Whalesbook
இந்திய சாலை உள்கட்டமைப்புத் துறையில் தற்போது ஒரு விசித்திரமான நிலை நிலவுகிறது. ஒருபுறம், புதிய சாலை திட்டங்கள் வழங்கும் வேகம் கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்து காணப்படுகிறது. மறுபுறம், ஏற்கெனவே பயன்பாட்டில் உள்ள டோல் சாலைகளில் இருந்து கிடைக்கும் வருவாய் சீராக அதிகரித்து வருகிறது. இதைத்தான் 'The Seamless Link' என நிபுணர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர்.
கட்டுமான வேகத்தில் சரிவு: ஏன்?
2027 நிதியாண்டில் (FY2027), இந்தியாவின் சாலை கட்டுமான வேகம் ஒரு நாளைக்கு சுமார் 25 கிலோமீட்டர் என்ற மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். நடப்பு 2026 நிதியாண்டின் முதல் எட்டு மாதங்களில், இந்த வேகம் ஒரு நாளைக்கு வெறும் 21.8 கி.மீ ஆக மட்டுமே இருந்துள்ளது. தேசிய நெடுஞ்சாலைகள் ஆணையம் (NHAI) மற்றும் சாலைப் போக்குவரத்து மற்றும் நெடுஞ்சாலைகள் அமைச்சகம் (MoRTH) போன்ற அமைப்புகள் புதிய திட்டங்களை வழங்குவதில் காட்டும் தாமதம் இதற்கு முக்கிய காரணம். 2025-26 நிதியாண்டில் திட்டப் பணிகள் வழங்கும் அளவு, முந்தைய ஆண்டுகளை விட குறைவாகவே இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
குறிப்பாக, பொறியியல் மற்றும் கட்டுமானத் (E&C) துறையில் ஆர்டர் இன்ஃப்ளோ (Order Inflow) Q3FY26-ல் 23% சரிந்துள்ளது. சாலைத் துறைக்கான ஆர்டர்கள் 2018 நிதியாண்டை விட 2025 நிதியாண்டில் பாதியாகக் குறைந்துள்ளன. பருவமழை மற்றும் நிலம் கையகப்படுத்துவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் திட்டச் செயல்பாடுகளையும் பாதித்துள்ளன. இதனால், டெவலப்பர்களின் ஆர்டர் புக் (Order Book) குறைந்து, சந்தையில் போட்டி அதிகரித்து, திட்டங்களுக்கான ஏலங்களில் 71% திட்டங்கள் 20% க்கும் அதிகமான தள்ளுபடிகள் (Discounts) வழங்கியே எடுக்கப்படுகின்றன.
சீராக அதிகரிக்கும் டோல் வருவாய்
புதிய திட்டங்கள் குறைந்தாலும், ஏற்கெனவே பயன்பாட்டில் உள்ள டோல் சாலைகளில் இருந்து வரும் வருவாய் நிலையாக உள்ளது. 2026 நிதியாண்டில் வாகனப் போக்குவரத்து வளர்ச்சி 4% முதல் 5% வரை அதிகரிக்கும் என்றும், இதன் மூலம் டோல் வசூல் 5% முதல் 9% வரை உயரும் என்றும் ICRA கணித்துள்ளது. 2025 நிதியாண்டில் இது 6% ஆக இருந்தது. பணவீக்கம் கட்டுக்குள் இருப்பதால், 2027 நிதியாண்டில் டோல் கட்டணங்களும் மிதமாக உயரக்கூடும். Infrastructure Investment Trusts (InvITs) எனப்படும் முதலீட்டு அமைப்புகள், இந்தச் செயல்படும் சாலை சொத்துக்களைப் பணமாக்குவதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன. இதன் மூலம் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து நிதி திரட்டப்பட்டு, நிலையான வருவாய் தரும் சாலைப் பிரிவுகளில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது. Road sector InvIT-களின் AUM (Assets Under Management) கணிசமாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஏன் இந்த ஏற்றத்தாழ்வு?
இந்திய உள்கட்டமைப்புச் சந்தை 2024-ல் USD 204 பில்லியன் டாலராகவும், 2029-ல் USD 322 பில்லியன் டாலராகவும் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில் சாலைப் போக்குவரத்து உள்கட்டமைப்பு முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. ஆனாலும், சாலை கட்டுமானப் பிரிவு ஒரு சுழற்சி சரிவை (Cyclical Downturn) சந்தித்து வருகிறது. 2019 முதல் 2024 வரையிலான காலகட்டத்தில் சாலைகள் அமைக்கும் வேகம் சராசரியாக ஒரு நாளைக்கு 31 கி.மீ ஆக இருந்தது. ஆனால், தற்போதைய கணிப்புகள் இதற்கு நேர்மாறாக உள்ளன. NHAI 2017-18 நிதியாண்டில் சாதனை அளவாக 7,400 கி.மீ சாலைகள் அமைப்பதற்கான பணிகளை வழங்கிய நிலையில், 2025-26 நிதியாண்டில் இந்த எண்ணிக்கை 7,500 கி.மீ-க்குக் குறைவாகவே இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
டெவலப்பர்களுக்கு, திட்டப் பணிகள் வழங்கும் அளவு குறைவது ஒரு பெரும் கவலையாக உள்ளது. ஆர்டர் புக் சுருங்குவதால், புதிய திட்டங்களைப் பெற அதிக போட்டி ஏற்பட்டு, லாப வரம்புகள் (Margins) குறையும். நடுத்தர அளவிலான நிறுவனங்கள் இதில் அதிக பாதிப்பைச் சந்திக்க நேரிடும். நிலம் கையகப்படுத்துவதில் ஏற்படும் நீண்டகால தாமதங்கள், சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள், ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள், அரசாங்கத்திடமிருந்து பணம் வருவதில் தாமதம், மூலப்பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பருவமழை பாதிப்புகள் போன்ற காரணிகளும் இத்துறையின் வளர்ச்சிக்குத் தடைகளாக உள்ளன.
எதிர்கால பார்வை
2026 மற்றும் 2027 நிதியாண்டுகளில் கட்டுமான வேகம் குறைவாக இருந்தாலும், FY2027-க்கு பிறகு உள்கட்டமைப்புக்கான தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் அரசின் தொடர்ச்சியான கவனம் காரணமாக மெதுவான வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. InvITs மூலம் செயல்படும் சொத்துக்களைப் பணமாக்கும் முறை தொடரும். எனினும், MoRTH மற்றும் NHAI-யிடம் இருந்து புதிய திட்டப் பணிகள் கணிசமாக அதிகரிக்கப்பட்டால் மட்டுமே, டெவலப்பர்களின் வருவாய் நிலைத்தன்மை மற்றும் ஒட்டுமொத்த துறையின் வளர்ச்சி மேம்படும்.