Whalesbook
முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் அமோக வரவேற்பு, ஆனால்...
Highness Microelectronics-ன் IPO-க்கு தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பெரும் ஆர்வம் காட்டப்பட்டுள்ளது. மார்ச் 25 அன்று, இரண்டாம் நாள் முடிவில், இந்த IPO 8.13 மடங்கு அதிகமாக subscribe ஆகி உள்ளது. இதில், ரீடெயில் முதலீட்டாளர்கள் 12.25 மடங்கு பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர். Non-institutional investors (NIIs) பிரிவில் 8.97 மடங்கு subscribe ஆகி உள்ளது.
ஆனால், Qualified Institutional Buyer (QIB) பிரிவு வெறும் 4% மட்டுமே subscribe ஆகியுள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் பங்கின் விலை அதிகமாக உள்ளதாக அவர்கள் கருதுவதைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. தற்போது, கிரே மார்க்கெட் ப்ரீமியம் (GMP) ₹20 ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், பங்கின் விலை ₹140 வரை செல்லலாம் என்றும், இது மேல் விலைப்பட்டியைக் காட்டிலும் சுமார் 16.67% லாபம் தரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆயினும், கிரே மார்க்கெட் என்பது முறைப்படுத்தப்படாதது மற்றும் நிலையற்றது என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
விலை நிர்ணயம் மற்றும் லாபம் குறித்த கவலைகள்
IPO-வில் அதிக சப்ஸ்கிரிப்ஷன் இருந்தாலும், Highness Microelectronics-ன் விலை நிர்ணயம் குறித்து சில கேள்விகள் உள்ளன. நிறுவனத்தின் IPO-விற்குப் பிந்தைய சந்தை மதிப்பு (Market Cap) ₹61.96 கோடி என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இது FY25-ன் வருவாயான ₹14.07 கோடி அடிப்படையில் பார்க்கும்போது, மற்ற துறை சார்ந்த நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் குறைவு. (துறை சார்ந்த நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்பு ₹1,724.44 கோடி வரையிலும், வருவாய் ₹436.63 கோடி வரையிலும் உள்ளன).
FY25 லாபத்தின் அடிப்படையில் இதன் P/E விகிதம் 24.54 ஆகவும், IPO-விற்குப் பிந்தைய annualized P/E 13.62 ஆகவும் உள்ளது. இது துறை சார்ந்த சராசரி P/E விகிதமான 45.12 உடன் ஒப்பிடுகையில் மிகவும் குறைவு. இதனால், விலை நிர்ணயம் அதிகமாக உள்ளதா என்ற சந்தேகம் எழுந்துள்ளது.
மேலும், FY24-ல் இருந்து லாபம் அதிகரித்துள்ளது, இதன் நிலைத்தன்மை குறித்து சந்தேகம் எழுப்பப்படுகிறது.
IPO மூலம் நிதியை எதற்கு பயன்படுத்துகிறார்கள்?
இந்த IPO மூலம் திரட்டப்படும் ₹21.67 கோடி நிதியை, புதிய அசெம்பிளி லைன் அமைப்பதற்கும், செயல்பாட்டு மூலதனத்தை (Working Capital) அதிகரிப்பதற்கும், கடன் குறைப்பிற்கும் பயன்படுத்த திட்டமிட்டுள்ளனர். டிஜிட்டல் இமேஜிங் மற்றும் டயக்னாஸ்டிக் சொல்யூஷன்ஸ் துறையில் வளர்ச்சியை அதிகரிப்பதே இதன் முக்கிய நோக்கம். மருத்துவத் துறையில் தொழில்நுட்ப முன்னேற்றங்கள் மற்றும் தேவை அதிகரிப்பு காரணமாக இந்தத் துறை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்திய IPO சந்தை, குறிப்பாக SME IPO-க்களுக்கு, சவாலான சூழலில் உள்ளது. லாபகரமான பட்டியல் (Listing Gains) என்பது குறைந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் கடந்தகால செயல்பாடுகள், தற்போதைய விலை நிர்ணயம், மற்றும் லாபத்தின் நிலைத்தன்மை ஆகியவற்றை நன்கு ஆராய்ந்து முதலீடு செய்ய வேண்டும்.
QIB பிரிவு குறைந்த சப்ஸ்கிரிப்ஷன், நிறுவனத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சி குறித்து அவர்களுக்கு இருக்கும் சந்தேகங்களை காட்டுகிறது. Debt-equity ratio 1-க்கு மேல் இருப்பது ஒரு கவலையான விஷயம்.