MIDHANI Share Price: வருவாய் உயர்வு, லாப வரம்பு சரிவு! எதிர்கால திட்டம் என்ன?

Mishra Dhatu Nigam Ltd. (MIDHANI) நிறுவனம் டிசம்பர் 2025 உடன் முடிவடைந்த காலாண்டிற்கான தனது நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. கடந்த ஆண்டை விட வருவாய் 15.8% உயர்ந்து ₹275.66 கோடி எட்டியுள்ளது. வலுவான செயல்பாடுகள் மற்றும் சாதகமான தயாரிப்பு கலவையே இதற்கு காரணம். நிகர லாபம் (Net Profit) 8.3% அதிகரித்து ₹27.46 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது தேய்மானம் (Depreciation) மற்றும் வட்டி செலவுகள் குறைந்ததாலும் சாத்தியமானது. இருப்பினும், இந்த வருவாய் வளர்ச்சிக்கு மத்தியில், செயல்பாட்டு லாபத்தில் (Operating Profitability) ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. ஈபிஐடிடிஏ (EBITDA) வரம்பு ஆண்டுக்கு 222 பேசிஸ் பாயிண்ட் குறைந்து 19.8% ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் நிர்வாகம், இதற்குக் காரணம் உயர்ந்துள்ள மூலப்பொருட்களின் செலவுகள் (Input Costs) என்றும், குறிப்பாக பாதுகாப்பு ஒப்பந்தங்களில் (Defense Contracts) இந்த செலவுகளை முழுமையாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்த முடியவில்லை என்றும் தெரிவித்துள்ளது. மொத்த செலவினங்கள் 19% உயர்ந்துள்ளன. இது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு திறனில் (Operational Efficiency) பணவீக்க அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது.

இந்த லாப வரம்பு சவால்களுக்கு மத்தியிலும், MIDHANI-யின் ஆர்டர் புக் (Order Book) ஒரு வலுவான சொத்தாக உள்ளது. தற்போது சுமார் ₹2,590 கோடி மதிப்புள்ள ஆர்டர்களைக் கொண்டுள்ளது. இது அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் குறித்த தெளிவான பார்வையை அளிக்கிறது. அயோத்தி திட்டத்திற்கான டைட்டானியம் அலாய் விண்டோஸ் போன்ற முக்கிய திட்டங்களும் இதில் அடங்கும். நிர்வாகத்தின் கணிப்பின்படி, FY27 மற்றும் FY28 நிதியாண்டுகளில் வருவாய் ஆண்டுக்கு 20% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், 23% என்ற நிலையான ஈபிஐடிடிஏ வரம்பை எட்டுவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இதற்காக, வசதிகளை மேம்படுத்துதல், திறனை அதிகரித்தல், மற்றும் மேம்பட்ட சூப்பர் அலாய்களை (Super Alloys) உருவாக்குதல் போன்ற மூலோபாய முதலீடுகள் திட்டமிடப்பட்டுள்ளன. உள்நாட்டு சந்தையில் ₹8,000 கோடி மதிப்புள்ள சூப்பர் மற்றும் டைட்டானியம் அலாய்ஸ் இறக்குமதி சந்தையை குறிவைத்து நிறுவனம் செயல்படுகிறது. சமீபத்தில், உலகளாவிய சான்றிதழ்களின் ஆதரவுடன், ஏற்றுமதி ஆர்டர்கள் கடந்த நிதியாண்டின் ₹20 கோடி யிலிருந்து ₹90 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளன.

தற்போதைய சந்தை விலையில் (சுமார் ₹362), MIDHANI நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹6,758 கோடி ஆக உள்ளது. FY28 வருவாய் மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில், நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு (Valuation) தோராயமாக 26 மடங்கு வருவாயாக உள்ளது. இது பல பெரிய ஸ்டீல் துறை போட்டியாளர்களான JSW Steel (36.73 மடங்கு) மற்றும் Tata Steel (29.42 மடங்கு) ஆகியவற்றை விட அதிகமாகும். MIDHANI ஒரு சிறப்பு அலாய்ஸ் துறையில் இருப்பதால் நேரடி ஒப்பீடுகள் கடினமாக இருந்தாலும், அதன் கடந்தகால வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த ROE (சுமார் 8%) உடன் ஒப்பிடும்போது தற்போதைய மதிப்பீடு சற்று அதிகமாகத் தெரிகிறது. பாதுகாப்புத் துறை போட்டியாளர்களான Bharat Electronics (P/E 54.41) மற்றும் HAL (P/E 31.55) உடன் ஒப்பிடும்போது, MIDHANI வரலாற்று ரீதியாக மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சியைக் கொண்டிருந்தாலும், சில சமயங்களில் பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகள் (Technical Indicators) நடுநிலையான அல்லது எதிர்மறையான சந்தை உணர்வைக் காட்டுகின்றன. நிபுணர்கள் 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்திருந்தாலும், சமீபத்திய சந்தை நடவடிக்கைகள் நிலையற்றதாக உள்ளன.