PSE Index அதிரடி: Nifty 50-ஐ மிஞ்சிய அரசுப் பங்குகள்! புதிய உச்சத்தை நோக்கி நகர்கிறதா?

அரசுப் பங்குகளின் ராஜ்ஜியம்: புதிய இலக்கை நோக்கி!

இந்திய அரசுப் பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் Index (PSE Index) தற்போது சுமார் 10,500 புள்ளிகள் என்ற அதன் 52 வார உச்சத்தை நெருங்கியுள்ளது. இந்த Index, இந்த ஆண்டு இதுவரை சிறிதளவு சரிவைக் கண்டுள்ள Nifty 50 Index-ஐ விட மிகச் சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது. PSE Index, காலண்டர் ஆண்டின் அடிப்படையில் 6.6% லாபத்தையும், நிதி ஆண்டின் (மார்ச் 2026ல் முடிவடையும்) அடிப்படையில் 12.4% லாபத்தையும் ஈட்டியுள்ளது. இது Nifty 50-ன் நிதி ஆண்டு லாபமான 8.3%-ஐ விட அதிகம்.

இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாக, நிறுவனங்களின் லாபம் அதிகரிப்பு, பலமான Balance Sheet, மற்றும் தொடர்ச்சியான Business Growth ஆகியவை கூறப்படுகின்றன. மேலும், அரசின் சீர்திருத்தங்கள், முதலீடுகள், மற்றும் துறை சார்ந்த ஆதரவான போக்குகள் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை வலுப்படுத்தியுள்ளன. இதன் காரணமாக Power Finance Corporation, NTPC, மற்றும் ONGC போன்ற முக்கியப் பங்குகளும் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன.

தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் பார்த்தால், ஒரு 'Ascending Triangle' பேட்டர்ன் உருவாகியுள்ளது. இது மேலும் ஏற்றம் தொடர வாய்ப்புள்ளதைக் காட்டுகிறது. 10,550-10,600 என்ற நிலைக்கு மேல் Index நிலைபெற்றால், அது 11,300 என்ற இலக்கை நோக்கிச் செல்லக்கூடும் என நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர்.

###valuation-ல் காணப்படும் வேறுபாடுகள்!

Index ஒட்டுமொத்தமாக சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், அதன் கீழ் உள்ள நிறுவனங்களின் Valuation-ல் பெரும் வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன. தற்போது, PSE Index-ன் P/E விகிதம் சுமார் 11.4 ஆக உள்ளது. இது Nifty 50-ன் P/E விகிதமான சுமார் 22.3-ஐ விட மிகவும் குறைவு. இதன் மூலம், சராசரியாக அரசுப் பங்குகள் குறைந்த விலையில் கிடைப்பதாகத் தெரிகிறது.

Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), மற்றும் National Mineral Development Corporation (NMDC) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் 10x-க்கும் குறைவான P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. குறிப்பாக, BPCL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 6.5x ஆக உள்ளது. இது அதன் துறை சார்ந்த சராசரி P/E விகிதமான 17.9x-ஐ விட மிகக் குறைவு. ONGC மற்றும் NMDC-யும் கவர்ச்சிகரமான Valuation-ஐக் கொண்டுள்ளன.

ஆனால், NTPC மற்றும் Power Grid Corporation போன்ற நிறுவனங்கள் 15x-20x என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. இது சந்தையின் சராசரிக்கு நெருக்கமாக உள்ளது. மிகவும் கவலைக்குரிய விஷயம் என்னவென்றால், Bharat Heavy Electricals Limited (BHEL) பங்கு. இது பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, 110x-க்கும் அதிகமாகவும், சில அறிக்கைகளில் 548x வரையிலும் சென்ற மிக அதிகமான TTM P/E விகிதத்தைக் காட்டுகிறது. சுமார் 2% என்ற குறைந்த ROE மற்றும் மோசமான லாப வளர்ச்சியைக் கொண்ட BHEL, தற்போதைய Valuation மற்றும் அதன் விலை ஏற்றத்தின் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

பின்னடைவுகளும், சரிவுக்கான காரணங்களும்

PSE Index-ன் தொடர்ச்சியான சிறப்பாக செயல்படுவது, அரசுத் துறை நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் அடிப்படை சவால்களை மறைத்துவிடாது. தொழில்நுட்பப் பிரச்சனைகள், திறமைக் குறைபாடு, திறனற்ற மேலாண்மை, மற்றும் நிர்வாக தாமதங்கள் போன்ற பிரச்சனைகள் தொடர்வதாகக் கூறப்படுகிறது.

முடிவெடுப்பதில் அரசியல் தலையீடு மற்றும் நியமனங்களில் ஏற்படும் பிரச்சனைகள் ஒரு பெரிய ஆபத்தாகவே உள்ளது. மேலும், பல அரசுப் பங்குகள், போட்டி மிகுந்த தனியார் துறை நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, வேகமான முடிவுகளை எடுப்பதில் பின்தங்குகின்றன. விலைக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் சமூகப் பொறுப்புகளின் சுமையும் இவற்றிற்கு உண்டு. BHEL-ன் மிக அதிகமான P/E விகிதம், குறைந்த லாபத் திறன், மற்றும் அதன் Weekly Chart-ல் காணப்படும் Bearish Outlook ஆகியவை சரிவுக்கான வலுவான காரணங்களாக உள்ளன.

PSE Index-ன் முக்கியப் பகுதியான எரிசக்தி துறையும் (Energy Sector) சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு இந்தப் பிரிவை அதிகம் விரும்புவதில்லை. வருடாந்திர வருவாய் வளர்ச்சி வெறும் 5.1% என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த Macroeconomic சூழல், தற்போதைய ஏற்றம், நிறுவனங்களின் அடிப்படை வலிமையால் அல்லாமல், Index Inclusion மற்றும் Momentum காரணமாக இருக்கலாம் என்ற சந்தேகத்தை எழுப்புகிறது.

எதிர்காலக் கணிப்புகள் மற்றும் நிபுணர் கருத்துக்கள்

PSE Index அதன் பழைய உச்சங்களை நெருங்கினாலும், எதிர்காலப் பாதை இரண்டு விதமாக உள்ளது. Anand James போன்ற நிபுணர்கள், PFC-க்கு ₹458, BPCL-க்கு ₹420, மற்றும் IOC-க்கு ₹200 என்ற இலக்கு விலைகளையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். இது சில குறிப்பிட்ட பங்குகள் சிறப்பாக செயல்படும் என்ற நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.

எனினும், ஒட்டுமொத்த துறையின் வளர்ச்சி, அதன் உள்ளார்ந்த கட்டமைப்புச் சவால்களை எவ்வாறு சமாளிக்கிறது என்பதையும், சில முக்கியப் பங்குகளின்valuation கவலைகளைக் கடக்கிறது என்பதையும் பொறுத்தே அமையும். Index எதிர்கொள்ளும் Resistance Levels ஒரு முக்கிய சோதனையாக இருக்கும். இந்த நிலைகளை உடைக்கத் தவறினால், சந்தை Sentiment Momentum-லிருந்து Valuation-க்கு மாறும்போது, ஒரு குறிப்பிட்ட அளவுக்குக் குறைய வாய்ப்புள்ளது.

எனவே, முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த P/E கொண்ட Value Opportunities மற்றும் அதிக P/E-ல் வர்த்தகமாகும் Momentum பங்குகளைப் பிரித்தறிந்து முதலீடு செய்ய வேண்டும்.