Whalesbook
Larsen & Toubro (L&T)-யின் Buildings & Factories (B&F) பிரிவு, ஒரு முன்னணி ரியல் எஸ்டேட் டெவலப்பரிடமிருந்து பல முக்கிய ஒப்பந்தங்களைப் பெற்றுள்ளது. L&T 'large' என வகைப்படுத்தியுள்ள இந்த ப்ராஜெக்ட்கள், ஹைதராபாத்தில் 10 உயர்தர குடியிருப்பு கோபுரங்கள் (சுமார் 180 மீட்டர் உயரம் வரை), மும்பையில் 260 மீட்டர் உயர சொகுசு குடியிருப்பு கட்டிடம், மற்றும் கர்நாடகாவில் வில்லாக்கள் மற்றும் ஹோட்டல் அடங்கிய கலப்பு பயன்பாட்டு திட்டம் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியுள்ளன. இந்த ஒப்பந்தங்களின் மதிப்பு தலா ₹2,500 கோடி முதல் ₹5,000 கோடி வரை இருக்கும். இது L&T-யின் கட்டுமானத் திறனை எடுத்து காட்டுகிறது. இவ்வளவு பெரிய ஒப்பந்தங்கள் கிடைத்தபோதிலும், மே 7, 2026 அன்று L&T Share விலை 0.3% சரிந்து ₹3,997.30-க்கு வர்த்தகமானது. கடந்த ஒரு மாதத்தில் 8% உயர்ந்திருந்தாலும், இந்த ஆண்டு இதுவரை 4% சரிந்துள்ளது.
இந்த Share விலை சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள்தான். குறிப்பாக, L&T தனது Q4 FY26 முடிவுகளில் EBITDA மார்ஜின் 10.4% ஆக குறைந்திருப்பதாக தெரிவித்துள்ளது. இதற்கு காரணங்களாக செலவு அழுத்தம் மற்றும் கடினமான ப்ராஜெக்ட் கலவையை குறிப்பிட்டுள்ளது. மேலும், அனலிஸ்ட்களின் விலை இலக்குகள் (Price Targets) மிகவும் வேறுபடுகின்றன. சில அனலிஸ்ட்கள் 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ள நிலையில், மற்றவர்கள் 'Moderate Buy' என பரிந்துரைக்கின்றனர். விலை இலக்குகள் குறைந்தபட்சம் ₹2,600 முதல் அதிகபட்சம் ₹11,473 வரை பரவலாக உள்ளன. சராசரி இலக்கு ₹4,495.24 ஆக இருந்தாலும், இந்த பரந்த வேறுபாடு முதலீட்டாளர்களிடையே ஒருவித நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது.
இதற்கு மாறாக, இந்திய உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறைகள் வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன. மத்திய பட்ஜெட் 2026-27-ல் உள்கட்டமைப்புக்கு ₹12.2 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், L&T-யின் ஒருங்கிணைந்த ஆர்டர் புக் (Order Book) மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி ₹7,40,327 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 28% அதிகமாகும். இது எதிர்கால வருவாய்க்கு ஒரு வலுவான அடித்தளத்தை அளிக்கிறது. இருப்பினும், L&T-யின் P/E விகிதம் (~31.86 - 34.28) துறை சராசரியான ~40.82-ஐ விட குறைவாக உள்ளது. இதுவும் மார்ஜின் மேம்பாடு குறித்த கவலைகளைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலத்தை கருத்தில் கொண்டு, L&T பசுமை ஹைட்ரஜன், டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் செமிகண்டக்டர்கள் போன்ற துறைகளில் சுமார் ₹45,000 கோடி முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் காரணமாக, FY27-ன் முதல் பாதியில் ப்ராஜெக்ட் செயலாக்கத்தில் தாமதம் ஏற்படலாம் என்றும் நிறுவனம் எச்சரித்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சியில் L&T-யின் வலுவான நிலை மற்றும் புதிய தொழில்நுட்பங்களில் அதன் முதலீடுகள், நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள உதவும்.