நிதியியல் அறிக்கை மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
PSP Projects லிமிடெட் நிறுவனம் தனது 3வது காலாண்டு (Q3 FY26) நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த முடிவுகளில், வருவாய் மற்றும் லாபத்தில் புதிய உச்சத்தை தொட்டிருந்தாலும், எதிர்கால ஆர்டர் புக் குறித்த நிறுவனத்தின் கணிப்பில் (guidance) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் செய்யப்பட்டுள்ளது.
முக்கிய நிதி எண்கள்
Q3 FY26 இல், PSP Projects நிறுவனம் அதன் வரலாற்றிலேயே மிகச் சிறந்த காலாண்டு வருவாயாக ₹771 கோடியை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 24% அதிகமாகும். மேலும், முந்தைய காலாண்டையும் விட 11% அதிகம். இந்த 9 மாத காலத்தில் (9M FY26), நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் ₹1,978 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, இது 9% YoY வளர்ச்சியாகும்.
நிகர லாபம் (PAT) இந்த காலாண்டில் 159% எனும் அதிரடி வளர்ச்சியுடன் ₹16 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. அதேபோல், EBITDA 47% உயர்ந்து ₹52 கோடியை எட்டியுள்ளது.
மார்ஜின் மீது தாக்கம்
Q3 FY26 க்கான EBITDA மார்ஜின் 6.73% ஆக உள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் 5.67% ஆக இருந்ததை விட முன்னேற்றமாகும். இருப்பினும், புதிய தொழிலாளர் சட்டத்தின் (labor code) காரணமாக ஏற்பட்ட ₹8 கோடி ஊழியர் நலன் சார்ந்த செலவு (employee benefit expense) இந்த மார்ஜினை பாதித்துள்ளது. இந்த ஒரு முறை செலவை (one-time expense) தவிர்த்தால், உண்மையான EBITDA மார்ஜின் சுமார் 7.71% ஆக இருந்திருக்கும். 2027 நிதியாண்டில் (FY27) இருந்து சராசரியாக 8% முதல் 9% வரை EBITDA மார்ஜினை எட்டுவதை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
ஆர்டர் புக் நிலை
டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் கைவசம் உள்ள ஆர்டர் புக் ₹9,178 கோடியாக உள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 43% அதிகம். குறிப்பாக, இந்த காலாண்டில் மட்டும் புதிய ஆர்டர்களாக ₹957 கோடி பெறப்பட்டுள்ளது, இது 151% YoY வளர்ச்சியை காட்டுகிறது.
கவனிக்க வேண்டிய அம்சங்கள்
நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறன் சிறப்பாக இருந்தாலும், ஒரு முக்கிய கவலை என்னவென்றால், FY26 முழு ஆண்டுக்கான ஆர்டர் புக் வழிகாட்டுதலை நிறுவனம் ₹11,000 முதல் ₹12,000 கோடி வரை என குறைத்துள்ளது. முன்பு இது ₹14,000 முதல் ₹15,000 கோடி வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டது. புதிய ஆர்டர்கள் கிடைப்பதில் சற்று மந்தநிலை அல்லது தாமதம் இருப்பதையே இது காட்டுகிறது.
புதிய தொழிலாளர் சட்டத்தால் ஏற்பட்ட ₹8 கோடி செலவு, தற்போதைய EBITDA மார்ஜினை பாதித்துள்ளது. இது போன்ற விதிமுறை மாற்றங்களுக்கான (regulatory changes) செலவுகள் எதிர்காலத்திலும் இருக்கலாம்.
அபாயங்கள் மற்றும் எதிர்கால நோக்கு
நிறுவனம் FY26க்கான வருவாய் இலக்கை ₹3,100 முதல் ₹3,200 கோடி என்றே உறுதி செய்துள்ளது. Q4 FY26 இல் மட்டும் ₹1,100 முதல் ₹1,200 கோடி வரை வருவாய் ஈட்டப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2027 நிதியாண்டில் (FY27) வருவாயை ₹4,000 முதல் ₹4,500 கோடி வரை கொண்டு செல்ல நிறுவனம் இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது.
தற்போதைய ஆர்டர் புக்கில் 59% என்பது அதானி குழுமத்திடம் இருந்து வந்துள்ளது. இது வருவாய் கிடைப்பதற்கான உத்தரவாதத்தை (revenue visibility) அளித்தாலும், ஒரு சில பெரிய வாடிக்கையாளர்களைச் சார்ந்திருக்கும் அபாயத்தையும் (concentration risk) கொண்டுள்ளது. மேலும், மும்பையின் தாராவியில் ₹2,000 கோடி மதிப்பிலான ஒரு பெரிய ப்ராஜெக்ட் குறித்தும் பேச்சுவார்த்தை நடந்து வருகிறது.
Q3 FY26 க்கான மூலதனச் செலவு (Capex) ₹80 கோடியாக இருந்தது. FY26 முழு ஆண்டுக்கு சுமார் ₹200 கோடி வரை Capex எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது பெரும்பாலும் புதிய ப்ராஜெக்ட்களுக்கான உபகரணங்கள் மற்றும் பொருட்களுக்காக செய்யப்படுகிறது.
சமீபத்தில், ஜனவரி 11, 2026 அன்று, PSP Projects-க்கு சாதகமாக ஒரு தீர்ப்பாயம் (arbitral award) ₹61.44 கோடி மற்றும் அதற்கான வட்டியும் செலுத்த உத்தரவிட்டுள்ளது. மேலும், ₹965 கோடி மதிப்பிலான அம்பாஜி காரிடார் மேம்பாட்டுத் திட்டத்திற்கும் (Ambaji Corridor Development Project) இந்நிறுவனம் குறைந்த ஏலதாரராக (lowest bidder) வந்துள்ளது.