டியுள்ளது. ஆனால், கவனிக்க வேண்டிய விஷயம் என்னவென்றால், இந்த ஏற்றம் அதிக மதிப்பீடுகளுக்கு (Valuation) மத்தியில் வந்துள்ளது. RIIL-ன் கடந்த பன்னிரண்டு மாத P/E விகிதம் 106.57 ஆக உள்ளது, இது துறை சார்ந்த சராசரியை விட மிகவும் அதிகம். மேலும், கம்பெனியின் Return on Equity (ROE) வெறும் 2.32% ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் கம்பெனியின் எதிர்கால வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்தாலும், அது இன்னும் நிதிநிலைகளில் பிரதிபலிக்கவில்லை எனத் தெரிகிறது.
எதிர்கால வாய்ப்புகள்
கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில், RIIL-ன் விற்பனை வளர்ச்சி -9.11% ஆக பதிவாகியுள்ளது. குறைந்த ROE மற்றும் 100x-க்கு மேல் உள்ள P/E விகிதம், தற்போதைய மதிப்பீடுகள் நியாயமானதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. மேலும், இந்தப் பங்கைப் பற்றி அதிகம் ஆய்வாளர்கள் (Analysts) கணிப்புகள் வெளியிடாததால், எதிர்கால வாய்ப்புகளையும் ஆபத்துகளையும் கணிப்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு கடினமாக உள்ளது. இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்புத் துறை (Infrastructure sector) வேகமாக வளர்ந்து வந்தாலும், RIIL-ன் திட்டத்தைச் சார்ந்த வணிக மாதிரி (Project-dependent model) அதன் வருமானத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தும். இனிவரும் காலங்களில், புதிய ஒப்பந்தங்களைப் பெறுவதும், திட்டப் பட்டியலை (Project pipeline) திறம்பட நிர்வகிப்பதும் RIIL-ன் செயல்திறனைத் தீர்மானிக்கும். மேலும், பங்குதாரர்களின் ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டு, ஒரு ஷேருக்கு ₹3.50 இறுதி டிவிடெண்ட் வழங்கவும் இயக்குநர் குழு பரிந்துரைத்துள்ளது.