Whalesbook
சையக்ஸெல்ஸில் புதிய திட்டம்
NBCC (India) Limited-க்கு சையக்ஸெல்ஸில் 1,008 கட்டுப்படியாகக்கூடிய வீட்டு யூனிட்களைக் கட்டுவதற்கான திட்ட மேலாண்மை ஆலோசகர் (Project Management Consultant) பணிக்கான 'Letter of Intent' கிடைத்துள்ளது. இந்தத் திட்டத்திற்கு EXIM Bank நிதியுதவி செய்கிறது. இது ஒரு பெரிய சர்வதேச ஒப்பந்தமாகும். மேலும், உள்நாட்டிலும் NBCC-க்கு பல ஆர்டர்கள் வருகின்றன. உதாரணமாக, ஒடிஷாவில் உள்ள Maharaja Sriram Chandra Bhanja Deo University-க்கு ₹58.61 கோடி மதிப்புள்ள ஆர்டர் மற்றும் அசாம், மேகாலயா, பீகார் மாநிலங்களில் பல பெரிய திட்டங்களுக்கான ஒப்பந்தங்களையும் NBCC பெற்றுள்ளது.
###valuation கவலைகள்
ஆனால், இந்த புதிய ஒப்பந்தங்கள் வந்தபோதும், NBCC ஷேர் விலை 2.77% சரிந்து ₹78.30-ல் வர்த்தகமானது. இதற்குக் காரணம், கம்பெனியின் அதிகப்படியானvaluation தான். NBCC-யின் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் 32.36 முதல் 46.7x வரை உள்ளது. இது இந்திய கட்டுமானத் துறையின் சராசரி P/E விகிதமான 14.4x-ஐ விட மிக அதிகம். மேலும், P/B (Price-to-Book) விகிதமும் 7.58 ஆக உள்ளது. கடந்த டிசம்பர் காலாண்டில் நிகர லாபம் 39.3% உயர்ந்திருந்தாலும், இந்த அதிக P/E விகிதம், Share விலை அதன் வருமானம் மற்றும் சொத்து மதிப்பை விட அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், Share-ல் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்கள் இருக்க வாய்ப்பில்லை என analysts கருதுகின்றனர்.
Execution சவால்கள்
முதலீட்டாளர்களின் இன்னொரு கவலை, NBCC-யின் பெரிய திட்டப் பட்டியல் (Project Pipeline) மற்றும் அதைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள சவால்கள்தான். குறிப்பாக, Amrapali, Supertech போன்ற நிறுவனங்களின் நிலுவையில் உள்ள ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களை NBCC கையாண்டு வருகிறது. இந்தத் திட்டங்களுக்கு சிக்கலான ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் (Regulatory Approvals) தேவைப்படுவதோடு, மிகுந்த கவனத்துடன் கண்காணிக்க வேண்டியுள்ளது. இதனால், execution மற்றும் நிதி ரீதியான சவால்கள் எழலாம். கடந்த காலத்தில், குருகிராமில் ஒரு ப்ராஜெக்ட்டில் ஏற்பட்ட குறைபாடுகள் காரணமாக அதை இடிக்க நேரிட்டதும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
Analysts கருத்து
இந்திய உள்கட்டமைப்புத் துறை (Infrastructure Sector) வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிலையில், NBCC-யின் வளர்ச்சி சற்று வித்தியாசமானது. இது பெரும்பாலும் அரசு சார்ந்த திட்டங்களையும், மறுமேம்பாட்டுப் பணிகளையும் (Redevelopments) கையாள்கிறது. பல analysts, NBCC-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, இலக்கு விலையை ₹138-₹140 என நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், அதிகvaluation மற்றும் execution ரிஸ்க்குகள் காரணமாக அவர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். சிலர் 'Sell' ரேட்டிங்கையும் கொடுத்துள்ளனர். கடந்த ஆறு மாதங்களில், NBCC Share, S&P BSE 100 குறியீட்டை விட 17.39% பின்தங்கியுள்ளது. Derivatives-ல் அதிக ஓப்பன் இன்ட்ரஸ்ட் (Open Interest) பதிவாகியிருப்பதும், Share விலை சரிவதும், சந்தை NBCC-யை எச்சரிக்கையுடன் பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
NBCC-யின் எதிர்கால வளர்ச்சி, அதன் பெரிய திட்டப் பட்டியலைக் கையாள்வதிலும், குறிப்பாக Amrapali, Supertech போன்ற பழைய ரியல் எஸ்டேட் திட்டங்களை வெற்றிகரமாக முடிப்பதிலும், அதே சமயம் புதிய உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச வேலைகளைப் பெறுவதிலும் தங்கியுள்ளது. Navratna PSU ஆகவும், வீட்டுவசதி மற்றும் நகர்ப்புற வறுமை ஒழிப்பு அமைச்சகத்தின் 62% பங்குகளைக் கொண்ட நிறுவனமாகவும் இருப்பதால், NBCC-க்கு அரசின் ஆதரவு உண்டு. இருப்பினும், அரசின் கொள்கைகள் மற்றும் திட்டங்களின் கிடைக்கும் தன்மையுடன் அதன் செயல்திறன் நெருக்கமாகப் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.