Whalesbook
இந்தியாவின் கோல்ட் செயின் துறை, 2024ல் சுமார் ₹2.28 லட்சம் கோடி மதிப்புடன், வரும் 2028 வரை இரட்டை இலக்க வருடாந்திர வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது வெறும் பால், இறைச்சி, மீன் போன்ற உணவுப் பொருட்கள் மற்றும் மருந்துப் பொருட்கள், தடுப்பூசிகள் ஆகியவற்றின் தேவைகளால் மட்டும் அல்லாமல், குயிக் காமர்ஸ் மற்றும் இ-கிரோசரி போன்ற துறைகளில் இருந்து வரும் அதிரடி, அதிவேக டெலிவரி தேவைகளாலும் வேகமாக மாறி வருகிறது.
இதனால், பெரிய, பரந்த கிடங்குகளை மட்டும் நம்பியிருந்த பாரம்பரிய முறைகள் மாறி, நகரங்களுக்குள் இருக்கும் சிறிய, அதிநவீன 'மைக்ரோ-ஃபுல்ஃபில்மென்ட் சென்டர்கள்' (Micro-fulfillment centers) தேவையாகிறது. இது, பல வெப்பநிலை கொண்ட பொருட்களை ஒரே நேரத்தில் கையாளும் திறனை நிறுவனங்களிடம் கோருகிறது.
நகர்ப்புறங்களின் புதிய தேவை
குயிக் காமர்ஸ் நிறுவனங்கள் 15 நிமிடங்களுக்குள் டெலிவரி செய்யும் முறையால், வாடிக்கையாளர்களுக்கு அருகில் குளிர்பதன வசதிகள் தேவைப்படுகின்றன. இது, உற்பத்தி மையங்களுக்கு அருகில் உள்ள பெரிய, மத்தியப்படுத்தப்பட்ட கிடங்குகளைக் கொண்ட பழைய முறையிலிருந்து முற்றிலும் வேறுபட்டது. அரசு திட்டங்களான PMKSY கோல்ட் செயின் மற்றும் PM GatiShakti போன்றவை உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தினாலும், நகர்ப்புறங்களின் இந்த சிறப்புத் தேவைகளுக்குத் தனித்துவமான தீர்வுகள் அவசியம்.
Snowman Logistics நிறுவனம், ஆண்டுக்கு ₹100-150 கோடி என முதலீடு செய்து சொந்தக் கிடங்குகளைக் கட்டினாலும், புதிய வசதிகள் இதன் பயன்பாட்டையும் (Utilization) லாபத்தையும் (Margins) பாதித்துள்ளதாக ஒப்புக்கொண்டுள்ளது. கடந்த ஆண்டில் இதன் பங்கு விலை 27.7% சரிந்துள்ளது. இதன் Enterprise Value to EBITDA (EV/EBITDA) மல்டிபிள் சுமார் 12x ஆக உள்ளது, இது அதன் ஐந்து ஆண்டுகால சராசரியை விடச் சற்று அதிகம். Return on Capital Employed (ROCE) 4.2% ஆக இருப்பது, செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்த இடம் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
மறுபுறம், Mahindra Logistics நிறுவனம், தொடர்ந்து 11 காலாண்டுகள் நஷ்டத்தைச் சந்தித்து வந்த நிலையில், Q3ல் லாபத்திற்குத் திரும்பியுள்ளது. வருவாய் 19% அதிகரித்து ₹1,898 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. Gross Margins 2.4% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. செப்டம்பர் 2026க்குள், பயன்பாட்டில் இல்லாத இடங்களை (white space) சுமார் 95% குறைப்பதே இதன் முக்கிய இலக்கு. தற்போது, இதன் வருவாயில் 62% வாகனத் துறையிலிருந்தும், 58% Mahindra குழுமத்திலிருந்தும் வருகிறது. ஆனால், நிறுவனம் இ-காமர்ஸ் மற்றும் நுகர்வோர் பொருட்கள் துறைகளில் பன்முகப்படுத்தலை (diversification) தீவிரமாக நாடி வருகிறது. இதன் EV/EBITDA மல்டிபிள் சுமார் 14x ஆக உள்ளது, இது ஐந்து ஆண்டுகால சராசரிக்குக் கீழே உள்ளது. ROCE 5.6% ஆக உள்ளது, இது இதன் மீட்சிப் பாதையில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. கடந்த ஆண்டில் இதன் பங்கு விலை 9.5% உயர்ந்துள்ளது.
போட்டிச் சூழலும் மதிப்பீடுகளும்
இந்தத் துறையில் ColdEx, Crystal Logistic Solutions போன்ற சிறப்பு நிறுவனங்களுடனும், Delhivery போன்ற பரந்த லாஜிஸ்டிக்ஸ் நிறுவனங்களுடனும் போட்டியைச் சமாளிக்க வேண்டும். Snowman Logistics மற்றும் Mahindra Logistics ஆகியவை முக்கியமான ஒருங்கிணைந்த நிறுவனங்களாக இருந்தாலும், இந்தத் துறை மிகவும் வேகமாக மாறி வருகிறது.
Snowman Logistics நிறுவனத்திற்கான அனலிஸ்ட்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன. இதன் பங்கு விலை ₹70-80 வரம்பில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Mahindra Logistics நிறுவனத்திற்கு அனலிஸ்ட்கள் மத்தியில் நல்ல வரவேற்பு உள்ளது. இதன் பங்கு விலை ₹220-240 வரம்பில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இரு நிறுவனங்களின் EV/EBITDA மதிப்பீடுகள், கடந்தகால சராசரியுடன் ஒப்பிடுகையில் நிதானமாக உள்ளன. எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு, சொத்துக்களின் பயன்பாட்டை அதிகரிப்பது, லாப வரம்புகளைத் தொடர்ந்து மேம்படுத்துவது, மற்றும் மாறிவரும் தேவைகளுக்கு ஏற்ப மூலதனத்தை திறம்பட நிர்வகிப்பது ஆகியவை மிக முக்கியம்.
மேலும், மருந்து நிறுவனங்கள், 'Good Distribution Practice (GDP)' போன்ற கடுமையான தரநிலைகளைக் கோருகின்றன. இதனால், இந்தத் துறையில் சந்தைத் தலைமையாக வர, சிறப்புத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வது அவசியம்.