L&T Share Price: மேற்குலகப் பதற்றம் L&T பங்குகளை சரிய வைத்ததா? ₹2,500 கோடி ஆர்டர் வந்தும் சரியும் விலை!

L&T-யின் பங்குகள் இன்று வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் கிடைத்த போதிலும், சந்தை தற்போது புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) அச்சங்களுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதால் முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படுகின்றனர். மேற்குலக நாடுகளில் L&T-க்கு இருக்கும் பெரிய அளவிலான செயல்பாடுகள், எதிர்காலத்தில் பாதிப்புகள் ஏற்படலாம் என்ற அச்சத்தை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஏற்படுத்தியுள்ளது.

மார்ச் 27 அன்று, L&T பங்குகள் 2.4% சரிந்து ₹3,562.8-க்கு வர்த்தகமானது. குஜராத்தில் ஒரு ஃப்ளோட் கிளாஸ் பிளாண்ட் மற்றும் ஆந்திராவில் ஒரு இருசக்கர வாகன ஆலை போன்ற திட்டங்களுக்கான ₹2,500 கோடி வரையிலான உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் கிடைத்த செய்தி வெளிவந்த பின்னரும் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. பொதுவாக இது போன்ற செய்திகள் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கும். ஆனால், தற்போது மேற்குலகில் நிலவும் தீவிரமடைந்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் சந்தையின் மனநிலையை ஆட்கொண்டுள்ளன. கடந்த ஒரு மாதத்தில், Nifty 50 சுமார் 9.3% சரிந்த நிலையில், L&T பங்கு 16.8% சரிந்துள்ளது, இது சந்தையை விட மிக மோசமான சரிவாகும். நிறுவனத்தின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 29.77x ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹5.02 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது.

L&T-யின் ஆர்டர் புக்-ல் (Order Backlog) சுமார் 37% (டிசம்பர் 2025 நிலவரப்படி) மேற்குலக நாடுகளைச் சேர்ந்ததுதான் முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலையாக உள்ளது. சவுதி அரேபியா, ஐக்கிய அரபு அமீரகம், கத்தார், குவைத் மற்றும் ஓமன் போன்ற நாடுகளில் உள்ள 100-க்கும் மேற்பட்ட செயல்பாட்டு தளங்களில் 95% இயல்பாக செயல்படுவதாக நிறுவனம் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. எனினும், 5% தளங்கள் மட்டுமே சில முக்கியப் பகுதிகளுக்கு அருகில் இருப்பதால் தற்காலிகமாக நிறுத்தப்பட்டுள்ளன. இந்த தகவல்கள் பகிரப்பட்ட பின்னரும், பிப்ரவரி மாத இறுதியில் இந்தப் பிராந்தியத்தில் மோதல்கள் தீவிரமடைந்ததில் இருந்து பங்கு சுமார் 20% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இது பரந்த சந்தையின் சரிவை விட அதிகம். Afcons Infrastructure மற்றும் Kalpataru Power Transmission போன்ற போட்டியாளர்கள் சுமார் 25.7x P/E-ல் வர்த்தகமானாலும், L&T-யின் குறிப்பிட்ட பிராந்தியத்தில் அதிக கவனம் இருப்பது அதன் பாதிப்பைக் அதிகரிக்கிறது. இந்திய உள்கட்டமைப்புத் துறையும் பொதுவாக மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் குறைவான புதிய ஆர்டர்கள் போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.

L&T-யின் மேற்குலகப் பணிகள் தொடர்வதாக நிறுவனம் கூறினாலும், பிராந்திய ஸ்திரமின்மையின் நீண்டகால தாக்கங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் முழுமையாக திருப்தி அடையவில்லை. 95% தளங்கள் இயங்குவதாகக் கூறினாலும், நிறுத்தப்பட்ட 5% தளங்கள் அல்லது சப்ளை செயின் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் பிரச்சனைகள் குறித்த அச்சம் குறையவில்லை. இந்த மோதல்கள் நீடித்தால், ஆர்டர்கள் ரத்து செய்யப்படலாம், திட்டங்கள் தாமதமாகலாம், செயல்பாட்டுச் செலவுகள் உயரலாம் – இது போன்ற அபாயங்களை தற்போதைய பங்கு விலை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்காமல் இருக்கலாம். L&T-யின் பெரிய சர்வதேச ஆர்டர் புக், வளர்ச்சிக்கு உந்துதலாக இருந்தாலும், தற்போது அது ஒரு பெரிய பலவீனமாகவும் மாறியுள்ளது. பரந்த இந்திய உள்கட்டமைப்புத் துறையில் உள்ள செயலாக்கப் பிரச்சனைகள் மற்றும் சுருங்கும் ஆர்டர் புத்தகங்கள் போன்ற சவால்களும், L&T-யின் உள்நாட்டு ஆர்டர்கள் மட்டும் குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் பொருளாதார மற்றும் புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்களை எதிர்கொள்ள போதுமானதாக இருக்காது என்பதைக் காட்டுகின்றன.

பல ஆய்வாளர்கள் (Analysts) L&T-யைப் பற்றி நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். பல 'Strong Buy' ரேட்டிங்குகளும், கணிசமான வளர்ச்சி வாய்ப்பைக் காட்டும் சராசரி 12 மாத விலை இலக்குகளும் (Price Targets) உள்ளன. ஆனால், ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கும், தற்போதைய சந்தை எதிர்வினைக்கும் இடையே உள்ள இந்த வேறுபாடு, புவிசார் அரசியல் அச்சங்கள் வர்த்தகத்தை எவ்வளவு தூரம் பாதிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. மோதலுக்குப் பிறகு, குறிப்பாக ஆற்றல் உள்கட்டமைப்புப் பன்முகத்தன்மையில் புதிய வாய்ப்புகள் வரலாம் என L&T நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. இருப்பினும், மேற்குலகில் நிலவும் சூழ்நிலை மற்றும் திட்டச் செயலாக்கம், லாபம் ஆகியவற்றில் அதன் தாக்கம் ஆகியவை உடனடி எதிர்காலத்தை ஆதிக்கம் செலுத்தும்.