Whalesbook
மத்திய கிழக்கு பிரச்சனையால் L&T-க்கு என்ன பாதிப்பு?
Larsen & Toubro (L&T) நிறுவனத்தின் Q4 FY26 முடிவுகள் வெளியான நிலையில், FY27-க்கான அதன் வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்பு (Margin) கணிப்புகள் முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்பை பூர்த்தி செய்யவில்லை. இதற்கு முக்கிய காரணம், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) ஆகும். இந்த பகுதியில் நிலவும் பிரச்சனைகளால், L&T-யின் வருவாயில் 34% மற்றும் ஆர்டர் புக்கில் 40% பாதிக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் காரணமாக, ஏற்றுமதி மற்றும் இறக்குமதி சார்ந்த விநியோகச் சங்கிலியில் (Supply Chain) தடங்கல்கள் ஏற்பட்டு, செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன.
Q4 FY26-ல், L&T-யின் வருவாய் கடந்த ஆண்டை விட 11% வளர்ந்துள்ளது. ஆனால், EBITDA Margin 60 basis points குறைந்துள்ளது. FY27-க்கு, நிறுவனம் 10-12% வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் நிலையான EBIT Margin-ஐ கணித்துள்ளது. இது முந்தைய கணிப்புகளை விட சற்று குறைவு.
Share விலை மற்றும் Valuation பற்றிய கவலைகள்
L&T-யின் தற்போதைய Share விலை சுமார் ₹4,055 ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Cap) தோராயமாக ₹5.60 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. நிறுவனத்தின் TTM Price-to-Earnings (P/E) ratio 30x முதல் 34x வரை உள்ளது. இது BSE India Infrastructure Index-ன் P/E ratioவான 18.4-ஐ விட அதிகம். இதனால், L&T-யின் தற்போதைய Valuation அதிகமாக இருப்பதாக சந்தை ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
இருப்பினும், மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி, L&T-யின் ஆர்டர் புக் (Order Book) வரலாறு காணாத வகையில் ₹7.40 லட்சம் கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், 'Lakshya 2031' என்ற நீண்டகால திட்டத்தின் கீழ், FY26-31 காலகட்டத்தில் ஆண்டுக்கு 10-12% ஆர்டர் inflow மற்றும் 12-15% வருவாய் வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.
உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளில் ஏற்பட்ட ~60% உயர்வு, திட்டங்களை செயல்படுத்துவதற்கான செலவுகளை மேலும் அதிகரித்துள்ளது. டேட்டா சென்டர்கள், கிரீன் ஹைட்ரஜன், செமிகண்டக்டர் போன்ற புதிய தொழில்நுட்பத் துறைகளில் L&T தனது கவனத்தைச் செலுத்தினாலும், இந்த முதலீடுகள் மற்றும் execution-ல் உள்ள சவால்கள் பற்றிய கேள்விகளும் எழுகின்றன.
பல ஆய்வாளர்கள் L&T-யின் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் பிரகாசமாக இருப்பதாகவே கருதுகின்றனர். சராசரியாக ₹4,485 முதல் ₹4,495 வரை டார்கெட் விலை நிர்ணயித்துள்ளனர். HSBC மட்டும் 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது.