Whalesbook
இந்தியாவில் ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) தொழில்நுட்பத்தின் அபரிமிதமான வளர்ச்சி, வெறும் டிஜிட்டல் உலகை மட்டும் மாற்றியமைக்கவில்லை. இந்த AI-யின் தேவையை பூர்த்தி செய்யத் தேவையான மிகப்பெரிய டேட்டா சென்டர்களை (Data Centers) அமைப்பதற்கு, தற்போது கேப்பிட்டல் குட்ஸ் (Capital Goods) எனப்படும் மூலதனப் பொருட்கள் துறையில் ஒரு புதிய புரட்சியே தொடங்கியுள்ளது. இது பல துறைகளில் ஆர்டர்கள் குவிவதற்கும், முதலீடுகள் பெருகுவதற்கும் வழிவகுத்துள்ளது.
குறிப்பாக, AI தொடர்பான டேட்டா சென்டர் ஆர்டர்களால் Netweb Technologies நிறுவனம் மிகப்பெரிய அளவில் பயனடைய காத்திருக்கிறது. அடுத்த இரண்டரை ஆண்டுகளில், இந்நிறுவனத்தின் ஆர்டர் புக் (Order Book) மட்டும் சுமார் ₹55 பில்லியன் அளவுக்கு அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது தற்போதைய ஆர்டர் புக்கை கிட்டத்தட்ட இரு மடங்காக உயர்த்தும். ஏற்கனவே, ₹21 பில்லியன் மதிப்புள்ள AI தொடர்பான டேட்டா சென்டர் ஆர்டர்களை இந்நிறுவனம் பெற்றுள்ளது. அடுத்த 30 மாதங்களில் இந்த அளவு இரட்டிப்பாகும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். தற்போது, இந்நிறுவனத்தின் ஷேர் விலை 85 மடங்கு வருவாய் (85x P/E) என்ற உயர் மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமானாலும், அதன் பிரத்யேகமான AI சந்தைப் பங்கு மற்றும் தனித்தன்மை காரணமாக முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. இந்த ஆண்டும் இயக்க லாபம் (Operating Profit) மற்றும் தனித்த நிதி (Free Cash Flow) ஆகியவை நேர்மறையாக மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த டேட்டா சென்டர் விரிவாக்கத்தின் பலன்கள் பல நிறுவனங்களுக்கும் பரவியுள்ளன. டேட்டா சென்டர்களுக்குத் தேவையான மின்சார தேவையை பூர்த்தி செய்வதில், 60%-க்கும் அதிகமான சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ள Cummins India நிறுவனம் பெரும் பயனடையும். இந்த பிரம்மாண்டமான டேட்டா சென்டர்களை கட்டுவதற்கு, Larsen & Toubro (L&T) மற்றும் KEC International போன்ற நிறுவனங்கள் சிவில் மற்றும் கட்டுமானப் பணிகளை மேற்கொள்கின்றன. மின்சாரம் சார்ந்த உபகரணங்கள், கூலிங் சிஸ்டம்கள் மற்றும் எலக்ட்ரிக்கல் கருவிகளுக்கு ABB India ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்நிறுவனம் உள்நாட்டு UPS அசெம்பிளி திறன்கள் மற்றும் விரிவான எலக்ட்ரிக்கல் தயாரிப்புகள் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் காட்டுகிறது. மேலும், Voltas, Blue Star, Siemens, Honeywell Automation போன்ற நிறுவனங்களும் இந்த HVAC (Heating, Ventilation, and Air Conditioning) பிரிவில் பயனடைய காத்திருக்கின்றன.
மின்சாரம் கடத்தும் (Transmission) மற்றும் கேபிள் துறைகளிலும் இந்த தாக்கம் வலுவாக உணரப்படுகிறது. கடந்த மாதத்தில் 40% வரை உயர்ந்த Apar Industries, புதைவடங்கள் (Cables and Wires) துறையில் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது, குறிப்பாக புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி திட்டங்களுக்கான தேவையை பூர்த்தி செய்கிறது. அமெரிக்காவுடனான வரி (Tariff) பிரச்சனைகள் தீர்ந்தது, அதன் ஏற்றுமதி வணிகத்திற்கு மேலும் வலு சேர்த்துள்ளது. Hitachi Energy India நிறுவனம், ஹை-வோல்டேஜ் டைரக்ட் கரண்ட் (HVDC) பிரிவில் வலுவான திட்டங்களை மேற்கொண்டு வருகிறது. அடுத்த நான்கு முதல் ஐந்து ஆண்டுகளில் 30-35% வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) இந்நிறுவனம் கணித்துள்ளது. இருப்பினும், இந்த நீண்ட கால வளர்ச்சிப் பாதையில், குறுகிய கால லாப வரம்புகள் (Margins) சற்றுக் குறைவாக இருக்கலாம்.
மதிப்பீடுகளைப் (Valuation) பொறுத்தவரை, Netweb Technologies 85x P/E விகிதத்திலும், ABB India 48x P/E விகிதத்திலும், Apar Industries 65x P/E விகிதத்திலும், Hitachi Energy India 36x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. இந்திய கேப்பிட்டல் குட்ஸ் துறை, அரசாங்கத்தின் ஊக்குவிப்புகள் மற்றும் டிஜிட்டல் உள்கட்டமைப்பு விரிவாக்கம் காரணமாக, 2028 ஆம் ஆண்டு வரை ஆண்டுக்கு 12-15% சிஏஜிஆர் (CAGR) விகிதத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்திய டேட்டா சென்டர் சந்தையே, 2028 ஆம் ஆண்டிற்குள் $10 பில்லியன் க்கும் அதிகமான முதலீட்டை ஈர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது தற்போதைய தேவையின் முக்கியத்துவத்தைக் காட்டுகிறது.
இருப்பினும், இந்த AI-தூண்டப்பட்ட மூலதனச் செலவினச் சுழற்சியில் சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. Netweb Technologies-ன் 85x P/E மதிப்பீடு மிக அதிகமாகும். ஆர்டர் புக் விரிவாக்கம் குறைந்தாலோ அல்லது லாப வரம்புகள் குறைந்தாலோ, இது பாதிப்பை ஏற்படுத்தலாம். Hitachi Energy India-வின் நீண்ட கால வளர்ச்சி உத்தி, குறுகிய கால லாபத்தைக் குறைக்கிறது; இது போட்டி அதிகரித்தால் அல்லது செலவுகள் உயர்ந்தால் நீடிக்காமல் போகலாம். மேலும், கேப்பிட்டல் குட்ஸ் துறை என்பது சந்தை நிலவரம் மற்றும் அரசாங்கச் செலவுகளைப் பொறுத்தது. இந்தியாவின் ஜிடிபி வளர்ச்சி குறைந்தாலோ அல்லது நிதி கொள்கைகள் மாறினாலோ, இந்த முதலீட்டு வேகம் குறையலாம். HVAC பிரிவில் Voltas, Blue Star, Siemens போன்ற பல நிறுவனங்களுடனான கடும் போட்டி, லாப வரம்புகளைக் குறைக்கலாம். Apar Industries-ன் ஏற்றுமதி வணிகம், புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) மற்றும் உலக வர்த்தகப் பாதுகாப்புவாதம் (Trade Protectionism) போன்ற பிரச்சனைகளால் பாதிக்கப்படலாம்.