Whalesbook
வருமான உயர்வையும் மிஞ்சிய செலவுப் பாதிப்பு
Hitachi Energy India நிறுவனம், கடந்த ஆண்டை ஒப்பிடும்போது இந்த முறை வருமானத்தில் 46% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் மூலம், வருவாய் ₹2,754 கோடி எட்டியுள்ளது. ஆனால், சந்தை இந்த செய்தியை எதிர்மறையாகவே எடுத்துக்கொண்டது. மொத்த லாப வரம்பு (Gross Margin) 30 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 36.9% ஆக சரிந்துள்ளது. காப்பர், அலுமினியம் மற்றும் எலக்ட்ரானிக் பாகங்கள் போன்ற அத்தியாவசிய பொருட்களின் விலை உயர்வு, லாப வரம்பில் இந்த அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால், நிறுவனத்தின் பங்கு விலை பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. சந்தை எதிர்பார்ப்புக்கு ஏற்ப, இந்த பங்குகளின் P/E விகிதம் 188x க்கும் அதிகமாக உள்ளது. இந்த அதிக மதிப்பீட்டில், விற்பனை வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப லாபமும் அதிகரிக்க வேண்டும். ஆனால், அதிகரிக்கும் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் முழுமையாக கடத்த முடியாதது, விற்பனைக்கும் லாபத்திற்கும் இடையே ஒரு இடைவெளியை உருவாக்கியுள்ளது.
அதிக மதிப்பீடு vs. தொழில் சார்ந்த செலவுகள்
Hitachi Energy India, அதன் போட்டியாளர்களான ABB India மற்றும் Siemens போன்ற நிறுவனங்களை விட கணிசமாக அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகம் ஆகிறது. ஒரு டெக்னாலஜி நிறுவனத்தைப் போல விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ள இதன் 188x ஈarning multiple, ஒரு உற்பத்தி நிறுவனத்திற்கு கேள்விக்குறியாக உள்ளது. நிறுவனம் HVDC கிரிட் இணைப்புகள் மற்றும் டேட்டா சென்டர் மின்மயமாக்கல் போன்ற லாபகரமான பகுதிகளில் கவனம் செலுத்தினாலும், இந்திய மின்சார உபகரணங்கள் துறை பொதுவாக சர்வதேச போட்டியாளர்களை விட 15% முதல் 20% வரை அதிக செயல்பாட்டு செலவுகளை எதிர்கொள்கிறது. இறக்குமதி செய்யப்படும் பாகங்கள் மற்றும் உள்நாட்டு விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chain) மேம்படாதது இதற்கு ஒரு காரணம். Hitachi Energy, குஜராத்தில் திட்டமிடப்பட்டுள்ள ₹4,000 கோடி முதலீடு, உற்பத்தி தடைகளை குறைக்க உதவும் என்றாலும், அதன் பலன்கள் நீண்ட காலத்திற்குப் பிறகுதான் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய ரிஸ்க்குகள்
இந்த பங்கின் முக்கிய ரிஸ்க்குகள், நிலையற்ற லாப வரம்புகள் மற்றும் அதன் அதிக மதிப்பீடு ஆகியவற்றை மையமாகக் கொண்டுள்ளன. நிறுவனம் ஏறக்குறைய ₹29,600 கோடி மதிப்புள்ள சாதனை அளவிலான ஆர்டர் பின்தங்கியுள்ளது. ஆனால், அதிகரித்து வரும் பொருட்களின் விலைகளுக்கு மத்தியில் இந்த திட்டங்களை செயல்படுத்துவது, லாபத்தை நேரடியாக பாதிக்கிறது. மேலும், பெரிய உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களின் சிறப்புத் தன்மை, நிறைவு கால அட்டவணைகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி நிலைத்தன்மை தொடர்பான ரிஸ்க்குகளை கொண்டுள்ளது. சில போட்டியாளர்களைப் போலல்லாமல், Hitachi Energy, சர்வதேச பொருட்கள் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளின் கணிசமான தாக்கத்தை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனம் மிகக் குறைந்த டிவிடெண்ட் ஈல்ட் (Dividend Yield) 0.02% ஐயும் வழங்குகிறது. இது, லாபம் பங்குதாரர்களுக்கு திருப்பித் தரப்படாமல், திறனை விரிவுபடுத்துவதில் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுவதைக் குறிக்கிறது. இது சந்தை வீழ்ச்சியின் போது முதலீட்டாளர்களுக்கு குறைவான ஆதரவை அளிக்கலாம்.
எதிர்கால வாய்ப்புகள் மற்றும் சவால்கள்
தற்போதைய மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த, Hitachi Energy India நிறுவனம் உள்ளூர் உற்பத்தியை அதிகரிக்கவும், பவர் எலக்ட்ரானிக்ஸ் துறையில் அதன் திறன்களை மேம்படுத்தவும் வேண்டும். எதிர்கால ஆர்டர் வளர்ச்சி குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருந்தாலும், இந்தியாவின் எரிசக்தி துறைக்கான நீண்ட கால பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது. அடுத்த சில ஆண்டுகளில் HVDC திட்டங்களில் சுமார் USD 14-15 பில்லியன் வாய்ப்புகள் இருப்பதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த போக்கிலிருந்து பயனடைய நிறுவனம் நல்ல நிலையில் உள்ளது. இருப்பினும், நிலையான லாப வரம்பு மேம்பாடு மற்றும் மாறிவரும் பொருட்களின் விலைகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைப்பது, பங்குகள் நிலைப்படுத்தப்படவும், காலாண்டு செயல்திறன் வேறுபாடுகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க எதிர்வினைகளைத் தவிர்க்கவும் முக்கியமானதாகும்.