Whalesbook
ஆய்வாளர் கணிப்பு பங்குகளை உயர்த்தியது
IDBI Capital இன்று Hitachi Energy India பங்குகள் மீதான தங்களது புதிய ஆய்வறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. அதில், இந்த பங்கை 'Buy' ரேட்டிங் உடன் பரிந்துரைத்து, ₹35,001 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. தற்போதைய விலையிலிருந்து இது சுமார் 15.4% உயர்வை குறிக்கிறது. இந்தியாவின் மின்சார பரிமாற்ற உள்கட்டமைப்பு, குறிப்பாக ஹை-வோல்டேஜ் டைரக்ட் கரண்ட் (HVDC) துறையில் உள்ள வலுவான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளே இந்த கணிப்பிற்கு காரணம் என IDBI Capital தெரிவித்துள்ளது. 2028ஆம் நிதியாண்டிற்குப் பிறகும் இந்த வளர்ச்சி தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Hitachi Energy India ஏற்கனவே ₹20,000 கோடிக்கும் அதிகமான HVDC ப்ராஜெக்ட்டுகளை பெற்றுள்ளது. மேலும், இந்தியாவில் செயல்பாட்டில் உள்ள HVDC திறனில் 48% பங்களிப்பை இந்நிறுவனம் கொண்டுள்ளது. வரும் நிதியாண்டுகளில் (FY25-FY28), வருவாய் (Revenue), EBITDA, மற்றும் நிகர லாபம் (PAT) ஆகியவை முறையே 36%, 67%, மற்றும் 76% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
இந்தியாவின் மின்சார உள்கட்டமைப்பு விரிவாக்கம் தேவையை அதிகரிக்கிறது
இந்திய அரசின் வலுவான ஆதரவு, நாட்டின் மின்சார உள்கட்டமைப்பை விரிவுபடுத்த உதவுகிறது. 2032ஆம் நிதியாண்டிற்குள் HVDC செயல்பாட்டு திறனை 66.75 GW ஆக உயர்த்த அரசு திட்டமிட்டுள்ளது. இதற்காக தோராயமாக ₹1.9 டிரில்லியன் முதலீடு செய்யப்பட உள்ளது. இதன் மூலம், அடுத்த 5-6 ஆண்டுகளில் HVDC துறையில் மட்டும் சுமார் ₹1.4 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான வாய்ப்புகள் உருவாகும் என JP Morgan கணித்துள்ளது. இந்த தேவையை பூர்த்தி செய்ய, Hitachi Energy India கடந்த நவம்பர் 2024-ல் ₹2,500 கோடியை Qualified Institutional Placement (QIP) மூலம் திரட்டியுள்ளது. இதில் ₹2,000 கோடி, டிரான்ஸ்ஃபார்மர்கள் மற்றும் HVDC பாகங்கள் போன்ற முக்கிய பிரிவுகளில் உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்கப் பயன்படுத்தப்படும். இது உள்நாட்டு மற்றும் ஏற்றுமதி தேவைகளை சமாளிக்க உதவும்.
மதிப்பீடுகள் குறித்த கவலைகள் மற்றும் ஆய்வாளர் வேறுபாடு
ஆனால், இந்த பங்கின் அதீத ஏற்றம் மற்றும் தற்போதைய அதிக மதிப்பீடுகள் (Valuations) குறித்த கவலைகளும் எழுந்துள்ளன. கடந்த 12 மாதங்களில், Hitachi Energy India-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) 160 முதல் 212 வரை இருந்துள்ளது. இது வலுவான வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், மிக அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது. வட்டி, வரி, தேய்மானம், மற்றும் கடன்களுக்கு முந்தைய லாபம் (EBITDA) சார்ந்த 'fragile margins' இருப்பதாகவும் ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்புக்கு ஏற்ப விற்பனை (Enterprise Value to Sales) விகிதமும் உலக அளவில் அதிகம் உள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமை மற்றும் பணப்புழக்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது பங்குகள் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டிருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. ஆய்வாளர்களிடையே கருத்து வேறுபாடுகளும் உள்ளன. IDBI Capital தீவிரமாக இருந்தாலும், Motilal Oswal போன்ற நிறுவனங்கள் 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹27,000 என்ற குறைந்த இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளன. கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் பங்கு விலை நான்கு மடங்காக உயர்ந்திருப்பது ஒரு 'bull trap' ஆக இருக்கக்கூடும் என்றும் சில சந்தை பார்வையாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். மேலும், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் விளம்பரதாரர்களின் பங்குholding 3.69% குறைந்துள்ளது.
வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகளையும் பங்கு விலையையும் சமன் செய்தல்
இந்தியாவின் மின்சார பரிமாற்றத் துறை, குறிப்பாக HVDC தொழில்நுட்பத்தின் நீண்ட கால எதிர்காலம் வலுவாக உள்ளது. அரசு கொள்கைகள் மற்றும் தூய்மையான எரிசக்தி நோக்கிய நகர்வு இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. Hitachi Energy India, அதன் சந்தை தலைமை மற்றும் தொழில்நுட்பத்தால் இந்த வளர்ச்சியில் இருந்து பயனடைய நல்ல நிலையில் உள்ளது. எனினும், முதலீட்டாளர்கள், இந்த பங்கு வளர்ச்சி சாத்தியக்கூறுகளுடன், தற்போதைய அதிக மதிப்பீட்டு அளவுகள் மற்றும் கடந்த ஆண்டில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க விலை ஏற்றம் ஆகியவற்றையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். ஆய்வாளர்களின் மாறுபட்ட இலக்கு விலைகள் மற்றும் லாப நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகள், முதலீடு செய்வதற்கு முன் கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டியவை.