Whalesbook
உள்நாட்டு தேவையால் உற்பத்தித் துறையில் பெரும் எழுச்சி
பிப்ரவரி மாதத்தில் இந்திய உற்பத்தித் துறை கணிசமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் PMI 56.9 ஆக உயர்ந்து, கடந்த நான்கு மாதங்களில் இல்லாத உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. வலுவான உள்நாட்டு தேவைதான் இந்த ஏற்றத்திற்கான முக்கிய உந்து சக்தியாக அமைந்துள்ளது. புதிய வணிக ஆர்டர்கள் அக்டோபர் மாதத்திற்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்கு வலுப்பெற்றுள்ளன. வாடிக்கையாளர் தேவைகள் அதிகரிப்பு, சந்தைப்படுத்தல் உத்திகள், மற்றும் வலுவான தேவை போன்ற காரணங்களால் உற்பத்தியும் வேகமெடுத்துள்ளது. உற்பத்தி தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய, நிறுவனங்கள் மூலப்பொருட்களை வாங்குவதையும், இருப்புகளையும் அதிகரித்துள்ளன. இந்திய உற்பத்தித் துறையின் Nifty India Manufacturing index-ன் P/E ratio தற்போது 28.64 ஆக உள்ளது.
ஏற்றுமதியில் பின்னடைவு மற்றும் மிதமான வேலைவாய்ப்பு வளர்ச்சி
ஆனால், ஒருபுறம் உள்நாட்டு தேவை வலுவாக இருந்தாலும், மறுபுறம் ஏற்றுமதி ஆர்டர்களில் (Export Orders) ஒரு பெரிய பின்னடைவு காணப்படுகிறது. கடந்த 17 மாதங்களாக ஏற்றுமதி ஆர்டர்களின் வளர்ச்சி குறைந்து கொண்டே வருகிறது. ஆசியா, ஐரோப்பா, மத்திய கிழக்கு மற்றும் அமெரிக்கா போன்ற பகுதிகளில் இருந்து மிதமான வளர்ச்சி கிடைத்தாலும், உலகளாவிய தேவைப் போக்குகளுக்கு இது ஈடுகொடுக்கவில்லை. இதன் காரணமாக, தொழிற்சாலை வேலைவாய்ப்பில் (Factory Employment) வளர்ச்சி மிகவும் மிதமாகவே உள்ளது. இது கடந்த நான்கு மாதங்களில் காணப்பட்ட வேகமான வளர்ச்சியாக இருந்தாலும், புதிய ஆர்டர்களின் தாக்கத்தை முழுமையாகக் காட்டவில்லை. நிலுவையில் உள்ள வேலைகளின் அளவு ஏழு மாத உச்சத்தில் இருப்பது, நிறுவனங்கள் அதிகரித்த வேலைப்பளுவை சமாளிப்பதைக் காட்டுகிறது. இதற்கு முந்தைய காலகட்டங்களில், அதாவது ஜூலை 2025 இல், PMI 59.1 ஆக இருந்தபோது, வலுவான புதிய ஆர்டர்கள் மற்றும் உற்பத்தி காரணமாக வேலைவாய்ப்பு கணிசமாக அதிகரித்தது.
பிராந்திய ஒப்பீடு மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதார சூழல்
பிராந்திய ரீதியாகப் பார்க்கும்போது, இந்தியாவின் உற்பத்தித் துறை செயல்திறன் கலவையான படத்தைக் காட்டுகிறது. வியட்நாமின் உற்பத்தி PMI பிப்ரவரி 2026 இல் 54.3 ஆக உயர்ந்துள்ளது, அங்கு உற்பத்தி 18 மாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. தாய்லாந்தின் PMI 53.5 ஆக உயர்ந்தது. ஜனவரி 2026 இல் சீனாவின் PMI 50.3 ஆக இருந்தது. உலகளவில், அதிக வட்டி விகிதங்கள், புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி தடைகள் ஆகியவை நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன. இவை உலகளாவிய ஏற்றுமதி துறைகளைப் பாதிக்கின்றன. இத்தகைய வெளிப்புற அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் உள்நாட்டு தேவை மற்றும் 'Make in India' போன்ற அரசு திட்டங்கள் ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக அமைந்துள்ளன.
எதிர்காலத்திற்கான ஆபத்துகள் (Bear Case)
தற்போதைய வளர்ச்சிக்கு உள்நாட்டு தேவையை அதிகம் சார்ந்திருப்பது ஒரு ஆபத்தாகும். ஏற்றுமதி சந்தைகள் மேம்படவில்லை என்றாலோ அல்லது மோசமடைந்தாலோ இது பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். ஏற்றுமதி ஆர்டர்களில் தொடர்ச்சியான சரிவு, உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலைக்கு நாம் எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியவர்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. PMI 50 க்கு மேல் இருப்பது வளர்ச்சியை சுட்டிக்காட்டினாலும், உள்நாட்டு மற்றும் ஏற்றுமதி இடையே உள்ள வேறுபாடு எதிர்காலத்தில் சமநிலையின்மையை உருவாக்கலாம். கடந்த காலங்களில் உலகப் பொருளாதார மந்தநிலைகள் இந்தியாவின் ஏற்றுமதி மற்றும் வேலைவாய்ப்பில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. இந்தியாவின் GDP-யில் உற்பத்தித் துறையின் பங்களிப்பு சுமார் 16-17% ஆக உள்ளது, மேலும் உலகளாவிய உற்பத்தி உற்பத்தியில் இந்தியாவுக்கு 2% பங்கு மட்டுமே உள்ளது. இது வளர்ச்சிக்கு இடமிருந்தாலும், வெளிப்புற தேவை அதிர்ச்சிகளுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடிய தன்மையையும் காட்டுகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, நிறுவனங்களில் 16% வளர்ச்சியை கணித்துள்ளன. சாதகமான தேவை சூழ்நிலைகள் மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் முயற்சிகள் இந்தத் துறையின் வளர்ச்சியைத் தொடர உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, உற்பத்தித் துறை FY26 இல் 7% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சியின் நிலைத்தன்மை, உள்நாட்டு தேவையால் உலகளாவிய தடைகளை எவ்வளவு தூரம் ஈடுகட்ட முடியும் மற்றும் ஏற்றுமதி சந்தைகள் மீண்டு வருமா என்பதைப் பொறுத்தது.