இந்திய ஸ்டீல் துறை: மேற்கு ஆசியப் பதற்றத்தால் செலவு அதிகரிப்பு, ஆனால் வளர்ச்சிப் பாதை தொடர்கிறது!

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், இந்தியாவின் ஸ்டீல் துறைக்கு பெரும் சுமையாக மாறியுள்ளன. இதனால், கப்பல் கட்டணம், காப்பீடு மற்றும் எரிபொருள் போன்ற செயல்பாட்டு செலவுகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய வழித்தடங்களில் ஏற்படும் பாதுகாப்புப் பிரச்சனைகளால், கப்பல் போக்குவரத்து அபாயங்கள் அதிகரித்துள்ளன. இது கப்பல் கட்டணங்களை உயர்த்தியுள்ளதுடன், நீண்ட தூரப் பயணங்களுக்கு வழிவகுத்து, எரிபொருள் செலவுகளையும் அதிகமாக்கியுள்ளது.

உயர்ந்து வரும் இந்த அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், ஹாட்-ரோல்டு காயில் (HRC) விலைகள் ஏப்ரல் 2026 தொடக்கத்தில் சுமார் ₹59,500 ஒரு டன்னாக உயர்ந்து, கடந்த 3 ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. கோக்கிங் நிலக்கரி விலைகள் டன்னுக்கு $237-$251 என்ற அளவில் வலுவாக உள்ளன. மேலும், NMDC தனது இரும்புத் தாது விலைகளையும் உயர்த்தியுள்ளது.

Tata Steel நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) கடந்த நிதியாண்டு 25 (FY25)-ல் 10% அதிகரித்து ₹25,802 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய செலவு மேலாண்மையின் வெற்றியைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், அதன் UK செயல்பாடுகள், Q4 FY25-ல் GBP 80 மில்லியன் EBITDA இழப்பை சந்தித்தன. இது, உள்ளீட்டு விலைகள் அதிகரித்ததாலும், வருவாய் குறைந்ததாலும் ஏற்பட்டது. மே 2025 நிலவரப்படி, Tata Steel-ன் நிகரக் கடன் ₹82,579 கோடியாக உள்ளது.

தற்போதைய சவால்களுக்கு மத்தியிலும், ஸ்டீல் துறை நீண்டகால வளர்ச்சிக்குத் தயாராகி வருகிறது. ஒடிசா அரசுடன் மேற்கொள்ளப்படும் பேச்சுவார்த்தைகளின் மூலம், அந்த மாநிலத்தின் ஸ்டீல் உற்பத்தித் திறனை ஆண்டுக்கு 27 மில்லியன் டன் என்பதிலிருந்து 100 மில்லியன் டன் ஆக விரிவுபடுத்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

ஐரோப்பிய நிறுவனங்களான ArcelorMittal போன்ற நிறுவனங்கள் எரிசக்தி அபாயங்களால் தரமிறக்கப்பட்டுள்ள நிலையில், இந்திய ஸ்டீல் துறை அதன் உலகளாவிய போட்டியாளர்களை விட, உயர்ந்து வரும் உள்ளீட்டு செலவுகளை சிறப்பாக சமாளித்து வருகிறது. JSW Steel மற்றும் Jindal Stainless போன்ற நிறுவனங்கள் எரிவாயு விநியோகப் பிரச்சனைகளை எதிர்கொண்டாலும், Tata Steel-ன் இந்திய செயல்பாடுகள் ஒப்பீட்டளவில் சிறப்பாகவே உள்ளன. உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நகரமயமாக்கல் போன்ற காரணிகளால் வலுப்பெறும் தேவை, இந்திய ஸ்டீல் நிறுவனங்களுக்கு சிறந்த விலைப் புள்ளிகளைப் பெற உதவுகிறது.

Axis Securities, Tata Steel பங்குகளை 'Buy' எனப் பரிந்துரைத்துள்ளதுடன், அதன் டார்கெட் விலையை ₹219 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்திய ஸ்டீல் விலைகள் மற்றும் விற்பனை அளவு அதிகரிப்பால் EBITDA வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பொதுவாக, ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கிற்கு 'Outperform' என்ற மதிப்பீட்டையும், சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹212.97 ஐயும் கொண்டுள்ளனர்.

Tata Steel, FY25-ல் 21.7 மில்லியன் டன் கச்சா ஸ்டீலை உற்பத்தி செய்துள்ளது, மேலும் 20.9 மில்லியன் டன் விநியோகம் செய்துள்ளது. Q3 FY26-ல், ஒருங்கிணைந்த வருவாய் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2.6% குறைந்திருந்தாலும், செயல்திறன் மற்றும் உயர்ந்த விற்பனை விலைகள் காரணமாக நிகர லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 824.0% உயர்ந்துள்ளது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, Tata Steel-ன் P/E விகிதம் சுமார் 28.06x ஆகவும், சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹247,236 கோடி ஆகவும் உள்ளது. JSW Steel மற்றும் Jindal Stainless போன்ற போட்டியாளர்களும் கணிசமான சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்டுள்ளனர்.

இருப்பினும், இந்திய ஸ்டீல் துறைக்கு தெளிவான அபாயங்களும் உள்ளன. மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்களையும், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் எரிசக்தி விலைகளில் ஏற்ற இறக்கங்களையும் ஏற்படுத்தும். இறக்குமதிகளின் மீதான 12% பாதுகாப்பு வரி இருந்தபோதிலும், மலிவான இறக்குமதிகள் உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களுக்கு அழுத்தத்தை கொடுக்கக்கூடும். குறிப்பாக LPG மற்றும் LNG போன்ற இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களின் மீதான சார்பு, உலகளாவிய விலை அதிர்ச்சிகளுக்கு துறையை உள்ளாக்கும். இதனால், கப்பல் செலவுகள் மற்றும் சாத்தியமான தாமதங்கள் பிரச்சனைகளை மேலும் அதிகரிக்கும். கீழ்நிலை வாடிக்கையாளர்கள் இந்த விலை உயர்வுகளை தாங்க சிரமப்படுவதால், எதிர்கால தேவை பாதிக்கப்படலாம்.

இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், இந்திய ஸ்டீல் துறையின் எதிர்காலம் கவனமாகப் பார்க்கும்போது நம்பிக்கைக்குரியதாகவே தெரிகிறது. செலவு அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் அரசின் கொள்கை ஆதரவு இதற்குப் பலம் சேர்க்கின்றன. ஆய்வாளர்கள் Tata Steel-க்கு தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள், மேலும் FY26-க்கு கணிசமான லாப அதிகரிப்பையும் சிலர் கணித்துள்ளனர். பிப்ரவரி 2026-ல் சில மதிப்பீடுகள் குறைந்தாலும், ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வு நேர்மறையாகவே உள்ளது. துறை வாரியான EBITDA வளர்ச்சி, விலைகள் மற்றும் தேவையால் ஆதரிக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த கண்ணோட்டம், மாறிவரும் செலவுகளை நிர்வகிப்பது, வர்த்தகப் பிரச்சனைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மையின் நீடிப்பைப் பொறுத்தது. ஒடிசாவில் உள்ள விரிவான விரிவாக்கத் திட்டங்கள், இந்தியாவின் வளர்ச்சி உந்துசக்திகளுக்கான அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகின்றன.