Whalesbook
நிதிநிலை மற்றும் ஆர்டர் பலம்
Hitachi Energy India-வின் இந்த ராக்கெட் ஏற்றம், கடந்த மாதத்தில் 54% ஷேர் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. இதற்கெல்லாம் காரணம், டிசம்பர் காலாண்டில் கம்பெனி பெற்ற அசாதாரணமான நிதிநிலை முடிவுகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் வருவாய்.
இதன் வருவாய் (Revenue) கடந்த ஆண்டை விட 29% அதிகரித்து ₹2,100 கோடி எட்டியுள்ளது. அதேபோல், operating profit 107% உயர்ந்து ₹350 கோடி ஆகவும், adjusted net profit 241% உயர்ந்து ₹290 கோடி ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
முக்கியமாக, operating profit margin 630 basis points அதிகரித்து 16.6% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
மேலும், கம்பெனி ₹2,500 கோடி புதிய ஆர்டர்களை பெற்றுள்ளது. இதனால், மொத்த ஆர்டர் புக் ₹29,900 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த 12 மாத வருவாயை விட 4 மடங்கு அதிகமாகும். இந்த ஆர்டர்கள் அடுத்த 4 முதல் 5 ஆண்டுகளுக்கு வருவாய் ஈட்டித் தரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்த வளர்ச்சி நம்பிக்கையால், ஷேரின் விலை ₹25,723.9 என்ற 52 வார உச்சத்தை தொட்டுள்ளது.
Valuation, போட்டி, மற்றும் வளர்ச்சி பாதைகள்
Hitachi Energy India சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், இதன் Valuation மற்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாக உள்ளது.
தற்போதைய TTM P/E ratio தோராயமாக 292 ஆக உள்ளது. இது KEC International (23.26), Siemens India (48.6), GE Vernova T&D India (92.64) மற்றும் ABB India (70) போன்ற நிறுவனங்களை விட பல மடங்கு அதிகம்.
ஆனாலும், பல analysts 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இவர்களின் consensus price target ₹23,343.85 ஆக உள்ளது.
Ambit Institutional Equities நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹28,500 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது 12.4% வரை ஷேர் உயர வாய்ப்புள்ளதாக கூறுகிறது.
இந்தியாவின் மின்சார உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி, குறிப்பாக HVDC (High Voltage Direct Current) மின் பரிமாற்ற திறனை அதிகரிக்கும் திட்டங்கள், இந்த கம்பெனியின் வளர்ச்சிக்கு பெரிதும் உதவுகின்றன. இதனால், ₹30,000 முதல் ₹40,000 கோடி வரையிலான மார்க்கெட் வாய்ப்பு உருவாகியுள்ளது. FY27–29 காலகட்டத்தில் மட்டும் ஆண்டுக்கு ₹10,000 கோடி மதிப்பிலான டெண்டர்கள் வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
HVDC திட்டங்களில் Hitachi Energy India 60% சந்தைப் பங்கை கொண்டுள்ளது.
மேலும், தனது services மற்றும் ஏற்றுமதியை (exports) முறையே 15% மற்றும் 25% ஆக அதிகரிக்கவும், FY28க்குள் ஏற்றுமதி பங்களிப்பை 30% ஆக உயர்த்தவும் நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது. லாப வரம்பை (margins) சுமார் 17% இல் தக்கவைக்கவும் முயல்கிறது.
முதலீட்டாளர் பார்வை - சவால்களும் வாய்ப்புகளும்
Hitachi Energy India-வின் மிகப்பெரிய கவலை, அதன் மிக அதிகப்படியான Valuation தான். 292 என்ற TTM P/E, எந்த சிறு தவறு நடந்தாலும் அல்லது சந்தை வீழ்ச்சி ஏற்பட்டாலும் ஷேர் விலையில் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.
கம்பெனி ₹1,500 கோடி முதலீட்டில் உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனால், FY26-க்கு ₹750 கோடி செலவிட இலக்கு நிர்ணயித்த நிலையில், முதல் அரையாண்டில் வெறும் ₹67 கோடி மட்டுமே செலவிடப்பட்டுள்ளது. நிர்வாகம் இலக்குகளை எட்டுவோம் என்று கூறினாலும், திட்டமிட்டபடி செயல்படுத்துவது முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும்.
எதிர்கால HVDC டெண்டர்களை வெல்வதைச் சார்ந்திருப்பது, ஒரு சுழற்சி ஆபத்தை (cyclical risk) கொண்டுள்ளது.
மேலும், 17% margin-ஐ தக்கவைக்க, செலவுகளை கட்டுப்படுத்துவதும், செயல்பாட்டு மேம்பாடும் அவசியம்.
எதிர்கால கணிப்பு
ஒட்டுமொத்தமாக, analysts Hitachi Energy India-விற்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். இவர்களது consensus price target ₹23,343.85 மற்றும் அதிகபட்சமாக ₹26,500 என கணித்துள்ளனர்.
Ambit Institutional Equities, FY2026 முதல் FY2029 வரை, sales-ல் 35% மற்றும் EBITDA-வில் 38% CAGR வளர்ச்சி இருக்கும் என கணித்துள்ளது.
இந்த வளர்ச்சி, தொடர்ச்சியான வலுவான ஆர்டர்கள், HVDC திட்டங்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துதல், மற்றும் services, export பிரிவுகளில் ஏற்படும் வளர்ச்சி ஆகியவற்றை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
இந்தியாவின் மின்சாரத் துறையில் ஏற்படும் கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் காரணமாக, கம்பெனி சந்தையின் வளர்ச்சியை விட வேகமாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆனால், தற்போதைய அதிகப்படியான valuation காரணமாக, கணித்தபடி வளர்ச்சி அல்லது margin இல்லை என்றால், ஷேர் விலையில் பெரிய ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.