Whalesbook
சாதனை டிவிடெண்ட் vs லாபத்தில் சரிவு: L&T-யின் நிதிநிலை அறிக்கை!
Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனம், பங்குதாரர்களுக்கு இதுவரை இல்லாத அளவாக ஒரு பங்குக்கு ₹38 டிவிடெண்ட் அறிவித்து அசத்தியுள்ளது. அதே சமயம், இந்த காலாண்டு முடிவுகளில் லாபம் குறைந்திருப்பது சற்று கவலையளிப்பதாக அமைந்துள்ளது.
வருவாய் உயர்வு, லாபம் குறைவு!
L&T வெளியிட்ட Q4 FY25-26 நிதிநிலை அறிக்கையின்படி, நிறுவனத்தின் வருவாய் 11% அதிகரித்து ₹82,762 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது ஒரு நல்ல செய்தி என்றாலும், நிறுவனத்தின் நெட் ப்ராஃபிட் கடந்த ஆண்டை விட 3% குறைந்து ₹5,326 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. மேலும், நிறுவனத்தின் EBITDA margin-ம் 11% லிருந்து 10.4% ஆக சுருங்கியுள்ளது. இதன் மூலம், விற்பனை அதிகரித்தாலும், செலவுகள் அதிகரித்ததால் அல்லது விலை அழுத்தம் காரணமாக லாபமும் மார்ஜினும் குறைந்திருப்பது தெளிவாகிறது.
இந்த அறிவிப்புகளுக்கு மத்தியில், P Ramkrishnan என்பவர் புதிய தலைமை நிதி அதிகாரியாக (CFO) நியமிக்கப்பட்டுள்ளார். இந்த நிதிநிலை முடிவுகள் வெளியானதை அடுத்து, L&T நிறுவனத்தின் ஷேர் விலை 1.13% சரிந்து, நிஃப்டி 50 குறியீட்டை விட பின்தங்கியுள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வை என்ன?
L&T-யின் தற்போதைய விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) சுமார் 33-34x ஆக உள்ளது. இது இந்திய கட்டுமானத் துறையின் சராசரி 16.5x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு, எதிர்காலத்தில் சிறப்பான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. ஆனால், சமீபத்திய லாபம் மற்றும் மார்ஜின் குறைபாடு, வளர்ச்சியை லாபகரமாக தக்கவைக்குமா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. இருப்பினும், பெரும்பாலான நிபுணர்கள் இந்த பங்கை 'Buy' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர். சராசரியாக ₹4,495 என்ற இலக்கு விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். இந்திய உள்கட்டமைப்புத் துறைக்கு சாதகமான சூழல் நிலவுவதாகவும், அரசு செலவினங்கள் மற்றும் கொள்கைகள் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் எனவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்கொள்ளும் சவால்கள்
அதிக வருவாய் மற்றும் சாதனை டிவிடெண்ட் அறிவித்தாலும், L&T சில முக்கிய சிக்கல்களை எதிர்கொள்கிறது. முக்கியமாக, மார்ஜின் சுருக்கம் (EBITDA margin 11% லிருந்து 10.4% ஆக குறைந்தது) வருவாய் உயர்வுக்கு ஏற்ப லாபம் அதிகரிக்காததைக் காட்டுகிறது. போட்டி மிகுந்த விலைகளில் ஆர்டர்கள் பெறுவது மார்ஜின் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
மேலும், மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் உள்ள பெரிய ஆர்டர்கள், புவிசார் அரசியல் மற்றும் செயல்படுத்தல் அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியால் IT வணிகங்களும் பாதிக்கப்படலாம்.
நிறுவனம் தனது நிதிநிலையை மேம்படுத்த, ஹைதராபாத் மெட்ரோ பங்குகளை விற்பது போன்ற சொத்து விற்பனைகளில் ஈடுபட்டுள்ளது. அதிக மதிப்பீட்டில் இருக்கும் L&T, அதிகரிக்கும் செலவுகள் மற்றும் போட்டியின் மத்தியில் லாபத்தை எவ்வாறு தக்கவைக்கும் என்பதே முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது.
வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகள்
FY25 முதல் FY28 வரை, L&T-யின் வருவாய் 14% மற்றும் லாபம் 22% ஆண்டுதோறும் வளரும் என நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர். அதிக லாபம் தரும், தொழில்நுட்பம் சார்ந்த தொழில்களை நோக்கி நிறுவனம் நகர திட்டமிட்டுள்ளது. மத்திய கிழக்கு திட்டங்களின் செயலாக்கம், உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் மற்றும் சொத்து விற்பனையில் ஏற்படும் முன்னேற்றம் ஆகியவை உன்னிப்பாக கவனிக்கப்படும். ஒட்டுமொத்தமாக சந்தை ஆதரவாக இருந்தாலும், நிறுவனத்தின் அதிக மதிப்பீட்டிற்கு ஏற்ப நிலையான லாப வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் மேம்பாடுகளை சந்தை தொடர்ந்து உன்னிப்பாக கண்காணிக்கும்.