Whalesbook
லாப வளர்ச்சிக்கும், லாப வரம்புக்கும் என்ன தொடர்பு?
NMDC நிறுவனத்தின் இந்த காலாண்டு முடிவுகள் ஒரு சுவாரஸ்யமான விஷயத்தை காட்டுகிறது. ஒருபக்கம் வருவாய் (Revenue) 61.9% என்ற அளவில் பெரிய வளர்ச்சியைப் பெற்றிருந்தாலும், நிகர லாபம் (Net Profit) 36% ஆக மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், ஒரு டன் இரும்புத் தாதுவை (Iron Ore) எடுப்பதற்கான செலவு அதிகரித்திருப்பதாகும்.
லாப வரம்பில் ஏற்பட்ட சரிவு
நிறுவனத்தின் EBITDA 28.9% அதிகரித்து ₹2,643.5 கோடியாக இருந்தாலும், EBITDA மார்ஜின் கடந்த ஆண்டின் 29.3% இல் இருந்து இந்த முறை 23.3% ஆக குறைந்துள்ளது. அதாவது, உற்பத்தி அதிகமானாலும், அதை எடுப்பதற்கும், கொண்டு செல்வதற்கும் ஆகும் செலவுகள், மற்றும் உலகளவில் இரும்புத்தாது விலையில் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள், ராயல்டி போன்ற காரணங்களால் லாபம் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு உயரவில்லை.
மற்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு
Tata Steel, SAIL போன்ற நிறுவனங்கள் போலல்லாமல், NMDC நேரடியாக இரும்புத் தாது சந்தையை சார்ந்துள்ளது. இதனால், விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் நேரடியாக பாதிக்கின்றன. இந்த நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ 11.2x ஆக இருப்பது, எதிர்கால லாப வரம்பு வளர்ச்சி குறித்த சந்தேகம் இருப்பதை காட்டுகிறது. மேலும், இந்த ஆண்டு ஜனவரியில் Lump Ore விலையை ₹5,500 ஆக உயர்த்தியது, லாப வரம்பு சரிவை ஈடுகட்ட எடுக்கப்பட்ட ஒரு முயற்சி.
NMDC Steel - ஒரு பின்னடைவு?
NMDC Steel-ஐ தனி நிறுவனமாக பிரித்த பிறகு, தாய் நிறுவனத்திடம் சில கடன்கள் மற்றும் பழைய சொத்துக்கள் உள்ளன. அதன் விற்பனை தாமதமாவது, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு ஒரு தடையாகவே இருந்து வருகிறது. தனியார் நிறுவனங்கள் போல சந்தை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படுவதில் NMDCக்கு உள்ள சிரமங்கள், அரசாங்கத்தின் கொள்கைகளை சார்ந்து இருப்பது போன்ற காரணங்கள், அதன் பங்கு விலை உயர்வுக்கு ஒரு எல்லையை வகுக்கிறது.
எதிர்கால பார்வை
வரும் காலங்களில், உலக சந்தையில் இரும்புத்தாது விலை எப்படி இருக்கும், எடுக்கும் செலவுகளை எப்படி கட்டுப்படுத்துவார்கள் என்பதை பொறுத்தே NMDC-யின் லாபம் அமையும். ஒரு பங்குக்கு ₹1 டிவிடெண்ட் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், நிறுவனத்தின் உண்மையான வளர்ச்சி, உற்பத்தியை மட்டும் நம்பி இல்லாமல், மதிப்பை (Value) உருவாக்குவதில் உள்ளதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும்.