Whalesbook
பிரமாண்ட இலக்கு: $108 பில்லியன் வருவாய்
Motherson Group, 2030-க்குள் 108 பில்லியன் டாலர் வருவாய் ஈட்டும் தனது லட்சிய இலக்கில் உறுதியாக உள்ளது. உலகளவில் தீவிரமான விரிவாக்கத்தையும், அதிக மதிப்புச் சங்கிலியில் முன்னேறுவதையும் இது நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இதற்காக, 40% ROCE இலக்கையும் நிர்ணயித்துள்ளது. கடந்த நிதியாண்டில் (FY25) மட்டும், இந்த கூட்டமைப்பு ₹1.13 ட்ரில்லியன் வருவாயை ஈட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 15% அதிகமாகும். அப்போது, ROCE 17.2% ஆக இருந்தது.
புதிய துறைகளில் கால்பதிக்கும் Motherson
வாகன உதிரிபாகங்கள் மற்றும் ஏரோஸ்பேஸ் துறைகளைத் தாண்டி, Motherson தனது வளர்ச்சியை விரிவுபடுத்துகிறது. குறிப்பாக, நுகர்வோர் எலெக்ட்ரானிக்ஸ் (Consumer Electronics) மற்றும் மருத்துவ உபகரணங்கள் (Medical Equipment) துறைகளில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. மேலும், ட்ரோன்களுக்கான பாகங்கள் தயாரிப்பிலும் இறங்கியுள்ளது. கம்பெனியின் மிகப்பெரிய உற்பத்தி ஆலை (Manufacturing Facility) தற்போது நுகர்வோர் எலெக்ட்ரானிக்ஸ் தயாரிப்பில் ஈடுபட்டுள்ளதாக துணைத் தலைவர் Laksh Vaaman Sehgal தெரிவித்துள்ளார். வணிக ட்ரோன் சந்தை, 2035-க்குள் 992.87 பில்லியன் டாலர் அளவிற்கு உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மாறும் வாகனத் துறை & கடும் போட்டி
வாகனத் துறையே தற்போது CASE (Connected, Autonomous, Shared, and Electric) போன்ற புதிய தொழில்நுட்பங்களால் பெரும் மாற்றங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. இதனால், உதிரிபாகங்கள் தயாரிப்பாளர்களிடம் ஹார்டுவேர் மார்க்கின்ஸ் (Hardware Margins) குறைந்து, சாஃப்ட்வேர் மற்றும் கனெக்டட் சர்வீசஸ்-க்கு முக்கியத்துவம் அதிகரித்துள்ளது. Motherson, வாகன உதிரிபாகங்களில் வலுவான நிலையில் இருந்தாலும், நுகர்வோர் எலெக்ட்ரானிக்ஸ் துறையில் Samsung, LG, Apple போன்ற உலகளாவிய ஜாம்பவான்களுடன் நேரடியாகப் போட்டியிட வேண்டியுள்ளது. இந்தப் பிரிவு, 2026-ல் 922.66 பில்லியன் டாலர் என்ற அளவிலிருந்து 2034-ல் 1.76 ட்ரில்லியன் டாலர் வரை வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Motherson-ன் தற்போதைய P/E ratio சுமார் 40-42.5x ஆக உள்ளது, இது எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான அதிக எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. இந்திய வாகன உதிரிபாகத் துறையின் சராசரி 31x P/E உடன் ஒப்பிடுகையில் இது சற்று அதிகம்.
செயல்படுத்துவதில் உள்ள இடர்பாடுகள்
$108 பில்லியன் வருவாய் இலக்கு மற்றும் 40% ROCE இலக்கு ஆகியவை, கம்பெனியின் செயல்பாடுகளில் சில முக்கிய இடர்பாடுகளை (Execution Risks) உருவாக்குகின்றன. குறிப்பாக, நுகர்வோர் எலெக்ட்ரானிக்ஸ் போன்ற அதிக போட்டி நிறைந்த, குறைந்த லாப வரம்புகள் கொண்ட துறைக்கு உற்பத்தியை மாற்றுவது ஒரு பெரிய சவாலாகும். FY25-ல் 17.2% ROCE என்ற நிலையில் இருந்து 40% இலக்கை அடைவது, உற்பத்தித் துறையின் மூலதனத் தேவைகளைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, மிகவும் கடினமானதாகத் தெரிகிறது. Motherson Sumi Systems-ன் பங்கு விலை, 2021-ல் உச்சத்தை அடைந்த பிறகு சரிந்தது. தற்போதைய மதிப்பீடு வலுவான வளர்ச்சியைச் சுட்டிக்காட்டினாலும், புதிய வணிகப் பிரிவுகளில் செயல்பாட்டுத் தடங்கல்கள் ஏற்பட்டால் இந்த வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பது கடினம்.
சந்தை ஆய்வாளர்களின் பார்வை
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், பெரும்பாலான சந்தை ஆய்வாளர்கள் Motherson Group மீது நேர்மறையான பார்வையையே வைத்துள்ளனர். Samvardhana Motherson International (MOTHERSON) பங்குக்கு 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளனர். சுமார் 22 ஆய்வாளர்கள் இந்தப் பங்கை கவனித்து வருகின்றனர். சராசரியாக, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான விலை இலக்கை (Price Target) ₹129.57 என நிர்ணயித்துள்ளனர். தற்போதைய வர்த்தக நிலைகளான ₹120-132 உடன் ஒப்பிடுகையில் இது ஒரு மிதமான ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது. MarketsMOJO நிறுவனமும் பிப்ரவரி 2026-ல் 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது. கம்பெனியின் லாபம் ஆண்டுதோறும் 30.5% வளரும் என்றும், வருவாய் வளர்ச்சி 11% ஆக இருக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.