Whalesbook
JSW Steel நிறுவனம் அதன் நான்காம் காலாண்டுக்கான (Q4) நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதன் படி, செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த வருவாய் 14% உயர்ந்து, வரலாறு காணாத ₹51,180 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. அதேபோல், சரிசெய்யப்பட்ட எபிடா (Adjusted EBITDA) 50% அதிகரித்து ₹9,713 கோடியை எட்டியுள்ளது. இதன் மூலம், எபிடா மார்ஜின் 19% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டின் 14.5% உடன் ஒப்பிடுகையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றம். கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் ₹1,503 கோடி லாபம் ஈட்டியிருந்த நிலையில், இந்த முறை ₹16,370 கோடி ஒருங்கினைந்த வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தை (Consolidated Profit After Tax) பதிவு செய்துள்ளது.
ஆனால், இந்த பிரம்மாண்ட லாபம், ஜப்பான் நிறுவனமான JFE Steel உடன் இணைந்துள்ள Bhushan Power & Steel Ltd (BPSL) திட்டத்தில் இருந்து கிடைத்த ₹17,888 கோடி என்ற ஒருமுறை மட்டும் கிடைத்த சிறப்பு லாபத்தால் (one-off gain) பெரிதும் ஊக்கம் பெற்றுள்ளது. இந்த தற்காலிக லாபத்தை தவிர்த்துப் பார்த்தால், இயல்பு நிலை லாபம் (Normalized Net Profit) ₹3,475 கோடி ஆக உள்ளது. இது கடந்த ஆண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் மிதமான வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.
இந்த BPSL பரிவர்த்தனையின் மூலம், நிறுவனத்தின் கடன் சுமை பெருமளவில் குறைந்துள்ளது. நிகரக் கடன் (Net Debt) ₹80,347 கோடியில் இருந்து ₹53,870 கோடியாக சரிந்துள்ளது. இதன் விளைவாக, கடன்-பங்கு விகிதம் (Net Debt-to-Equity Ratio) 0.92x இல் இருந்து 0.51x ஆக முன்னேறியுள்ளது. இந்த வலுவான நிதிநிலை, நிறுவனத்தின் எதிர்கால விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்கு அடித்தளமாக அமையும். JSW Steel தனது உற்பத்தித் திறனை 2030 நிதியாண்டுக்குள் (FY30) தற்போதைய 31.9 MTPA இலிருந்து 48.8 MTPA ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. JFE Steel உடனான கூட்டு முயற்சி மற்றும் POSCO போன்ற நிறுவனங்களுடனான எதிர்கால சாத்தியக்கூறுகள் இதற்கு வலு சேர்க்கும்.
இந்திய எஃகு சந்தை, அரசு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களால் 2027 நிதியாண்டில் 9-10% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், உலகளாவிய எஃகு தேவை 2026 இல் 0.3% மட்டுமே வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஏற்றுமதி போட்டியை அதிகரிக்கலாம். JSW Steel நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் தற்போது 37.5x முதல் 41.85x வரை உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரி மற்றும் தொழில்துறையின் சராசரியான 16.82x ஐ விட கணிசமாக அதிகமாகும். போட்டியாளர்களான Tata Steel மற்றும் SAIL ஆகியவை இதைவிடக் குறைந்த P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகின்றன. மூடிஸ் (Moody's) நிறுவனம் கடந்த ஆண்டு அக்டோபரில் JSW Steel இன் எதிர்காலத் திட்டங்களை பாராட்டி அதன் Outlook ஐ 'Positive' ஆக உயர்த்தியது. இருப்பினும், தற்போதைய லாப வரம்புகளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தி அதிகரிப்பால் ஏற்படும் விலை தாக்கம் குறித்த கவலைகளும் உள்ளன. மேலும், சில தர மேம்பாட்டுக் காரணங்களால், கடந்த ஜனவரியில் இந்த பங்கின் ரேட்டிங் 'Hold' ஆக குறைக்கப்பட்டது குறிப்பிடத்தக்கது.
JSW Steel தனது உற்பத்தித் திறனை இரட்டிப்பாக்கும் லட்சியத் திட்டங்களை கொண்டுள்ளது. JFE Steel உடனான கூட்டு முயற்சி, தொழில்நுட்பத்தை மேம்படுத்தவும், செயல்பாட்டுத் திறனை அதிகரிக்கவும் உதவும். சந்தை உணர்வுகள் கலவையாக இருந்தாலும், உள்நாட்டு சந்தையில் நிறுவனத்தின் வலுவான நிலை மற்றும் இந்திய எஃகு துறைக்கான நேர்மறையான பார்வை, எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு அடிப்படையை வழங்குகிறது. இருப்பினும், இந்த திட்டங்களை திறம்பட செயல்படுத்துவதே முக்கியமாக இருக்கும்.