### கேபெக்ஸ் உயர்வு மற்றும் அனலிஸ்ட்களின் நம்பிக்கை
Power Grid Corporation of India (PWGR) நிறுவனம், மூன்றாம் காலாண்டு (Q3 FY26) நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதன் படி, கன்சாலிடேடட் நெட் ப்ராஃபிட் 8.37% அதிகரித்து ₹4,184.96 கோடியாகவும், கன்சாலிடேடட் ரெவென்யூ 10.35% உயர்ந்து ₹12,395.09 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. மார்க்கெட் எதிர்பார்த்ததை விட இது சிறப்பாக அமைந்துள்ளது. இந்த நேர்மறை முடிவுகளுக்கு மத்தியில், நிறுவனம் தனது FY26-க்கான மூலதனச் செலவு (Capex) வழிகாட்டுதலையும் ₹28,000 கோடியிலிருந்து ₹32,000 கோடியாக உயர்த்தியுள்ளது.
### கேபெக்ஸ் அதிகரிக்க காரணம் என்ன?
இந்த கேபெக்ஸ் உயர்வுக்கான முக்கிய காரணங்களாக, நிலங்களுக்கான அனுமதி (Right-of-Way - RoW) பெறுவதில் ஏற்பட்ட முன்னேற்றங்களும், புதிய டெக்னாலஜிகளின் பயன்பாடும் குறிப்பிடப்படுகின்றன. குறிப்பாக, இன்சுலேட்டட் கிராஸ்-ஆர்ம் (Insulated Cross-Arm - ICA) டெக்னாலஜியை பயன்படுத்துவதால், RoW தேவைகள் சுமார் 40% வரை குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
### அனலிஸ்ட்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?
இந்த அதிரடி முன்னேற்றங்களை உன்னிப்பாக கவனித்த அனலிஸ்ட்கள், PWGR மீது பெரும் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளனர். Prabhudas Lilladher நிறுவனம், ₹324 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளது. ICICI Securities ₹350 இலக்கையும், பரந்த சந்தையின் சராசரி இலக்கான ₹329.40-ஐயும் நிர்ணயித்துள்ளது. சமீபத்திய வர்த்தக விலையான ₹283-ல் இருந்து சுமார் 16% வரைக்கும் உயர்விற்கான வாய்ப்பு இருப்பதாக இது சுட்டிக்காட்டுகிறது. இந்த செய்தி வெளியானதை தொடர்ந்து, பிப்ரவரி 3, 2026 வரையிலான இரண்டு நாட்களில் ஷேர் விலை சுமார் 13% உயர்ந்தது.
### மின் பரிமாற்ற சந்தையில் PWGR-ன் நிலை
இந்தியாவின் மின்சாரப் பரிமாற்ற உள்கட்டமைப்பிற்கான (Transmission Infrastructure) தேவைகள் அதிகரித்து வருவதால், PWGR நிறுவனம் மிகப்பெரிய திட்டங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. வரும் காலங்களில் சுமார் ₹6.6 டிரில்லியன் மதிப்புள்ள ஒருங்கிணைந்த மின் பரிமாற்ற அமைப்பு (ISTS) வாய்ப்புகள் உள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. தற்போது, ₹1.45 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான ஆர்டர்களைக் கையில் வைத்துள்ளது. மேலும், FY26-FY28 வரையிலான அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளுக்கு ₹114,000 கோடி என்ற பிரம்மாண்டமான கேபெக்ஸ் திட்டத்தையும் வகுத்துள்ளது. புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களை (Renewable Energy) இணைக்கவும், மின் கட்டமைப்பு ஸ்திரத்தன்மையை (Grid Resilience) உறுதிப்படுத்தவும் இந்த விரிவாக்கம் மிக அவசியம்.
### போட்டி மற்றும் சந்தை நிலவரம்
எனினும், மின் பரிமாற்றத் துறையில் போட்டி தீவிரமடைந்து வருகிறது. PWGR தற்போது மாநிலங்களுக்கு இடையேயான மின் பரிமாற்ற அமைப்பில் (ISTS) முன்னணியில் இருந்தாலும், Adani Transmission, Sterlite Power போன்ற தனியார் நிறுவனங்களும் டெண்டர் அடிப்படையிலான போட்டி ஏலங்களில் (Tariff-Based Competitive Bidding - TBCB) தீவிரமாக ஈடுபட்டு வருகின்றன. PWGR, இந்த TBCB திட்டங்களில் சுமார் 34% பங்குகளை வென்றுள்ளது. இந்த மாறிவரும் சூழலில், எதிர்கால திட்டங்களை உறுதி செய்ய தொடர்ச்சியான செயல்திறன் மேம்பாடு அவசியம்.
###valuation மற்றும் எதிர்கால பார்வை
தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி, PWGR-ன் P/E விகிதம் சுமார் 16.97 ஆகவும், P/B விகிதம் சுமார் 2.66 ஆகவும் உள்ளது. இது துறையின் சராசரி P/E விகிதமான சுமார் 21.77 உடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமாகத் தோன்றினாலும், சில ஆய்வாளர்கள் இதன் தற்போதைய வருவாய் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகளின் அடிப்படையில் சற்று அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதாகவும் (Overvalued) கருதுகின்றனர். கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில், விற்பனை வளர்ச்சி 3.94% ஆகவும், நிகர லாபம் 7.01% ஆகவும் இருந்துள்ளது. இது தொழில்துறையின் சராசரி 14.96% வளர்ச்சியை விடக் குறைவு.
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, PWGR இந்தியாவின் மின் பரிமாற்ற கேபெக்ஸ் சுழற்சியில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். இதன் வலுவான சந்தை நிலை, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வருவாய் (Regulated Return) மற்றும் சுமார் 3.18% முதல் 3.33% வரை உள்ள டிவிடெண்ட் ஈல்ட் (Dividend Yield) ஆகியவை இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன. FY26-ல் சுமார் ₹22,000 கோடியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படும் கேபெக்ஸ், FY28-க்குள் ₹35,000 கோடியாக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இவ்வளவு பெரிய மூலதனச் செலவை செயல்படுத்துவது (Execution) சவாலானது. விநியோகச் சங்கிலி தடைகள் (Supply Chain Constraints) மற்றும் திட்டங்களை திறமையாக முடிப்பது முக்கியம். அரசின் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டு முயற்சிகள் மற்றும் மின்சாரத் தேவையின் வளர்ச்சி ஆகியவை இத்துறைக்கு சாதகமாக உள்ளன. PWGR, அதன் வளர்ச்சி திட்டங்களை போட்டியின் மத்தியிலும், தற்போதைய மதிப்பீட்டை தக்கவைத்து கொண்டும் செயல்படுத்துமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.