இந்திய ஸ்டீல் துறை: உற்பத்தி உச்சம், ஆனால் செலவு, இறக்குமதி அழுத்தம்!

உற்பத்தி மற்றும் நுகர்வில் ஏற்றம்

ஏப்ரல் 2026-ல், இந்தியாவின் ஸ்டீல் துறை ஆண்டுக்கு ஆண்டு கணிசமாக விரிவடைந்துள்ளது. கச்சா ஸ்டீல் உற்பத்தி 5.8% உயர்ந்து 14.09 மில்லியன் டன் அளவை எட்டியது. அதேபோல், பயன்படுத்தத் தயாரான ஸ்டீல் உற்பத்தி 3.4% அதிகரித்து 13.05 மில்லியன் டன் ஆனது. வீட்டு உபயோகத்திற்கான ஸ்டீல் நுகர்வு 8.1% உயர்ந்து 12.99 மில்லியன் டன் ஆகியுள்ளது. கட்டுமானம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள், உற்பத்தித் துறையின் நிலையான செயல்பாடு ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள். ஹாட் மெட்டல் உற்பத்தியும் 5.4% அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், பிக் அயர்ன் உற்பத்தி மட்டும் 6% குறைந்து 0.69 மில்லியன் டன் ஆனது ஒரு எதிர்பாராத சரிவு. இந்தியாவின் ஸ்டீல் உற்பத்தித் திறன் 220 மில்லியன் டன் வருடாந்திர அளவில் உள்ளது, இது 2030-க்குள் 300 MTPA என்ற இலக்கை நோக்கிய பயணத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது.

விலை உயர்வு மற்றும் செலவு அழுத்தம்

ஏப்ரல் 2026-ல் உள்நாட்டு ஸ்டீல் விலைகள் ஓரளவுக்கு மீண்டுள்ளன. TMT/Rebar விலைகள் மாதத்திற்கு 2.6% மற்றும் ஆண்டுக்கு 3% உயர்ந்துள்ளன. இது நீண்ட சரிவுக்குப் பிறகு முதல் ஆண்டு உயர்வு ஆகும். பிளாட் ஸ்டீல் பொருட்களில் இந்த உயர்வு இன்னும் அதிகமாக உள்ளது. ஹாட்-ரோல்டு காயில் விலைகள் மாதத்திற்கு 6.3% மற்றும் கால்வனைஸ்டு ஷீட்கள் 7.3% உயர்ந்துள்ளன. இந்த விலை உயர்வு, மூலப்பொருட்களின் செலவு அதிகரிப்புடன் இணைந்துள்ளது. உள்நாட்டு இரும்புத் தாது விலைகள் மாதத்திற்கு 10-11% வலுப்பெற்றுள்ளன. சர்வதேச கோக்கிங் கோல் விலையும் உயர்ந்துள்ளது. இது உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு செலவு அழுத்தத்தை அதிகரித்துள்ளது.

வர்த்தக நிலை: இறக்குமதி அதிகரிக்கும் அச்சம்

சர்வதேச வர்த்தகப் பார்வையில், ஏப்ரல் 2026-லும் இந்தியா ஒரு நிகர இறக்குமதியாளராகவே (Net Importer) இருந்தது. ஸ்டீல் இறக்குமதி ஆண்டுக்கு 30.8% அதிகரித்து 0.68 மில்லியன் டன் ஆனது. இது ஏற்றுமதி வளர்ச்சியை (24.9% அதிகரித்து 0.47 மில்லியன் டன்) விட அதிகமாகும். இந்த இறக்குமதி அதிகரிக்கும் போக்கு, உள்நாட்டு உற்பத்தித் திறன் வளரும்போது கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்று.

முக்கிய நிறுவனங்களின் நிலை: ஒரு ஒப்பீடு

மே 2026 நிலவரப்படி, இந்தியாவின் முக்கிய ஸ்டீல் நிறுவனங்களின் நிதிநிலை மற்றும் சந்தை நிலைமையில் வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன.

• JSW Steel: சுமார் ₹3.09 டிரில்லியன் சந்தை மூலதனத்துடன், 39.5 முதல் 51.1 வரை P/E விகிதத்துடன் வலுவான சந்தை நிலையில் உள்ளது. இதன் பங்கு விலை ₹1,490 வரை செல்லலாம் என ஆய்வாளர்கள் கணித்து 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர்.
• Tata Steel: சுமார் ₹2.69 டிரில்லியன் சந்தை மதிப்பில், 26.9 முதல் 29.9 வரை P/E விகிதத்துடன் உள்ளது. சமீபத்தில் ஒரு பெரிய ஸ்கிராப் சார்ந்த EAF ஆலையைத் தொடங்கியுள்ள இந்நிறுவனத்திற்கு, ₹230-₹240 என்ற இலக்கு விலையுடன் பல புரோக்கரேஜ்கள் 'Buy' பரிந்துரைத்துள்ளன.
• Jindal Steel & Power (JSPL): சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1.29 டிரில்லியன், P/E விகிதம் 31.9 முதல் 38.2 வரை உள்ளது. இதன் மதிப்பீடு நியாயமானதாகக் கருதப்படுகிறது, மேலும் 'Buy' அல்லது 'Outperform' ரேட்டிங் பெற்றுள்ளது.
• SAIL: அரசுக்குச் சொந்தமான இந்த நிறுவனம், சுமார் $6.85 பில்லியன் சந்தை மூலதனத்துடன், நெகட்டிவ் P/E விகிதத்தில் (அதாவது நஷ்டத்தில் இயங்குகிறது) உள்ளது. கடந்த ஆண்டில் இதன் பங்கு விலை 30.20% சரிந்துள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள் ₹170 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'Buy' பரிந்துரைத்தாலும், இதன் நிதிநிலைமை போட்டி நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

ஆபத்துகள்: மூலப்பொருள் செலவுகள், இறக்குமதி, எதிர்கால விநியோகம்

தற்போதைய ஸ்டீல் துறையின் நேர்மறையான வளர்ச்சிப் போக்குக்கு சில முக்கிய ஆபத்துகள் உள்ளன. இரும்புத் தாது மற்றும் கோக்கிங் கோல் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு, குறிப்பாக ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளை (Operating Margins) அச்சுறுத்துகிறது. பிளாட் ஸ்டீல் விலைகள் உயர்ந்தாலும், தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் இறக்குமதியால் (ஏப்ரலில் ஏற்றுமதியை விட 5% அதிகம்) உள்நாட்டு விலைகளின் உயர்வு கட்டுப்படுத்தப்படலாம். இந்த செலவு அழுத்தங்கள் மற்றும் விலை மாற்றங்களால், FY2026-க்கான தொழில்துறை லாப வரம்புகள் 12.5% அளவில் நிலையாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், JSW Steel போன்ற நிறுவனங்களின் பெரிய அளவிலான உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கங்கள், எதிர்கால தேவை வளர்ச்சியை மீறினால், உள்நாட்டு விநியோக உபரிக்கு (Supply Surplus) வழிவகுக்கும். SAIL-ன் நெகட்டிவ் P/E விகிதம், சந்தையின் கடினமான சூழலில் சில நிறுவனங்கள் எதிர்கொள்ளும் நிதிப் பாதிப்புகளைக் காட்டுகிறது.

எதிர்காலக் கணிப்பு மற்றும் துறைப் போக்கு

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், உள்கட்டமைப்பு முதலீடுகள் மற்றும் உற்பத்தித் துறையின் தொடர்ச்சியான விரிவாக்கத்தால், ஸ்டீல் துறைக்கான எதிர்காலக் கணிப்பு மிதமாக நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. ஸ்டீல் அமைச்சகத்தின் கணிப்புகளின்படி, இத்துறை தொடர்ந்து வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி 90 நிறுவனங்கள் பசுமை ஸ்டீல் (Green Steel) சான்றிதழ் பெற்றிருப்பது, துறையின் மாறிவரும் கவனத்தைக் காட்டுகிறது. பல ஆய்வாளர்கள் JSW Steel போன்ற நிறுவனங்களுக்கு சிறந்த EBITDA லாப வரம்புகளை எதிர்பார்க்கின்றனர். 2030-க்குள் 300 MTPA என்ற இலக்கு, இந்தியாவின் ஸ்டீல் உற்பத்தித் துறையின் மூலோபாய முக்கியத்துவத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.