Whalesbook
உள்நாட்டு ஆர்டர்களில் புதிய மைல்கல்
Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனத்தின் Buildings & Factories பிரிவு, இந்தியாவிலேயே பல முக்கிய மற்றும் பெரிய கட்டுமான ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது. இந்த ஒவ்வொரு ஆர்டரின் மதிப்பும் ₹1,000 கோடி முதல் ₹2,500 கோடி வரை உள்ளது. குஜராத்தில் அமையவுள்ள ஒரு Float Glass Plant-க்கான சிவில், மெக்கானிக்கல், எலக்ட்ரிக்கல், பிளம்பிங் பணிகள் அனைத்தையும் L&T மேற்கொள்ளும். மேலும், ஆந்திராவில் ஒரு முன்னணி இருசக்கர வாகன உற்பத்தியாளருக்கான புதிய உற்பத்தி ஆலையையும் கட்டவுள்ளது. இந்தத் திட்டங்கள், உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்புத் துறையில் L&T-யின் வலுவான நிலையை எடுத்து காட்டுகின்றன. கூடவே, L&T-யின் Water & Effluent Treatment (WET) பிரிவும் அசாமின் குவாஹாட்டியில் ஒரு நீர் மேலாண்மை திட்டத்திற்கான டிசைன்-பில்ட்-ஆபரேட் ஒப்பந்தத்தையும் பெற்றுள்ளது.
சந்தையின் எதிர்வினையும், நிபுணர்களின் கணிப்பும்
L&T-யின் பொறியியல், கொள்முதல், கட்டுமான (EPC) திறன்களை அதன் பெரிய ஆர்டர் புக் காட்டுகிறது. டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி, இதன் ஆர்டர் புக் ₹7.33 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. இது NCC, KEC International போன்ற உள்நாட்டு போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். இந்த உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் ஒரு நல்ல செய்தியாக இருந்தாலும், கடந்த ஒரு மாதத்தில் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக L&T-யின் ஷேர் விலை சுமார் 22% சரிந்துள்ளது. தற்போது, ஷேர் விலைகள் முக்கிய மூவிங் ஆவரேஜ்களுக்கு கீழே வர்த்தகமாகிறது. இருப்பினும், பெரும்பாலான அனலிஸ்ட்கள் L&T-ஐ 'Strong Buy' என ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். மேலும், அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹4,500-₹4,700 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். ஆனால், UBS நிறுவனம் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களைக் (Geopolitical Risks) குறிப்பிட்டு L&T-யின் டார்கெட் விலையைக் குறைத்துள்ளது. இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்புத் துறை 6-8% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், மத்திய கிழக்கு மோதலால் ஏற்படும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளன. L&T-யின் P/E ரேஷியோ சுமார் 29-33.8 ஆக உள்ளது.
புவிசார் அரசியல் அபாயங்களும், லாப வரம்புகளும்
புதிய உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் மற்றும் நிபுணர்களின் நேர்மறையான கருத்துக்கள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களும் உள்ளன. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் மோதல், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய கப்பல் வழித்தடங்களைப் பாதித்து, லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளையும், காப்பீட்டுச் செலவுகளையும் அதிகரிக்கிறது. L&T-யின் மேற்கு ஆசிய திட்டத் தளங்களில் சுமார் 95% இன்னும் செயல்பட்டு வருகின்றன. ஆனால், சில திட்டங்கள் தற்காலிகமாக நிறுத்தப்பட்டுள்ளன. இந்த மோதல் நீடித்தால், சீனா மற்றும் ஐரோப்பாவிலிருந்து வரும் சரக்கு விநியோகச் சங்கிலிகள் பாதிக்கப்படலாம். L&T-யின் சர்வதேச ஒப்பந்தங்களில் (குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில், இங்கிருந்து 35% வருவாய் வருகிறது) பல, நிலையான விலையில் (Fixed-price) உள்ளன. இதனால், மூலப்பொருட்கள், எரிசக்தி, மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள் அதிகரிக்கும் பட்சத்தில், நிறுவனத்தின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறைய வாய்ப்புள்ளது. ஷேர் விலை சமீபத்தில் ₹3,305 என்ற அளவுக்கு சரிந்துள்ளது, இது முதலீட்டாளர்கள் இந்தச் சிக்கல்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டுள்ளதைக் காட்டுகிறது. மேலும், சில அனலிஸ்ட்கள் தங்கள் ரேட்டிங்கை 'Buy' என்பதிலிருந்து 'Hold' ஆக மார்ச் 13, 2026 அன்று மாற்றியுள்ளனர்.
எதிர்காலத் திட்டங்கள் மற்றும் சவால்கள்
L&T-யின் எதிர்காலம் குறித்த நீண்டகாலக் கணிப்புகள் சாதகமாகவே உள்ளன. இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் உள்கட்டமைப்புத் துறை, கிரீன் ஹைட்ரஜன், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், மற்றும் பாதுகாப்பு உற்பத்தி போன்ற துறைகளில் அதன் வலுவான செயல்பாடுகள் இதற்கு முக்கிய காரணம். அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு தேவையான வருவாய் குறித்த தெளிவான பார்வை அதன் பெரிய ஆர்டர் புக் மூலம் கிடைக்கிறது. இருப்பினும், வரவிருக்கும் நாட்களில், L&T தனது செயல்பாடுகளை, அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை நிர்வகிப்பதிலும், விநியோகச் சங்கிலிகளை சீரமைப்பதிலும், நிலையான விலை ஒப்பந்தங்களுக்கான செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும் எந்தளவுக்குச் சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் செயல்திறன் அமையும்.