Whalesbook
Larsen & Toubro-வின் பவர் டிரான்ஸ்மிஷன் & டிஸ்ட்ரிப்யூஷன் (PT&D) பிரிவு, உலகளவில் தனது கால் தடத்தை விரிவுபடுத்தியுள்ளது. இந்தியா மற்றும் மத்திய கிழக்கில் இருந்து கணிசமான EPC ஆர்டர்களைப் பெற்றுள்ளது. இந்த ஆர்டர்களில், உள்நாட்டில் 220 kV வரையிலான Gas Insulated Substations அமைப்பதும், சர்வதேச அளவில் மத்திய கிழக்கில் 500 kV வரையிலான சிக்கலான திட்டங்களும், சுரங்கப்பாதை மின்சார கேபிள்கள் (underground cabling) அமைக்கும் பணிகளும் அடங்கும்.
இந்த வெற்றிகரமான திட்டங்களால், நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் மதிப்பு டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி ₹7.33 லட்சம் கோடி-யைத் தாண்டியுள்ளது. இது எதிர்கால வருவாய்க்கான வலுவான நம்பிக்கையை அளிக்கிறது. இதனால், L&T நிறுவனத்தின் பங்கு விலை (Stock Price) அதன் 52 வார உச்சத்திற்கு (52-week high) மிக அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனில் (execution prowess) மிகுந்த நம்பிக்கை வைத்துள்ளனர்.
இந்த முக்கிய ஆர்டர்கள், உலகளாவிய ஆற்றல் உள்கட்டமைப்பு (Global Energy Infrastructure) துறையில் L&T-யை முதன்மை நிலைக்குக் கொண்டு வந்துள்ளன. உள்நாட்டில், மேற்கு வங்காளத்தின் தொழில் வளர்ச்சிப் பகுதிகளில் மின் இணைப்புகளை நவீனமயமாக்குவதற்கும், தொழில்துறை மையங்களுக்கு ஆதரவளிப்பதற்கும் இந்த திட்டங்கள் முக்கியம்.
சர்வதேச அளவில், மத்திய கிழக்கின் அதிவேக ஸ்மார்ட் கிரிட் (Smart Grid) மற்றும் நவீனமயமாக்கல் முயற்சிகளுக்கு ஏற்ப, சிக்கலான உயர் மின்னழுத்த துணை மின் நிலையங்கள் (High-voltage substations) மற்றும் விரிவான மின் தொடரமைப்புகள் (transmission lines) அமைக்கும் திட்டங்கள் அமைந்துள்ளன. குறிப்பாக, சவுதி அரேபியா மட்டும் 2025 முதல் 2030 வரையிலான காலகட்டத்தில் $58.7 பில்லியன் மதிப்பில் தனது மின் கட்டமைப்பை மேம்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளது. பரந்த MENA பிராந்தியத்தில் 2027-க்குள் $17.6 பில்லியன் ஸ்மார்ட் கிரிட் உள்கட்டமைப்பில் முதலீடு செய்யப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, மின் உற்பத்தி, பரிமாற்றம் மற்றும் சேமிப்புத் துறைகளில் 2032-க்குள் சுமார் ₹4.5 லட்சம் கோடி (தோராயமாக $54 பில்லியன் USD) முதலீடு செய்ய திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த சாதகமான சூழல், L&T-யின் PT&D பிரிவுக்கு மிகப்பெரிய வளர்ச்சியை அளிக்கும். Adani Energy Solutions போன்ற போட்டியாளர்கள் மின் தொடரமைப்பு திட்டங்களில் தீவிரமாக இருந்தாலும், L&T-யின் திட்டங்கள் அதிக சிக்கலான தன்மையையும், பெரிய அளவையும் கொண்டிருப்பதால், அதன் தொழில்நுட்ப தலைமைத்துவத்தை இது மேலும் உறுதிப்படுத்துகிறது.
நிதி ரீதியாக, L&T-யின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) ₹5.93 லட்சம் கோடி-க்கு மேல் உள்ளது. இருப்பினும், அதன் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio) தோராயமாக 34-42x ஆக உள்ளது. இது வரலாற்று சராசரியை விட அதிகமாகும். சந்தை, இந்த நிறுவனத்திடம் இருந்து பெரிய வளர்ச்சியை ஏற்கனவே எதிர்பார்த்து, அதற்கு ஏற்றவாறு பங்குகளின் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது என்பதை இது காட்டுகிறது.
இந்த வலுவான ஆர்டர் புக் மற்றும் சாதகமான எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் இருந்தாலும், L&T-யின் உயர்ந்த P/E விகிதம், சந்தை ஏற்கனவே பெரும் வளர்ச்சியை விலையில் சேர்த்துள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இதனால், வளர்ச்சி எதிர்பார்த்ததை விட குறைந்தால், பங்கு விலை குறைய வாய்ப்புள்ளது. பெரிய, சிக்கலான EPC திட்டங்களை, குறிப்பாக வெவ்வேறு சர்வதேச புவியியல் பகுதிகளில் செயல்படுத்துவதில், திட்டத்தை முடிப்பதிலும், செலவினங்களைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும் உள்ளார்ந்த அபாயங்கள் (execution and cost-overrun risks) உள்ளன. Adani Energy Solutions போன்ற போட்டியாளர்களிடமிருந்து வரும் கடுமையான போட்டி, எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் லாப வரம்பில் (margins) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
பகுப்பாய்வாளர்கள் (Analysts) இந்த பங்கு மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பெரும்பாலானோர் 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளனர். தற்போதைய விலையில் இருந்து சுமார் 6.55% வரை பங்கு விலை உயரக்கூடும் என்று அவர்கள் கணித்துள்ளனர். ஆற்றல் மாற்றம் (Energy Transition) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கான அரசாங்கக் கொள்கைகள், நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான மூலதனச் செலவினங்கள் (capital expenditure) ஆகியவை L&T-யின் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும். PT&D பிரிவு, இந்த சமீபத்திய வெற்றிகள் மற்றும் வலுவான துறை சார்ந்த ஆதரவுடன், L&T-யின் எதிர்கால வருவாய் மற்றும் லாபங்களுக்கு முக்கியப் பங்காற்றும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.