உள்கட்டமைப்பு துறை: கடன் சுமை உயர்வு, லாபத்தில் சரிவு!

செயல்திறன் சிக்கல்

தற்போது உள்கட்டமைப்பு துறையை பாதிக்கும் முக்கிய பிரச்சனை, வேலை இல்லாதது அல்ல, மாறாக அந்த வேலையை பணமாக மாற்ற முடியாததுதான். பல சாலை நிறுவனங்களின் ஆர்டர் புக் வலுவாக இருந்தாலும் (வருவாயை விட 2.5 முதல் 4 மடங்கு), இவை செயல்பாட்டுத் தரத்தில் ஏற்பட்ட சரிவை மறைக்கின்றன. இந்த ஆர்டர்களை வருவாயாக மாற்றுவது, பிராந்திய ஸ்திரமின்மை மற்றும் உள்ளீட்டு செலவுகளை நிர்வகிப்பதில் உள்ள திறமையின்மை ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படுகிறது.

மூலதனத் தீவிரம் பிரச்சனை

நீண்டகால பணி மூலதன சுழற்சிகளால் நிறுவனங்களின் இருப்புநிலைக் குறிப்புகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. தொழில்துறையின் சராசரி 187 நாட்கள் ஆக விரிவடைந்துள்ளது. இதனால், புதிய, அதிக லாபம் தரும் திட்டங்களுக்கு ஏலம் எடுக்க தேவையான பணப்புழக்கம் நிறுவனங்களுக்கு கிடைக்கவில்லை. இந்த பணப்புழக்க நெருக்கடி, செயல்பாடுகளைத் தொடர நிறுவனங்களை அதிக வட்டி கொண்ட கடன்களை நோக்கித் தள்ளுகிறது. உதாரணமாக, KEC Industries-ன் நிகரக் கடன் ₹6,700 கோடி ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது நீண்டகால திட்டங்களுக்கு குறுகியகால நிதியைப் பயன்படுத்துவதால் ஏற்படும் ஆபத்தான நிதி கட்டமைப்பை காட்டுகிறது. இந்த நிலை, வருவாய் ஈட்டும் உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் தற்காலிக நிவாரணம் அளித்தாலும், நீண்டகால வளர்ச்சி திறனை மட்டுப்படுத்துகிறது.

முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை

ஆர்டர் புக்-க்கு-விற்பனை விகிதங்களை (order book-to-sales ratios) சார்ந்திருப்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு தவறான அளவீடாக மாறி வருகிறது. KNR Constructions-ன் புள்ளிவிவரங்களை அதிகரிக்கும் சுரங்க ஒப்பந்தங்கள் போன்ற ஆர்டர் புத்தகத்தின் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதி எதிர்கால நிதியாண்டுகளுக்கு மாற்றப்பட்டால், முக்கிய சாலை கட்டுமானத்திற்கான உடனடி முன்னறிவிப்பு மோசமாகவே இருக்கும். மேலும், NHAI விருது இலக்குகளை அடைவதில் தொடர்ச்சியான குறைபாடு, அரசாங்கம் நிதி ஒழுக்கத்தை இறுக்குகிறது அல்லது மாற்றுத் துறைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. செயல்பாட்டுக் cash flow-வில் முன்னேற்றம் இல்லாமல் அதிக விகிதங்களைக் கூறும் நிறுவனங்கள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் இந்த நிறுவனங்கள் தற்போதைய நிலைத்தன்மையை பணயமாக வைத்து எதிர்காலத்தை பணயம் வைக்கின்றன.

துறை வேறுபாடு மற்றும் கண்ணோட்டம்

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோக்கள் கொண்ட ஆபரேட்டர்களுக்கும், பிரத்யேக சாலை டெவலப்பர்களுக்கும் இடையில் வேறுபடுத்தத் தொடங்கியுள்ளனர். மின்சார பரிமாற்றம், சுரங்கம் மற்றும் ரயில்வே துறைகளில் வெற்றிகரமாக மாறியுள்ள நிறுவனங்கள், தேசிய நெடுஞ்சாலைகள் ஆணையத்தின் (NHAI) திட்ட சூழலில் மட்டும் கவனம் செலுத்தும் நிறுவனங்களை விட, அதிக லாபத் தாங்குதிறனைக் காட்டுகின்றன. வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருப்பதாலும், திட்ட செயலாக்கத்தில் தடைகள் தொடர்வதாலும், FY27-ல் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வளர்ச்சி சீராக இருக்காது. ஆர்டர் புக் வளர்ச்சியுடன், லாப விரிவாக்கத்தையும் நிரூபிக்கக்கூடிய நிறுவனங்கள் மட்டுமே பங்கு நீர்த்துப்போகாமல் இந்த பணப்புழக்க நெருக்கடியிலிருந்து மீண்டு வரும்.