Om Infra Share: Q3-ல் லாபம் சரிவு, 9 மாத வருவாய் உயர்வு! FY26 கணிப்பு ஏன் குழப்பம்?

📉 நிதியின் ஆழமான பார்வை (The Financial Deep Dive)

Om Infra Limited, இந்த நிதியாண்டின் (FY26) மூன்றாவது காலாண்டு மற்றும் ஒன்பது மாதங்களுக்கான நிதிநிலை அறிக்கைகளை வெளியிட்டுள்ளது. Q3 FY26-ல், கன்சாலிடேட்டட் நெட் சேல்ஸ் (Consolidated Net Sales) முந்தைய ஆண்டை விட 37.1% சரிந்து ₹340 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. முந்தைய ஆண்டு இதே காலாண்டில் இது ₹541 கோடியாக இருந்தது. EBITDA 66.7% சரிந்து ₹12 கோடியாகவும், பங்குதாரர்களுக்கு உரிய லாபம் (PAT) 33.3% குறைந்து ₹14 கோடியாகவும் காணப்படுகிறது. இந்த காலாண்டில், மார்ஜின் சுருக்கத்தால் EBITDA மார்ஜின் 3.5% ஆக குறைந்துள்ளது (முந்தைய ஆண்டை விட 3.2% குறைவு). மேலும், லாபத்திற்கு முந்தைய வரி (PBT) ₹(7) கோடியாக எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது. இது Q3 FY25-ல் ₹35 கோடியாக இருந்ததற்கு நேர்மாறானது.

📈 9M FY26-ல் வலுவான வளர்ச்சிப் பாதை

இதற்கு மாறாக, FY26-ன் ஒன்பது மாத காலப்பகுதி (9M FY26) சிறப்பான வளர்ச்சியை காட்டியுள்ளது. கன்சாலிடேட்டட் நெட் சேல்ஸ் முந்தைய ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது 77.6% உயர்ந்து ₹961 கோடியை எட்டியுள்ளது. EBITDA 138.9% அதிகரித்து ₹86 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, மேலும் EBITDA மார்ஜின் 2.2% உயர்ந்து 8.9% ஆக முன்னேறியுள்ளது. ஒன்பது மாத காலத்தில் PAT 14.3% உயர்ந்து ₹24 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இது நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் இருந்து நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு மீட்சி மற்றும் வளர்ச்சி வேகத்தை காட்டுகிறது.

🚀 ஆர்டர் புக் மற்றும் எதிர்கால திட்டங்கள்

நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் மிகவும் வலுவாக உள்ளது. டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி (9M FY26 இறுதி), ஆர்டர் புக் மதிப்பு ₹2,236 கோடி ஆகும். இதில், ஜல் ஜீவன் மிஷன் (JJM) திட்டங்களுக்கான ₹1,390 கோடி மற்றும் ஹைட்ரோ & வாட்டர் பிரிவுகளுக்கான ₹846 கோடி ஆர்டர்கள் அடங்கும். சமீபத்தில், உத்தரபிரதேசத்தில் நீர் உள்கட்டமைப்பு பணிகளுக்காக ₹129 கோடி மதிப்பிலான ஆர்டர் கிடைத்துள்ளது. மேலும், ₹615.17 கோடி மதிப்பிலான இஸ்ரதா அணை (Isarda Dam) திட்டத்தில் நீர்ப்பிடிப்பு பணிகள் தொடங்கப்பட்டுள்ளன. நிர்வாகம் அரசு உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. அடுத்த 2-3 ஆண்டுகளில் சொத்து விற்பனை (Asset Monetization) மற்றும் தீர்ப்பாய விருதுகள் (Arbitration Awards) மூலம் ₹700 கோடிக்கும் அதிகமான பண வரத்தை எதிர்பார்க்கிறது.

❓ கணிப்பு மற்றும் முதலீட்டாளர் கவலைகள்

Om Infra, FY26-க்கான வருவாய் ₹500-550 கோடி வரையிலும், முழு நிதியாண்டுக்கான ஆர்டர் வரவு (Order Inflow) ₹1,000 கோடி என்ற இலக்கையும் நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த வருவாய் கணிப்பு ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. ஏனெனில், ஏற்கனவே முதல் ஒன்பது மாதங்களில் (9M FY26) ₹961 கோடி வருவாய் ஈட்டப்பட்டுள்ளது. இது நான்காம் காலாண்டில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு இருக்கலாம் என்பதையோ அல்லது நிர்வாகம் மிகவும் எச்சரிக்கையான கண்ணோட்டத்தைக் கொண்டிருப்பதையோ சுட்டிக்காட்டுகிறது. இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை பாதிக்கலாம்.

🚩 இடர்பாடுகள் மற்றும் அடுத்தகட்ட நகர்வுகள்

9M FY26-ல் ஈட்டப்பட்ட வருவாய் மற்றும் முழு ஆண்டுக்கான வருவாய் கணிப்புக்கு இடையேயான முரண்பாடு முதன்மையான இடர்பாடாக உள்ளது. இது நான்காம் காலாண்டு செயல்திறன் மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது. முதலீட்டாளர்கள் வலுவான ஆர்டர் புக்கை, குறிப்பாக JJM திட்டங்களை நிறைவேற்றுவதையும், முக்கியமற்ற சொத்து விற்பனை மற்றும் தீர்ப்பாய விருதுகள் மூலம் பண வரத்தை செயல்படுத்துவதையும் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள். உள்கட்டமைப்பில் அரசு செலவினங்களைச் சார்ந்திருப்பதும் ஒரு முக்கிய காரணியாகும். நிறுவனம் FY25 நிலவரப்படி 0.05x என்ற நிகர கடன்-பங்கு விகிதத்துடன் (Net Debt to Equity ratio) ஆரோக்கியமான நிதி நிலையைக் கொண்டுள்ளது, இது ஒரு நேர்மறையான அறிகுறியாகும்.