Whalesbook
சந்தை வீழ்ச்சிக்கு காரணம் என்ன?
யூனியன் பட்ஜெட் 2026, பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று தாக்கல் செய்யப்பட்ட நிலையில், சந்தையில் பெரும் ஏற்ற இறக்கம் காணப்பட்டது. குறிப்பாக, துறைகளுக்கான ஒதுக்கீடுகளை விட, நிதி சார்ந்த திட்டங்களே இதற்குக் காரணம். உற்பத்தி, தொழில்நுட்பம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்தும் நோக்கில், முந்தைய ஆண்டை விட 7.7% அதிகரித்து, FY27-க்கு ₹12.2 லட்சம் கோடி மூலதன செலவின இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான பத்திர பரிவர்த்தனை வரி (STT) உயர்த்தப்பட்ட அறிவிப்பு முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையை வெகுவாக பாதித்தது. இந்த அறிவிப்பால், பட்ஜெட் நாளன்று பங்குச் சந்தை கடுமையாக சரிந்தது. சென்செக்ஸ் சுமார் 1.88% வீழ்ச்சியடைந்து, நிஃப்டி 50 சுமார் 1.96% சரிந்தது. இந்த வரி உயர்வு, வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜ் உத்திகளை பாதிக்கும் என்ற கவலைகள் எழுந்தன.
துறை வாரியான அறிவிப்புகள்
தகவல் தொழில்நுட்பம் (IT): வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள் இந்திய டேட்டா சென்டர்கள் வழியாக உலகளாவிய கிளவுட் சேவைகளை வழங்கினால், 2047 வரை வரி விலக்கு அளிக்கும் சலுகையை பட்ஜெட் அறிவித்துள்ளது. இதற்காக, உள்ளூர் மறுவிற்பனையாளர்கள் மூலம் சேவைகள் வழங்கப்பட வேண்டும். அட்வான்ஸ் ப்ரைசிங் அக்ரிமென்ட்களை (Advance Pricing Agreements) விரைவுபடுத்துவதற்கும், சேஃப் ஹார்பர் விதிமுறைகளை (Safe Harbor Provisions) சீரமைப்பதற்கும் அறிவிப்புகள் வெளியிடப்பட்டுள்ளன. இதன் மூலம், ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களைக் குறைத்து, இந்தியாவை ஒரு உலகளாவிய ஐ.டி மையமாக நிலைநிறுத்தும் முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.
செமிகண்டக்டர் & எலக்ட்ரானிக்ஸ்: நுகர்வோர் சாதனங்கள் மற்றும் எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தித் துறையில், இந்தியா செமிகண்டக்டர் மிஷன் (ISM) 2.0 புதியதாக தொடங்கப்பட்டுள்ளது. எலக்ட்ரானிக்ஸ் மேனுஃபேக்சரிங் சர்வீசஸ் (EMS) துறைக்காக ₹40,000 கோடி கூடுதல் ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இது, இத்துறையில் அரசின் தொடர்ச்சியான ஆதரவைக் காட்டுகிறது.
உள்கட்டமைப்பு: ஏழு அதிவேக ரயில் வழித்தடங்கள் அமைப்பதற்கான திட்டங்கள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளன. மேலும், இரண்டாம் மற்றும் மூன்றாம் நிலை நகரங்களில் (Tier II and III cities) உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டில் கவனம் செலுத்தப்படும். திட்ட நிதியளிப்பை (Project Financing) ரிஸ்க் இல்லாததாக மாற்ற, ஒரு 'இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் ரிஸ்க் கரண்டி ஃபண்ட்' (Infrastructure Risk Guarantee Fund) உருவாக்கப்படும்.
பாதுகாப்பு: பாதுகாப்புத் துறைக்கு, மூலதன செலவினம் (Capital Expenditure) கணிசமாக ₹2.2 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. MRO பாகங்களுக்கான (Maintenance, Repair, and Overhaul) வரி விலக்குகள் மற்றும் உள்நாட்டு உற்பத்தியை (Indigenisation) ஊக்குவிக்க ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டிற்கான (R&D) ஒதுக்கீடுகள் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளன.
சிமெண்ட்: சிமெண்ட் துறை, பிரதம மந்திரி ஆவாஸ் யோஜனா (PMAY) போன்ற வீட்டுவசதி திட்டங்கள் மற்றும் கிராமப்புற உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் அதிகரித்த ஒதுக்கீட்டால் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-ல் இத்துறையின் தேவை 6-7% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
பாதுகாப்புப் பங்குகள் சரிவு, ஏன்?
பாதுகாப்புச் செலவினங்கள் 15.3% உயர்ந்து ₹7.85 லட்சம் கோடி ஆக இருந்தபோதிலும், சந்தையின் தீவிர எதிர்பார்ப்புகளை மூலதன செலவின உயர்வு பூர்த்தி செய்யவில்லை. இதனால், கடந்த காலங்களில் சிறப்பாக செயல்பட்ட பாதுகாப்பு துறைப் பங்குகளில் லாபப் புத்தகப் போக்கு (Profit Booking) காணப்பட்டது. பல முன்னணி பாதுகாப்பு நிறுவனங்களின் பங்குகள் பட்ஜெட்டிற்குப் பிறகு 4% முதல் 14% வரை சரிவைச் சந்தித்தன.
முக்கிய நிறுவனங்கள் மற்றும் மதிப்பீடு
பல்வேறு துறைகளில் உள்ள முக்கிய நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் அவற்றின் தற்போதைய மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் போட்டிச் சூழலுக்கு மத்தியில் வருகின்றன. EMS துறையில் முக்கிய நிறுவனமான டிக்சன் டெக்னாலஜிஸ் (Dixon Technologies), சுமார் ₹62,197 கோடி சந்தை மூலதனத்தையும், சுமார் 44.2x P/E விகிதத்தையும் கொண்டுள்ளது. இத்துறையில் புதிய ஒதுக்கீடுகள் அதன் வளர்ச்சிக்கு ஊக்கமளிக்கும். ஐ.டி சேவைகள் துறையில், கோஃபோர்ஜ் (Coforge), சுமார் ₹34,600 கோடி சந்தை மூலதனம் மற்றும் சுமார் 52.5x P/E விகிதத்துடன், ஐ.டி துறைக்கான வரிச் சலுகைகளால் பயனடையும். அல்ட்ராடெக் சிமெண்ட் (UltraTech Cement), சுமார் ₹2,20,000 கோடி சந்தை மூலதனம் மற்றும் 35x P/E விகிதத்துடன், உள்கட்டமைப்பு மற்றும் வீட்டுவசதி திட்டங்களால் அதிகரிக்கும் தேவையைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளும் நிலையில் உள்ளது. பாதுகாப்புத் துறையின் முக்கிய நிறுவனமான பாரத் எலக்ட்ரானிக்ஸ் (Bharat Electronics), சுமார் ₹1,10,000 கோடி சந்தை மூலதனம் மற்றும் சுமார் 45x P/E விகிதத்துடன், பட்ஜெட்டிற்குப் பிறகு விற்பனை அழுத்தத்தை சந்தித்தாலும், நீண்ட கால உள்நாட்டு உற்பத்தி மற்றும் நவீனமயமாக்கல் திட்டங்களால் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. செமிகண்டக்டர் உற்பத்திக்கு முக்கியத்துவம் அளிப்பது, இந்தியாவை உலக அரங்கில் போட்டியிட வைக்கும்.
எதிர்காலப் பார்வை
நிதி ஆண்டு 2027-க்கு (FY27) ஜி.டி.பி-யில் 4.3% என்ற நிதிப் பற்றாக்குறை இலக்கை (Fiscal Deficit Target) பட்ஜெட் நிர்ணயித்துள்ளது. அதே சமயம், மொத்த செலவினத்தை ₹53.5 லட்சம் கோடி ஆக ( 7.7% உயர்வு) அதிகரித்துள்ளது. இந்த அதிகரித்த மூலதன செலவினம், உற்பத்தி போன்ற பல துறைகளில் பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டும். 2031-க்குள் நாட்டின் நிலுவையில் உள்ள கடனை (Outstanding Liabilities) ஜி.டி.பி-யில் 50% ஆகக் குறைக்க அரசு இலக்கு வைத்துள்ளது. வரிச் சலுகைகள் மற்றும் மூலதன ஒதுக்கீடுகளை அதிகரிப்பதன் மூலம், உடனடி சந்தைக் கவலைகளுக்கு மத்தியிலும், இந்தியா உயர் வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ள உலகளாவிய துறைகளில் தனது நிலையை வலுப்படுத்தவும், ஒரு வலுவான பொருளாதார கட்டமைப்பை உருவாக்கவும் பட்ஜெட் முயல்கிறது. பட்ஜெட் நாளைய வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு, பிப்ரவரி 2, 2026 அன்று சந்தை மீண்டு வருவதற்கான அறிகுறிகள் தென்பட்டன. இது, மதிப்பு வாங்கும் ஆர்வத்தைக் (Value Buying) குறிப்பதாக இருக்கலாம்.