L&T-யின் அதிரடி மாற்றம்: டேட்டா சென்டர், கிரீன் எனர்ஜியில் முதலீடு - முதலீட்டாளர்களுக்கு காத்திருக்கும் லாபம்?

புதிய பாதையில் L&T: டேட்டா சென்டர் & கிரீன் எனர்ஜி விரிவாக்கம்

Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனம், எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு கைகொடுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் டேட்டா சென்டர் மற்றும் பசுமை எரிசக்தி (Green Energy) போன்ற துறைகளில் தனது முதலீடுகளை அதிரடியாக அதிகரித்து வருகிறது. இந்த நிதியாண்டின் இறுதிக்குள், அதாவது மார்ச் மாதத்திற்குள், நிறுவனம் தனது டேட்டா சென்டர் திறனை 32 MW ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக, தற்போது செயல்பாட்டில் உள்ள திறனுடன் கூடுதலாக 18 MW சேர்க்கப்பட உள்ளது. இந்த டேட்டா சென்டர் விரிவாக்க திட்டங்களுக்கு மட்டும் L&T நிறுவனம் சுமார் ₹1,000 கோடி முதலீடு செய்ய உள்ளது.

இதுமட்டுமின்றி, பசுமை ஹைட்ரஜன் துறையிலும் L&T தனது தடத்தை பதித்து வருகிறது. ஏற்கனவே, உள்நாட்டிலேயே உருவாக்கப்பட்ட 4 MW எலக்ட்ரோலைசர் ஸ்டாக்-ஐ 8-10 MW திறனுக்கு மேம்படுத்தும் பணிகளை தீவிரமாக மேற்கொண்டு வருகிறது. உலகளவில் அதிகரித்து வரும் பசுமை ஹைட்ரஜன் தேவையை பூர்த்தி செய்ய, எலக்ட்ரோலைசர் சந்தையில் பெரும் ஆர்டர்களை பெறும் நோக்கில் இந்த விரிவாக்கம் அமைந்துள்ளது. மேலும், செமிகண்டக்டர் சிப் (Semiconductor Chip) உற்பத்தியிலும் L&T கவனம் செலுத்தி, பல வாடிக்கையாளர்களுடன் பேசி வருகிறது.

லாப சரிவுக்கு காரணம் என்ன? கணக்குகள் காட்டுவது என்ன?

இப்படி பல துறைகளில் பிரம்மாண்டமாக முதலீடு செய்து வரும் L&T, டிசம்பர் காலாண்டில் (Q3 FY25) எதிர்பார்த்ததை விட சற்று குறைந்த லாபத்தை பதிவு செய்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் ₹3,359 கோடி லாபம் ஈட்டியிருந்த நிலையில், இந்த காலாண்டில் ₹3,215 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. இது சுமார் 4.2% சரிவாகும்.

இந்த லாப சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களுக்காக (New Labour Codes) நிறுவனம் செய்துள்ள ₹1,191 கோடி சிறப்பு ஒதுக்கீடு (Exceptional Charge) தான். இது ஒரு முறை மட்டும் செய்யப்பட்ட கணக்கீட்டுச் செலவு (Accounting Adjustment) என்பதால், நிறுவனத்தின் அடிப்படை செயல்பாடுகள் சிறப்பாகவே உள்ளதாக கூறப்படுகிறது. இந்த ஒரு முறைச் செலவை தவிர்த்தால், நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான லாபம் (Recurring Profit) கடந்த ஆண்டை விட 31% அதிகரித்துள்ளது.

Q3 FY25 இல், L&T-யின் மொத்த குழும வருவாய் (Group Revenue) 17% அதிகரித்து ₹647 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதில் வெளிநாட்டு வருவாய் மட்டும் 51% பங்கு வகிக்கிறது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் (TTM) சுமார் 30-40 ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹5.6 லட்சம் கோடி ஆகவும் பிப்ரவரி 2026 ஆரம்பத்தில் இருந்தது.

சந்தை கணிப்புகள் என்ன சொல்கின்றன?

இந்தியாவின் டிஜிட்டல் வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய சுற்றுச்சூழல் மாற்றங்கள் (Decarbonization) ஆகியவற்றின் பின்னணியில், L&T-யின் டேட்டா சென்டர் மற்றும் பசுமை எரிசக்தி துறைகளில் செய்யப்படும் முதலீடுகள் மிகச் சரியான நேரத்தில் எடுக்கப்பட்ட முடிவுகளாகும். இந்தியாவில் டேட்டா சென்டர் சந்தை 2026க்குள் 11.76 பில்லியன் டாலராகவும், 2031க்குள் 25.07 பில்லியன் டாலராகவும் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது (CAGR 16.34%). இது L&T-க்கு ஒரு பெரிய வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

அதேபோல், உலகளாவிய பசுமை ஹைட்ரஜன் சந்தையும் 2030க்குள் 6.9 பில்லியன் டாலராக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. L&T-யின் உள்நாட்டு தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகள், குறிப்பாக எலக்ட்ரோலைசர் ஸ்டாக் upgrade, இந்த போட்டிகரமான சந்தையில் அந்நிறுவனத்திற்கு சாதகமாக அமையும். செமிகண்டக்டர் துறையிலும், இந்திய அரசின் ₹76,000 கோடி சிறப்பு திட்டத்தின் கீழ் L&T-யின் பங்கு முக்கியத்துவம் பெறும்.

கவனிக்க வேண்டிய சவால்கள்

புதிய துறைகளில் முதலீடு செய்வது சிறப்பானதாக இருந்தாலும், சில சவால்களும் உள்ளன. டேட்டா சென்டர் மற்றும் செமிகண்டக்டர் உற்பத்திக்கு அதிக மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. மேலும், இத்துறைகளில் போட்டி அதிகமாக உள்ளது. டேட்டா சென்டர் சந்தையில் பல நிறுவனங்கள் முதலீடு செய்து வருவதால், விலை மற்றும் வாடிக்கையாளர் தரம் பாதிக்கப்படலாம். எலக்ட்ரோலைசர் சந்தையிலும், குறிப்பாக சீன நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டி நிலவுகிறது.

புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களுக்காக செய்யப்பட்ட ஒதுக்கீடு லாபத்தை பாதித்திருந்தாலும், எதிர்காலத்தில் செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. L&T-யின் தற்போதைய P/E விகிதம் 30-40 என்பது, சந்தை ஏற்கனவே எதிர்கால வளர்ச்சியை கணித்து விலையை நிர்ணயித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விட குறைந்தால், அது பங்கு விலையில் பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். இருப்பினும், பல அனலிஸ்ட்கள் இந்த பங்கை 'Buy' என பரிந்துரைத்து, சராசரியாக ₹4,642.33 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர்.

எதிர்கால பார்வை

L&T-யின் இந்த தொலைநோக்கு திட்டங்கள், இந்தியாவின் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய எரிசக்தி மாற்றத்தில் இருந்து லாபம் ஈட்ட அந்நிறுவனத்திற்கு வழிவகுக்கும். நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் வலுவாக உள்ளது. புதிய ஆர்டர்களும் அதிகரித்து வருகின்றன. பெட்ரோநெட் LNG-யிடம் இருந்து பெற்ற ₹5,000 கோடி ஆர்டர் போன்ற பெரிய திட்டங்கள், L&T-யின் முக்கிய உள்கட்டமைப்பு துறைகளில் அதன் வலிமையை காட்டுகிறது. டேட்டா சென்டர் மற்றும் பசுமை எரிசக்தி துறைகளில் L&T தனது முதலீடுகளை எப்படி வெற்றிகரமாக லாபமாக மாற்றுகிறது என்பதை சந்தை உன்னிப்பாக கவனிக்கும்.