Whalesbook
முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் ஆர்வம், ஆனால் ஒரு சிக்கல்!
சிறு நிறுவன எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தி துறையில் முதலீடு செய்ய சந்தையில் நல்ல ஆர்வம் நிலவுகிறது. Merritronix நிறுவனத்தின் IPO-வில் ரீடெய்ல் மற்றும் மற்ற முதலீட்டாளர்கள் ஆர்வமாக பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர். முதல் நாளின் முடிவில், இந்த IPO சுமார் 15 மடங்குக்கும் மேல் சப்ஸ்கிரைப் ஆகி உள்ளது.
ஆனால், ஒரு முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், தகுதி வாய்ந்த இன்ஸ்டிடியூஷனல் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து (QIB) எந்தவிதமான பிட்ஸும் வரவில்லை. பொதுவாக, QIB-கள் ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத் திறன் (Cash Flow Conversion) மற்றும் நீண்ட கால லாப நிலைத்தன்மை (Margin Sustainability) ஆகியவற்றை முழுமையாக ஆய்வு செய்த பின்னரே முதலீடு செய்வார்கள். இது, தற்போது அங்கீகரிக்கப்படாத கிரே மார்க்கெட்டில் 60% ப்ரீமியத்தில் வர்த்தகமாவதற்கு முற்றிலும் மாறாக உள்ளது.
நிறுவனத்தின் நிதி வியூகம்
இந்த IPO மூலம் திரட்டப்பட்ட ₹70.03 கோடி நிதியை நிறுவனம் எவ்வாறு பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது என்பது அதன் நிதிநிலை அறிக்கையில் ஒரு முக்கிய மாற்றத்தை காட்டுகிறது. மொத்த நிதியில் 18% க்கும் அதிகமாக கடனை அடைக்க ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது, நிறுவனம் விரிவான விரிவாக்கத்தை விட, கடன் சுமையை குறைப்பதற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது.
மேலும், ₹21.36 கோடி புதிய இயந்திரங்கள் வாங்குவதற்கும் ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனம் தனது செயல்பாட்டு திறனை நவீனமயமாக்குவதோடு, வட்டி செலவுகளை குறைக்கவும் முயற்சிக்கிறது.
நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 86% அதிகரித்து ₹16.1 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது என்பது புள்ளிவிவரப்படி கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், இந்த புதிய சொத்துக்கள் எதிர்காலத்தில் இதே லாப வரம்புகளை தக்கவைக்குமா என்பதை பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.
எச்சரிக்கை சமிக்ஞைகள்
முதலீட்டாளர்கள் IPO-வின் சந்தா விவரங்களுக்கு அப்பால், எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தி துறையின் அடிப்படை அபாயங்களையும் கவனிக்க வேண்டும். Merritronix செயல்படும் துறையில், பெரிய நிறுவனங்களின் (OEMs) அழுத்தம் காரணமாக விலை நிர்ணய சக்தி குறைவாக இருக்கலாம். மேலும், கச்சாப் பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் சப்ளை செயின் பிரச்சனைகளால் சிறு நிறுவனங்கள் பாதிக்கப்பட வாய்ப்புள்ளது.
IPO நிதியில் 31% க்கும் அதிகமாக வேலை மூலதனத்திற்கு (Working Capital) ஒதுக்கப்பட்டிருப்பது, நிறுவனம் அதிக பணப் பரிமாற்ற சுழற்சிகளைக் (Cash Conversion Cycles) கொண்டிருப்பதைக் குறிக்கிறது.
QIB-கள் ஆதரவு அளிக்காதது, சமீபத்திய வருவாய் வளர்ச்சி என்பது இயற்கையானதா அல்லது ஒரு முறை கிடைத்த ஒப்பந்தங்களால் ஏற்பட்டதா என்பதில் அவர்களுக்குத் தெளிவு தேவை என்பதைக் காட்டுகிறது. நிறுவனம் தனது திட்டங்களை நிறைவேற்றத் தவறினால், தற்போதைய கிரே மார்க்கெட் ப்ரீமியம் சரிந்து, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அதிக விலையில் பங்குகளை வைத்திருக்க நேரிடும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
IPO-வுக்குப் பிறகு, நிறுவனத்தின் 37.3% வருவாய் வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் திறன் முக்கியமாகக் கவனிக்கப்படும். HDFC Bank மற்றும் SIDBI போன்ற ஆங்கர் முதலீட்டாளர்கள் மேல் விலையில் பங்குகளை வாங்கி நம்பிக்கை அளித்திருந்தாலும், அதிக பிரீமியத்தில் நுழையும் சந்தை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கொள்ளும் ஆபத்துகள் வேறுபட்டவை. நீண்ட கால செயல்திறன், மேலாண்மை குழுவின் திறனைப் பொறுத்தே அமையும்.