Whalesbook
டேட்டா சென்டர் பிரிவில் புதிய மைல்கல்
KEC International நிறுவனம், டேட்டா சென்டர் கட்டுமான சந்தையில் பெரிய வளர்ச்சிக்கு திட்டமிட்டுள்ளது. அடுத்த 2 ஆண்டுகளுக்குள் இதன் சிவில் புராஜெக்ட்கள் மூலம் மட்டும் ஆண்டுக்கு சுமார் ₹1,000 கோடி வருவாய் ஈட்ட இலக்கு வைத்துள்ளது. இந்தியாவில் வெற்றிகரமாக 5 டேட்டா சென்டர் ப்ராஜெக்ட்களை முடித்துள்ள இந்நிறுவனம், மேலும் பல வாய்ப்புகளுக்கான டெண்டர்களில் தீவிரமாக ஈடுபட்டுள்ளது. அரசு சார்ந்த டிஜிட்டல் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் திட்டங்கள் சூடுபிடிப்பதால், சிறப்பு கட்டுமான சேவைகளுக்கான தேவை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒரு மெகாவாட் (MW) சிவில் வேலைகளுக்கு மட்டும் சுமார் ₹7-8 கோடி வருவாய் ஈட்ட முடியும் என்றும், சிவில் மற்றும் MEP (Mechanical, Electrical, Plumbing) இரண்டையும் சேர்த்து செய்தால் ₹15-18 கோடி வரை ஈட்ட முடியும் என்றும் கம்பெனி மதிப்பிட்டுள்ளது. தற்போது KEC International-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹15,500 கோடி.
ஆர்டர் புக் வலுப்பெறுகிறது, வருவாய் நிச்சயம்
இந்நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் (Order Book) வலுவாக உள்ளது. தற்போதைய நிலவரப்படி சுமார் ₹20,400 கோடி ஆர்டர் உள்ள நிலையில், நடப்பு நிதியாண்டு (FY26) முடிவில் ₹25,000 கோடி முதல் ₹28,000 கோடி வரை புதிய ஆர்டர்கள் வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், ₹4,000 கோடிக்கும் மேல் L1 நிலையில் (வெல்லும் வாய்ப்பில்) ஆர்டர்கள் உள்ளன. அடுத்த நிதியாண்டு (FY27) வாக்கில், ஆண்டுக்கு ₹30,000 கோடிக்கு மேல் புதிய ஆர்டர்கள் வரும் என கம்பெனி நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. இது, இந்தியாவின் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் துறை வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப உள்ளது. 2030-ம் ஆண்டுக்குள் இந்திய இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் சந்தை சுமார் ₹25 லட்சம் கோடி எட்டும் என்றும், FY25-ல் கட்டுமான GVA வளர்ச்சி 7.0-7.5% இருக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. குறிப்பாக, டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) தேவைகளுடன் இணைந்த Transmission & Distribution (T&D) பிரிவு, முக்கிய வளர்ச்சி காரணியாக உள்ளது.
தண்ணீர் பிரிவு மற்றும் ஆட்கள் பற்றாக்குறை ஒரு சவால்
டேட்டா சென்டர் பிரிவு நல்ல வளர்ச்சியை நோக்கி சென்றாலும், KEC International-ன் தண்ணீர் பிரிவு (Water Segment) தொடர்ந்து பின்னடைவை அளிக்கிறது. நிலுவையில் உள்ள பணப் பாக்கிகள் (Receivables) சுமார் ₹800-900 கோடி அளவில் உள்ளது. மெதுவான பணப் பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் ப்ராஜெக்ட்களை செயல்படுத்துவதில் உள்ள சிக்கல்கள் இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். இதனுடன், ஆட்கள் பற்றாக்குறையும் (Labor Shortages) பெரிய பிரச்சனையாக உருவெடுத்துள்ளது. இந்த சவால்கள் ப்ராஜெக்ட்களை குறிப்பிட்ட நேரத்தில் முடிப்பதையும், பணப்புழக்கத்தையும் (Cash Flow) பாதிக்கக்கூடும்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
KEC International-ன் P/E விகிதம் தற்போது 22.8x முதல் 30.4x வரை உள்ளது. இது NCC Ltd. (13.0x) மற்றும் Kalpataru Projects International Ltd. (17.3x) போன்ற மற்ற போட்டியாளர்களை விட சற்று அதிகமாகும். நிறுவனத்தின் EBITDA லாப வரம்பு (Margin) சுமார் 7.2% ஆக உள்ளது.
இந்த செயல்பாட்டு சவால்கள் இருந்தபோதிலும், ஆய்வாளர்கள் KEC International மீது தொடர்ந்து நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். 23 ஆய்வாளர்களில் 20 பேர் 'Strong Buy' என்ற வலுவான பரிந்துரையை வழங்கியுள்ளனர். சராசரியாக, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான இலக்கு விலையை (Target Price) சுமார் ₹860.35 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய சந்தை விலையிலிருந்து 47% மேல்நோக்கி உயர வாய்ப்புள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் T&D போன்ற வேகமாக வளர்ந்து வரும் பிரிவுகளில் இந்நிறுவனம் பெற்றுள்ள வலுவான ஆர்டர் புக் மற்றும் சிறப்பான நிலைப்பாடு ஆகியவை இந்த நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு முக்கிய காரணங்களாகும். இருப்பினும், தண்ணீர் பிரிவில் உள்ள பிரச்சனைகளை கம்பெனி எவ்வளவு திறம்பட கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே எதிர்கால வளர்ச்சி அமையும்.