Whalesbook
உற்பத்தி அதிகரிப்பு: பெரிய கனவு, ஆனால் சிக்கல்?
இந்திய சிமெண்ட் நிறுவனங்கள், 2025 முதல் 2028 நிதியாண்டுக்குள் சுமார் 158 மில்லியன் டன் திறனை சேர்க்க தீவிரமாக திட்டமிட்டுள்ளன. இது ஆண்டுக்கு 7.4% கூட்டு வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) குறிக்கிறது. அரசின் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்கள் மற்றும் வீட்டு வசதித் துறைக்கான தேவை இதற்கு முக்கிய உந்துதலாக உள்ளது. எனினும், இந்த உற்பத்தி உயர்வு, சந்தையில் ஏற்கனவே இருக்கும் தேவை ஏற்றத்தாழ்வு மற்றும் விலை நிர்ணயிப்பதில் உள்ள சிரமங்களுடன் மோதுகிறது. இதனால், நிறுவனங்களின் லாப வாய்ப்புகள் கேள்விக்குறியாகியுள்ளன.
உற்பத்தி அதிகமாகும், லாபம் குறையும்?
குறிப்பாக, UltraTech Cement மற்றும் Ambuja Cement போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் இந்த விரிவாக்கத்தில் பெரும் பங்கு வகிக்கின்றன. திட்டமிட்டபடி உற்பத்தி உயர்ந்தாலும், சிமெண்ட் தொழிற்சாலைகளின் ஒட்டுமொத்த பயன்பாட்டு விகிதம் (Capacity Utilization) 2026 நிதியாண்டு வரை 67-68% ஆகவே இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. தேவையில் 6-7% வளர்ச்சி இருந்தாலும், குறிப்பாக வட இந்திய மாநிலங்களில் 11% CAGR-ல் உற்பத்தி திறன் அதிகரிப்பதால், பிராந்திய அளவில் அதீத போட்டி மற்றும் விலை குறைப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இது லாப வரம்புகளை கடுமையாக பாதிக்கும்.
விலை வீழ்ச்சியும், லாப அழுத்தமும்
அதிகப்படியான உற்பத்தித் திறன் மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட விலை நிர்ணயம் ஆகியவை சிமெண்ட் நிறுவனங்களின் லாப வாய்ப்புகளை குறைக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Citi-ன் கணிப்பின்படி, 2023 முதல் 2026 நிதியாண்டு வரை சிமெண்ட் விலைகள் ஆண்டுக்கு 1-2% குறையக்கூடும். உற்பத்தி செலவுகளைக் குறைத்தாலும், புதிய சப்ளை அளவு விலையேற்றத்தைக் கட்டுப்படுத்தும். 2025 செப்டம்பரில் அறிமுகப்படுத்தப்படும் GST சீரமைப்பு, கட்டுமான செலவை ஒரு பைக்கு ₹30-35 குறைக்க உதவும் என்றாலும், அது நேரடியாக சிமெண்ட் உற்பத்தியாளர்களின் லாபத்தை அதிகரிக்காது.
ஒருங்கிணைப்பு (Consolidation) - ஒரு இருமுனைக் கத்தி
இந்திய சிமெண்ட் சந்தையில் பெரிய நிறுவனங்களின் பங்கு 75%-க்கு மேல் உள்ளது. UltraTech, Adani-ன் Ambuja Cement போன்ற நிறுவனங்கள் பல கையகப்படுத்துதல்களை (Acquisitions) மேற்கொண்டுள்ளன. இது பொதுவாக விலை நிர்ணயத்தில் கட்டுப்பாட்டையும், செயல்பாட்டுத் திறனையும் அதிகரிக்கும். ஆனால், தற்போதைய அதிரடி உற்பத்தி விரிவாக்கம் இந்த நன்மைகளை சமன் செய்துவிடும் அபாயம் உள்ளது.
அரசின் திட்டங்கள்: தேவைக்கான தூண்டுகோல்
சாலை, ரயில்வே மற்றும் உள்கட்டமைப்புக்கான அரசின் ஒதுக்கீடுகள், வீட்டு வசதித் திட்டங்கள் போன்றவை சிமெண்ட் தேவைக்கு வலு சேர்க்கின்றன. மும்பை-அகமதாபாத் புல்லட் ரயில் போன்ற திட்டங்களும் முக்கிய தேவை ஊக்கிகளாக உள்ளன. இந்த திட்டங்கள் மூலம் நடுத்தர வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், திட்டச் செயல்படுத்தும் வேகம் மற்றும் கிராமப்புற தேவையின் ஸ்திரத்தன்மை முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.
India Cements vs பெரிய நிறுவனங்கள்
UltraTech, Ambuja போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் விரிவடைந்து வரும் நிலையில், India Cements போன்ற சில நிறுவனங்கள் சரிவை சந்தித்து வருகின்றன. 2025 மார்ச் வரையிலான காலகட்டத்தில், India Cements விற்பனை மற்றும் லாபம் குறைந்து, நஷ்டத்தை பதிவு செய்துள்ளது. இது பெரிய நிறுவனங்களுக்கும், நலிந்த சிறிய நிறுவனங்களுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை
ICRA-வின் கணிப்பின்படி, 2026 நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாபம் (Operating Profit) 12-18% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. CareEdge, தொழிற்சாலை பயன்பாட்டு விகிதம் மூன்று ஆண்டுகளில் 70%-ஐ எட்டும் என நம்புகிறது. Moody's, 2030 வரை சிமெண்ட் தேவை ஆண்டுக்கு 6-7% வளரும் என எதிர்பார்க்கிறது. புதிய உற்பத்தித் திறனை சமாளித்து, தேவை பெருகினால் மட்டுமே இந்தத் துறையின் எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருக்கும்.