Whalesbook
புதிய ப்ராஜெக்ட் அறிவிப்பு
NHAI-யிடம் இருந்து KNR Constructions-க்கு Telangana-வில் ₹1,734 கோடி மதிப்பிலான ஒரு முக்கிய Hybrid Annuity Mode (HAM) ப்ராஜெக்ட் கிடைத்திருக்கிறது. இது NH-167-ன் 80 கி.மீ தூரத்தை நான்கு வழி சாலையாக மாற்றும் திட்டம்.
அதிர்ச்சி அளித்த நிதிநிலை முடிவுகள்
ஆனால், இந்தப் புதிய ஆர்டர் கிடைத்த அதே சமயத்தில், கம்பெனியின் Q3 நிதிநிலை அறிக்கைகள் கவலை அளிக்கின்றன. வருவாய் 12.4% குறைந்து ₹743.2 கோடியாகவும், EBITDA மார்ஜின் 30.1% இலிருந்து 22.4% ஆகவும் சுருங்கியுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரித்ததையோ அல்லது போட்டியின் காரணமாகவோ இருக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவலை & ஷேர் விலை
இந்த நிதிநிலை சரியில்லாததால், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் நம்பிக்கை குறைந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து KNR Constructions ஷேர் விலை 50% மேல் சரிந்து, அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலையான ₹109.70-க்கு அருகே வர்த்தகமாகி வருகிறது.
போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கிய மதிப்பீடு
கையில் ஆர்டர் புக் நன்றாக இருந்தபோதிலும் (சுமார் ₹8,849 கோடி), நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பீடு (Valuation) அதன் போட்டியாளர்களை விட கணிசமாகக் குறைவாக உள்ளது. KNR-ன் P/E ரேஷியோ 6.6x ஆகவும், P/B ரேஷியோ 0.67x ஆகவும் உள்ளது. இது இந்திய கட்டுமானத் துறையின் சராசரி 14.3x (P/E) மற்றும் சக நிறுவனங்களின் சராசரி 9.2x (P/E) உடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு. HG Infra Engineering போன்ற நிறுவனங்கள் வளர்ச்சி காட்டும்போது, KNR பின்தங்கியுள்ளது.
எதிர்கால திட்டங்கள் & சவால்கள்
அடுத்த 2 ஆண்டுகளில் சுமார் ₹5,300 கோடி மதிப்பிலான ஆர்டர்கள் மட்டுமே செயல்படுத்தப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், HAM சொத்துக்களை ₹1,543 கோடிக்கு விற்கும் திட்டமும் உள்ளது. முக்கியமாக, Telangana பாசனத் திட்டங்களுக்கான பெற வேண்டிய பாக்கிகள் (Receivables) சுமார் ₹1,430 கோடி நிலுவையில் உள்ளது. Tamil Nadu-வில் ஒரு புதிய ப்ராஜெக்ட் தொடர்பான சட்ட சிக்கல்களும், கடந்த ஆண்டு MoRTH ஒரு திட்டத்தின் விபத்து காரணமாக கம்பெனியை 'Blacklist' செய்ததும் கவலை அளிக்கும் காரணிகள்.
நிபுணர்களின் பார்வை
நிபுணர்கள் மத்தியில் 'Hold' ரேட்டிங் நிலவினாலும், சிலர் 'Sell' பரிந்துரைகளையும் அதிகரிக்கிறார்கள். FY26-க்கான வருவாய் ₹2,000 கோடி மற்றும் EBITDA மார்ஜின் 9-10% ஆக இருக்கும் என நிர்வாகம் கணித்துள்ளது. FY28 வரை பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.