KEC International: ஆர்டர் குவிந்தாலும் லாபத்தில் சரிவு! நிபுணர்கள் 'BUY' ரேட்டிங்!
Overview
KEC International இந்த காலாண்டில் (Q3 FY26) கலவையான முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. வருவாய் **12%** உயர்ந்தாலும், லாபம் **1.62%** சரிந்துள்ளது. எனினும், கம்பெனியின் ஆர்டர் புக் வலுவாக உள்ளது.
Stocks Mentioned
Q3 FY26 செயல்பாடு: சவால்களுக்கு மத்தியில் முன்னேற்றம்
Q3 FY26-ல் KEC International-ன் நிதிநிலை முடிவுகள் சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்பவே வந்துள்ளன. இருப்பினும், சில செயல்பாட்டு சவால்களால் செயல்திறன் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. கம்பெனியின் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் (Consolidated Revenue) கடந்த ஆண்டை விட 12% உயர்ந்து ₹6,001 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. குறிப்பாக, டிரான்ஸ்மிஷன் & டிஸ்ட்ரிபியூஷன் (T&D) மற்றும் கேபிள்ஸ் & கண்டக்டர்ஸ் பிரிவுகளில் முறையே 31% மற்றும் 37% வருவாய் வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. ஆனால், சிவில் மற்றும் ரினியூவபிள்ஸ் பிரிவுகளில் வருவாய் குறைந்துள்ளது. இந்த காலாண்டில் நிகர லாபம் (Net Profit) ₹127.46 கோடி என்ற அளவில், கடந்த ஆண்டை விட 1.62% சரிந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், அதிகரித்த பணியாளர் செலவுகள் மற்றும் புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களின் தாக்கம் என தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில், கம்பெனியின் ஒருங்கிணைந்த EBITDA மார்ஜின் 7.2% ஆக, கடந்த ஆண்டை விட 20 bps முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது.
வலுவான ஆர்டர் பைப்லைன் வளர்ச்சிக்கு ஊக்கம்
மார்ஜின் குறித்த கவலைகள் இருந்தாலும், KEC International-ன் ஆர்டர் பைப்லைன் (Order Pipeline) ஒரு முக்கிய பலமாக உள்ளது. Q3 FY26-ல் மட்டும் ₹13,500 கோடிக்கும் அதிகமான புதிய ஆர்டர்களை கம்பெனி பெற்றுள்ளது. இதன் மூலம், 9 மாதங்களில் (9MFY26) மட்டும் கிடைத்த ஆர்டர் தொகை சுமார் ₹19,265 கோடியை எட்டியுள்ளது. T&D வணிகம் இதில் 70% பங்களித்துள்ளது. தற்போது, கம்பெனியின் மொத்த ஆர்டர் புக் மற்றும் L1 நிலைகள் ₹41,000 கோடிக்கு மேல் உள்ளன. இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி தேவைகள் காரணமாக, T&D பிரிவு தொடர்ந்து வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணியாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026-27 மத்திய பட்ஜெட்டில் ₹12.2 லட்சம் கோடி உள்கட்டமைப்பு முதலீடு அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது, இது KEC-க்கான தேவையை மேலும் அதிகரிக்கும்.
மார்ஜின் தடைகள் மற்றும் கணிப்புகளில் திருத்தம்
KEC International-ன் மார்ஜின்களை, நிலுவையில் உள்ள க்ளைம் செட்டில்மென்ட் (Claim Settlement) தாமதங்கள் பாதிக்கலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரித்துள்ளனர். இந்த கவலை காரணமாக, FY26, FY27, மற்றும் FY28 ஆண்டுகளுக்கான வருவாய் கணிப்புகள் (Earnings Estimates) முறையே 15%, 8%, மற்றும் 8% குறைக்கப்பட்டுள்ளன. நிர்வாகத்தின் அறிக்கையின்படி, அதிக லாபம் தரும் வாட்டர் ப்ராஜெக்டுகளில் (Water Projects) மெதுவான முன்னேற்றம் மற்றும் மெட்ரோ ப்ராஜெக்ட்களை (Metro Projects) முடிப்பதற்கான செலவுகள் தற்போதைய லாபத்தை பாதித்துள்ளன. இதன் காரணமாக, FY26-க்கான EBITDA மார்ஜின் முந்தைய 8-8.5% இலிருந்து 7-7.5% ஆக திருத்தப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், பழைய ப்ராஜெக்ட்கள் முடிந்து, புதிய, தரமான ஆர்டர்களில் கவனம் திரும்பும்போது, FY28-க்குள் மார்ஜினை 9% ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளனர்.
நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
தற்போதைய நிலையில், KEC International பங்குகள் கவர்ச்சிகரமான விலையில் வர்த்தகமாகின்றன. Motilal Oswal ஆய்வறிக்கையின்படி, FY27 மற்றும் FY28-க்கான எதிர்கால வருவாயை விட 18x மற்றும் 14.3x என்ற P/E மல்டிபிள்களில் வர்த்தகமாகிறது. இந்த ஆய்வறிக்கை, பங்கிற்கு 'BUY' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளதுடன், டிசம்பர் 2027-க்கான மதிப்பிடப்பட்ட வருவாயில் 20x மல்டிபிள் அடிப்படையில், டார்கெட் விலையை ₹890 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. வலுவான ஆர்டர் புக் மற்றும் இந்தியாவின் சாதகமான உள்கட்டமைப்பு சூழல் காரணமாக, நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளில் இந்த இலக்கு நம்பிக்கை அளிக்கிறது. போட்டியாளர்களான NBCC மற்றும் Ircon International உடன் ஒப்பிடும்போது, KEC லாப அளவீடுகளில் ஒரு நடுத்தர நிலை வீரராக உள்ளது.
