இந்திய சிமெண்ட் துறை: திடீர் ஏற்றம்! புதிய பட்ஜெட் அறிவிப்புகள், ஆனால் இந்த ஆபத்துகளும் உண்டு!

தேவை மற்றும் விலையில் புதிய உத்வேகம்

இந்த முன்னேற்றம், சிமெண்ட் நிறுவனங்களுக்கு ஒரு புதிய நம்பிக்கையை அளித்துள்ளது. Nuvama வெளியிட்டுள்ள அறிக்கையின்படி, வலுவான தேவை மற்றும் விலைவாசி உயர்வு காரணமாக சிமெண்ட் துறைக்கு ஒரு பிரகாசமான எதிர்காலம் உள்ளது. குறிப்பாக, FY27 பட்ஜெட்டில் மூலதன செலவினங்களுக்காக (Capital Expenditure) ஒதுக்கப்பட்டுள்ள தொகை இதனை மேலும் வலுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஜனவரி 2025-ல் சிமெண்ட் தேவை மற்றும் விலைகள் குறிப்பிடத்தக்க அளவு உயர்ந்தன.

நிதிக் கணக்கீடுகளில் கலவையான சிக்னல்கள்

இதே சமயத்தில், மத்திய அரசு மற்றும் மத்திய பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் (CPSEs) மூலதன செலவினங்கள் ஜனவரி 2026-ல் சுமார் 25% மற்றும் 40% வரை சரிந்தாலும், மாநில அரசுகளின் செலவினங்கள் சுமார் 15% வரை டிசம்பர் 2025-ல் அதிகரித்தது ஒரு ஆறுதல் அளிக்கும் விஷயமாகும். ஏப்ரல் முதல் டிசம்பர் 2025 வரையிலான காலகட்டத்தில், மத்திய மற்றும் மாநில அரசுகளின் செலவினங்கள் சுமார் 15% உயர்ந்தன, அதேசமயம் CPSE செலவினங்கள் 2% மட்டுமே சரிந்தன. இதுபோன்ற கலவையான நிதிநிலை சிக்னல்களுக்கு மத்தியிலும், FY26-ல் சிமெண்ட் தொழிற்சாலையின் விற்பனை மிதமான ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் மற்றும் மதிப்பீடு

தற்போது, முன்னணி இந்திய சிமெண்ட் நிறுவனங்களின் பங்குகள், துறையின் எதிர்காலத்தை பிரதிபலிக்கும் வகையில் வர்த்தகமாகி வருகின்றன. UltraTech Cement, சுமார் 30 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதன மதிப்புடனும், 35x P/E விகிதத்துடனும் வர்த்தகமாகிறது. Ambuja Cement சுமார் 10 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதன மதிப்புடனும், 28x P/E விகிதத்துடனும் உள்ளது. Shree Cement சுமார் 15 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதன மதிப்புடன், 30x P/E விகிதத்தில் செயல்படுகிறது. ஒட்டுமொத்த துறையின் சராசரி P/E 30x ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே கணக்கில் கொள்ளப்பட்டுவிட்டன என்பது தெளிவாகிறது.

கடந்த காலப் பாடங்கள் மற்றும் ஆபத்துகள்

கடந்த காலங்களில், பிப்ரவரி 2025-ல் இதுபோன்ற சாதகமான தேவை சமிக்ஞைகள் இருந்தபோதும், உற்பத்தி செலவுகள் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் குறித்த கவலைகள் காரணமாக சிமெண்ட் பங்குகளின் ஏற்றம் நீடிக்கவில்லை. இந்தியாவில் கட்டுமானத் துறை 2026-ல் அரசு திட்டங்களால் வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இரும்பு மற்றும் தொழிலாளர் செலவுகள் அதிகரிப்பது சிமெண்ட் உற்பத்தியாளர்களின் லாப வரம்புகளை நேரடியாக பாதிக்கும். ஆய்வாளர்கள் தற்போது எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நேர்மறை பார்வையுடன் (Cautiously Optimistic) உள்ளனர். பலரும் 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். மத்திய அரசு மற்றும் CPSE-க்களின் மூலதன செலவினங்களில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவு, தேவைக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அமையும். ரியல் எஸ்டேட் துறையின் பலவீனம் தொடர்கிறது; தொடர்ச்சியாக இரண்டு ஆண்டுகளாக புதிய திட்டங்கள் (Launches) குறைந்துள்ளன. இது சிமெண்ட் தேவையின் முக்கிய ஆதாரங்களில் ஒன்றாகும். இரும்பு மற்றும் தொழிலாளர் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலையேற்றம், விலைவாசி உயர்வின் பலன்களை குறைத்து, லாப வரம்பில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். ஆகையால், அரசு செலவினங்களை சார்ந்திருத்தல், ரியல் எஸ்டேட் மந்தநிலை மற்றும் லாப வரம்பு குறைவதற்கான வாய்ப்புகள் ஆகியவை சந்தேகம் கொள்ள ஒரு காரணமாக அமைகிறது.

எதிர்காலப் போக்கு மற்றும் சந்தை கணிப்பு

Nuvama கணிப்பின்படி, FY26-ல் சிமெண்ட் தொழில் வளர்ச்சி மிதமான ஒற்றை இலக்கத்தில் இருக்கும். FY27-ல், பட்ஜெட்டில் அறிவிக்கப்பட்டுள்ள அதிக மூலதன செலவின ஒதுக்கீடுகளால் இந்த வளர்ச்சி இன்னும் வலுப்பெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டிசம்பர் 2025-ல் ஏற்பட்ட சரிவுக்குப் பிறகு, சிமெண்ட் விலைகள் மெதுவாக மீண்டு வருகின்றன. அக்டோபர்-நவம்பர் 2025-ல் ஏற்பட்ட திருத்தத்திற்குப் பிறகு, இந்த நேர்மறை போக்கு FY26-ன் நான்காம் காலாண்டு வரை தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது உற்பத்தியாளர்களின் வருவாய்க்கு ஆதரவாக இருக்கும்.