Whalesbook
லாபம் உயர்வு, வருவாய் குறைவு: கலவையான Q4 செயல்பாடு
Havells India, மார்ச் 31, 2026 உடன் முடிவடைந்த காலாண்டில் 40% வருடாந்திர வளர்ச்சி அடைந்து ₹723 கோடி நெட் ப்ராஃபிட் ஈட்டியுள்ளது. இது ஆய்வாளர்களின் கணிப்பை விட அதிகம். இருப்பினும், கம்பெனியின் மொத்த வருவாய் (Consolidated Revenue) ₹6,705 கோடி மட்டுமே. இது ப்ளூம்பெர்க் கணித்த ₹7,207 கோடி என்ற இலக்கை எட்டவில்லை. இதற்கிடையில், EBITDA 3.6% குறைந்து ₹729 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. லாப வரம்பும் (Profit Margins) கடந்த ஆண்டின் 11.6% இலிருந்து 10.9% ஆக குறைந்துள்ளது. போர்டு, பங்கு ஒன்றுக்கு ₹6 இறுதி டிவிடெண்ட் வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது. மேலும், ஏற்கனவே ₹4 இடைக்கால டிவிடெண்ட் வழங்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், இன்று பங்கு விலை 2.9% உயர்ந்தது. இது Nifty 50-ன் 0.7% வீழ்ச்சியை விட சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் பங்கு 17% சரிந்துள்ளது.
பிரிவுகளில் மாறுபட்ட செயல்திறன்: கேபிள்கள் வலுவாக, நுகர்வோர் சாதனங்கள் பின்தங்கி!
கம்பெனியின் பிரிவுகளில் (Segments) செயல்திறன் வேறுபட்டுள்ளது. கேபிள்கள் மற்றும் வயர்கள் (Cables and Wires) பிரிவு சிறப்பாக செயல்பட்டு, வருவாயில் 14% அதிகரித்து ₹2,474 கோடியை எட்டியுள்ளது. சுவிட்ச்கியர் (Switchgears) பிரிவில் 6% வளர்ச்சியும், லைட்டிங் மற்றும் ஃபிக்சர்ஸ் (Lighting and Fixtures) பிரிவில் 1.5% வளர்ச்சியும் காணப்பட்டது. ஆனால், நுகர்வோர் சாதனங்கள் (Consumer Durables) பிரிவின் வருவாய் 2% குறைந்துள்ளது. குறிப்பாக, Lloyd Consumer பிரிவின் வருவாய் 18.8% சரிந்துள்ளது.
மதிப்பீடு மற்றும் சந்தை சூழல்
இந்தியாவில் வளர்ந்து வரும் மின் சாதனங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் சாதனங்கள் சந்தையில் Havells India செயல்படுகிறது. மின்சார உபகரணங்கள் துறை ஆண்டுக்கு 12-15% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனாலும், Havells-ன் P/E விகிதம் சுமார் 55x ஆக உள்ளது, இது போட்டியாளர்களான Crompton Greaves Consumer Electricals (P/E 30-36x) மற்றும் Polycab India (P/E 40-55x) உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகமாகும். கடந்த 12 மாதங்களில் பங்கு 17% சரிந்த பின்னரும் இந்த மதிப்பீடு கவனிக்கத்தக்கது.
முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலைகள்
முதலீட்டாளர்கள் சில முக்கிய கவலைகளை எதிர்கொள்கின்றனர். லாபம் உயர்ந்தாலும், வருவாய் குறையும் போக்கு, லாப வரம்புகளில் அழுத்தம் அல்லது செலவுகளைக் குறைக்கும் நடவடிக்கைகள் நிலையானதாக இல்லாததைக் குறிக்கலாம். Lloyd Consumer பிரிவில் ஏற்பட்ட 19% சரிவு, வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் சந்தையில் உள்ள சவால்களைக் காட்டுகிறது. இந்த நுகர்வோர் சாதனங்களின் பலவீனம், கேபிள்கள் மற்றும் வயர்களின் வலுவான வணிகத்திற்கு நேர்மாறாக உள்ளது. மேலும், 55x என்ற P/E விகிதம், சரிந்து வரும் நுகர்வோர் சாதனப் பிரிவு மற்றும் சமீபத்திய பங்கு வீழ்ச்சியைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது அதிகமாகத் தெரிகிறது. ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக 'Buy' என்று பரிந்துரைத்தாலும், தற்போதைய மதிப்பீடு, பிரிவு பலவீனம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதிக்கும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளைக் கணக்கில் கொள்ளாமல் இருக்கலாம்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது
தற்போதைய சவால்களுக்கு மத்தியிலும், Havells India மீது ஆய்வாளர்கள் நேர்மறையாகவே உள்ளனர். அவர்களின் சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலைகள் ₹1,575 முதல் ₹1,950 வரை உள்ளன. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 18-25% வரை உயர்வைக் குறிக்கிறது. எதிர்கால வளர்ச்சி, மூலோபாய முதலீடுகள், நுகர்வோர் சாதனங்களில் பிரீமியமைசேஷன் (premiumization) கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் மின்சார உள்கட்டமைப்பில் வலுவான தேவை ஆகியவற்றிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY27-க்கான நிர்வாகத்தின் வழிகாட்டுதல் மற்றும் Lloyd Consumer பிரிவின் செயல்திறனை மேம்படுத்தும் உத்திகள் ஆகியவை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய அம்சங்கள்.