Whalesbook
பட்ஜெட் அதிரடியும், உள்கட்டமைப்பு ஊக்கமும்
இந்திய அரசின் புதிய பட்ஜெட் அறிவிப்புகள், குறிப்பாக உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கான பெரும் நிதி ஒதுக்கீடு, பொதுத்துறை ஸ்டீல் நிறுவனங்களுக்கு ஒரு புதிய உத்வேகத்தை அளித்துள்ளது. இதன் விளைவாக, FY27 நிதியாண்டில், இந்த நிறுவனங்களின் மூலதனச் செலவினங்கள் (Capex) வரலாறு காணாத வகையில் 44% உயர்ந்து, ₹25,125 கோடியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது, ஸ்டீல் சந்தையின் எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் உள்நாட்டு தேவையை பூர்த்தி செய்வதற்கான ஒரு வலுவான அறிகுறியாகும்.
PSU நிறுவனங்களின் விரிவான திட்டங்கள்
புள்ளிவிவரங்களின்படி, 2026-27 நிதியாண்டிற்காக ஸ்டீல் PSU-க்கள் ஒட்டுமொத்தமாக ₹25,125 கோடியை மூலதனச் செலவினமாக திட்டமிட்டுள்ளன. இது முந்தைய நிதியாண்டை விட சுமார் 43.9% அதிகமாகும். இதில், ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (SAIL) முன்னணியில் உள்ளது. SAIL, FY26-ல் ₹10,000 கோடியாக இருந்த தனது Capex-ஐ, FY27-ல் ₹15,000 கோடியாக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது.
தேசிய கனிம மேம்பாட்டு கழகம் (NMDC) இதேபோல், FY26-ல் ₹6,000 கோடியாக இருந்த தனது முதலீட்டை, FY27-ல் ₹9,000 கோடியாக அதிகரிக்க உள்ளது. மாங்கனீசு ஓர் இந்தியா லிமிடெட் (MOIL) நிறுவனமும் தனது Capex-ஐ ₹600 கோடியிலிருந்து ₹800 கோடியாக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த மகத்தான முதலீடுகள் பெரும்பாலும் நிறுவனங்களின் உள் மற்றும் பட்ஜெட்டிற்கு அப்பாற்பட்ட வளங்கள் (Internal and Extra Budgetary Resources - IEBR) மூலம் நிதியளிக்கப்படும், இது நிறுவனங்களின் வலுவான நிதிநிலையைக் காட்டுகிறது.
சந்தை நிலவரம் மற்றும் பங்குச் சரிவு
இந்த நேர்மறையான Capex கண்ணோட்டம் இருந்தபோதிலும், கடந்த ஜனவரி 30, 2026 அன்று, நிஃப்டி மெட்டல் குறியீடு (Nifty Metal index) கடந்த ஒன்பது மாதங்களில் கண்டிராத வகையில், சுமார் 5% சரிவை சந்தித்தது. இந்த வீழ்ச்சியின் போது, SAIL மற்றும் NMDC பங்குகள் சுமார் 4% வரையிலும், டாடா ஸ்டீல் சுமார் 5% வரையிலும், JSW ஸ்டீல் சுமார் 2% வரையிலும் சரிந்தன.
தற்போது ₹149 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் SAIL, 24.11 என்ற P/E விகிதத்தையும், ₹61,400 கோடி சந்தை மூலதனத்தையும் கொண்டுள்ளது. சுமார் ₹81.76 என்ற விலையில் உள்ள NMDC, ₹70,669 கோடி சந்தை மூலதனத்தையும், 10.06 என்ற P/E விகிதத்தையும் கொண்டுள்ளது. இந்த வேறுபாடு, குறுகிய கால லாபப் புத்தகப் போக்கைக் காட்டுகிறது, இது இந்த முதலீட்டுத் திட்டங்களால் இயக்கப்படும் நடுத்தர கால வளர்ச்சி கதையை மறைப்பதாகத் தோன்றுகிறது.
துறை வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்
உலகிலேயே இரண்டாவது பெரிய கச்சா எஃகு உற்பத்தி நாடாக விளங்கும் இந்தியா, 2030-31 ஆம் ஆண்டிற்குள் ஆண்டுக்கு 300 மில்லியன் டன் உற்பத்தி திறனை எட்டும் நோக்கத்துடன் தேசிய ஸ்டீல் பாலிசியை (National Steel Policy 2017) செயல்படுத்துகிறது. பகுப்பாய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, உள்நாட்டு ஸ்டீல் துறை வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது.
Nomura வெளியிட்டுள்ள ஒரு அறிக்கையின்படி, ஸ்டீல் நுகர்வில் சமீபத்தில் ஏற்பட்ட எந்தவொரு பலவீனமும் பருவகாலத் தன்மையுடையதாக இருக்கலாம் என்றும், 2027-28 நிதியாண்டுகளில் வளர்ச்சி வேகம் அதிகரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வாகனத் துறை மீள்வது, உள்கட்டமைப்பு விரிவாக்கம், வலுவான உற்பத்தி வளர்ச்சி மற்றும் பிற இறுதிப் பயன்பாட்டுத் தொழில்களில் காணப்படும் பின்னடைவு ஆகியவை இந்த வளர்ச்சியைத் தூண்டும். 2026 பட்ஜெட்டில் அரசு ₹12.2 லட்சம் கோடி பொது மூலதனச் செலவினங்களுக்கு ஒதுக்கியுள்ளது, இது குறிப்பாக இரண்டாம் மற்றும் மூன்றாம் நிலை நகரங்களில் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் புதிய சரக்கு வழித்தடங்களுக்கான ஸ்டீல் தேவையை நேரடியாகத் தூண்டும்.
பசுமை எஃகு (Green Steel) நோக்கி ஒரு பார்வை
குறைந்த உமிழ்வு கொண்ட பசுமை எஃகு நோக்கிய ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மூலோபாய மாற்றம் தற்போது நடைபெற்று வருகிறது. ICRA மதிப்பீடுகளின்படி, 2040 ஆம் ஆண்டிற்குள் இந்தியாவின் மொத்த எஃகு தேவையில் சுமார் 10% பசுமை எஃகு பங்களிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது (இது 2030 ஆம் ஆண்டில் 2% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது). இருப்பினும், இந்த மாற்றம் படிப்படியாகவே இருக்கும். தற்போது எஃகு உற்பத்தியில் உள்ள தீவிரம் உலக சராசரியை விட அதிகமாக உள்ளது. மேலும், அதிக செலவு மற்றும் தொழில்நுட்பக் கட்டுப்பாடுகள், குறிப்பாக பசுமை ஹைட்ரஜனின் அதிக விலை, விரைவான கார்பன் வெளியேற்றக் குறைப்புக்கு சவாலாக உள்ளன. செயல்பாட்டுத் திறன்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி பயன்பாடு மூலம் 2030 ஆம் ஆண்டிற்குள் உமிழ்வை சுமார் 19% குறைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பெரிய அளவிலான பசுமை எஃகு உற்பத்தித் திறன்களை அதிகரிப்பது என்பது பொருளாதார சாத்தியக்கூறுகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்களைப் பொறுத்து நீண்ட கால இலக்காகவே உள்ளது.