Whalesbook
Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனம் அதன் Power Transmission & Distribution (PT&D) பிரிவின் கீழ் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் புதிய கான்ட்ராக்ட்களைப் பெற்றுள்ளதாக அறிவித்துள்ளது. இந்த ஆர்டர்களின் மதிப்பு சுமார் ₹1,000 கோடி முதல் ₹2,500 கோடி வரை இருக்கும் எனத் தெரிகிறது. இந்தப் பணிகள் மூலம், பிராந்தியத்தின் மின் உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தும் வகையில், அதி-உயர் மின்னழுத்த துணை மின் நிலையங்கள் (extra-high voltage substations) கட்டப்பட உள்ளன. இதில் ஒரு 380 kV மற்றும் இரண்டு 132 kV துணை மின் நிலையங்கள் அடங்கும். இந்த ப்ராஜெக்ட்கள் அனைத்தும் Turnkey அடிப்படையில் செயல்படுத்தப்படும்.
Share சரிவுக்கு என்ன காரணம்?
ஆனால், இந்த திடீர் சாதனைக்குப் பிறகும், L&T-யின் பங்குச் சந்தை செயல்திறனில் எந்த முன்னேற்றமும் ஏற்படவில்லை. மாறாக, கடந்த மூன்று மாதங்களில் மட்டும் L&T Share விலை சுமார் 7.19% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்தும் சுமார் 6.44% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக analysts குறிப்பிடுவது, நிறுவனத்தின் valuation மற்றும் அதன் கடன் அளவுகள் (Debt Levels) ஆகும்.
Analysts-ன் downgrade மற்றும் கவலைகள்
L&T-யின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) மே 2026 நிலவரப்படி சுமார் ₹5.33 லட்சம் கோடி ($55.75 பில்லியன் USD) ஆக உள்ளது. ஆனால், அதன் P/E விகிதம் (Trailing Twelve Months - TTM) 28.0 முதல் 36.7 வரை உள்ளது. இது நிறுவனத்தின் வரலாற்று சராசரி மற்றும் கட்டுமானத் துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. மேலும், 2026 இன் தொடக்கத்தில், நிறுவனத்தின் Debt-to-Equity விகிதம் சுமார் 1.33 முதல் 1.36 வரை இருந்துள்ளது. இது குறிப்பிடத்தக்க அளவு கடன் சுமையைக் காட்டுகிறது. இந்தக் கடன் சுமை, நிறுவனத்தின் மூலதனம் அதிகம் தேவைப்படும் ப்ராஜெக்ட்கள் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, ஒரு நிதி அபாயமாக (Financial Risk) பார்க்கப்படுகிறது.
சமீப காலமாக, பல ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் L&T பங்குகளை downgrade செய்துள்ளன. Nomura நிறுவனம், வளர்ச்சி இலக்குகளில் மந்தநிலை மற்றும் valuation கவலைகளைக் குறிப்பிட்டு, 'Buy' ரேட்டிங்கில் இருந்து 'Neutral' நிலைக்கு மாற்றியுள்ளது. மேலும், அதன் இலக்கு விலையை ₹3,940 ஆகக் குறைத்துள்ளது. ICICI Securities, புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) நிச்சயமற்ற தன்மைகள் ப்ராஜெக்ட் execution-ஐ பாதிக்கக்கூடும் என்பதால், 'Buy' இலிருந்து 'Add' ரேட்டிங்கிற்கு மாற்றியுள்ளது. BofA Securities, உள்நாட்டு மூலதனச் செலவில் (Domestic Capex) வளர்ச்சி மந்தநிலை மற்றும் மத்திய கிழக்கு வருவாயில் உள்ள அபாயங்களைக் சுட்டிக்காட்டி, 'Underperform' ரேட்டிங்கிற்கு மாற்றி, இலக்கு விலையை ₹3,700 என நிர்ணயித்துள்ளது. MarketsMOJO நிறுவனமும் 'Hold' நிலைக்கு downgrade செய்துள்ளது. இந்த downgrade-கள், சந்தையின் ஒட்டுமொத்த சரிவான மனநிலையுடன் ஒத்துப்போகின்றன.
அபாயங்கள் மற்றும் சவால்கள்
L&T-யின் சுமார் 37% ஆர்டர் புக் FY25 இல் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் இருந்து வந்தது. இதனால், அப்பகுதியில் ஏற்படும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளை பாதிக்கக்கூடும். Siemens Energy போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் கடுமையான போட்டியும் ஒரு சவாலாக உள்ளது. L&T-யின் உயர் Debt-to-Equity விகிதம், ப்ராஜெக்ட் காலக்கெடு நீட்டிக்கப்பட்டாலோ அல்லது செலவுகள் அதிகரித்தாலோ நிர்வகிக்க கடினமாகலாம். மேலும், நிறுவனத்தின் 'Lakshya 2031' திட்டத்தில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள நீண்ட கால வளர்ச்சி இலக்குகளில் மந்தநிலை ஏற்படலாம் என்றும் analysts கவலை தெரிவிக்கின்றனர். சமீபத்தில் நஷ்டத்தில் இயங்கிய Hyderabad Metro ப்ராஜெக்டில் இருந்து வெளியேறியது, சிக்கலான ப்ராஜெக்ட்களைக் கையாள்வதில் உள்ள சவால்களைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
L&T நிறுவனம் தற்போது பல சந்தை சவால்களை எதிர்கொண்டு, தனது ப்ராஜெக்ட்களை திறம்பட செயல்படுத்த வேண்டியுள்ளது. பெரிய ஆர்டர் புக் நம்பிக்கையைக் கொடுத்தாலும், செலவுகள், காலக்கெடு மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை நிறுவனம் கவனமாக நிர்வகிக்க வேண்டும். Analysts-ன் இலக்கு விலைகள் ₹3,600 முதல் ₹5,281.5 வரை வேறுபடுகின்றன. பலரும் கணிக்கும் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை சுமார் ₹4,618.33 ஆக உள்ளது. லாபகரமான வருவாயாக ஆர்டர் பங்கை மாற்றுவதிலும், கடன் சுமையைக் குறைப்பதிலும் L&T-யின் செயல்பாடு, உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் சமீபத்திய downgrade-களுக்கு மத்தியில் முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். மே 12, 2026 அன்று, சுமார் 5,02,930 பங்குகள் கைமாறியதன் மூலம் மிதமான வர்த்தக அளவு பதிவாகியுள்ளது.