Whalesbook
Q3 FY26 வருவாய் மற்றும் லாபம் எதிர்பார்ப்பை மிஞ்சியது
இந்த காலாண்டில் Happy Forgings-ன் வருவாய் 10.4% அதிகரித்து ₹391 கோடி எட்டியுள்ளது. முக்கியமாக, finished goods volume 13.8% அதிகரித்தது இதன் வளர்ச்சிக்கு பெரிதும் உதவியது. நிகர லாபம் (Net Profit) 22.3% உயர்ந்து ₹79 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இந்த அபார வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் EBITDA மார்ஜின் 220 basis points அதிகரித்து 30.8% என்ற மிகச்சிறந்த நிலையை எட்டியதுதான். இதற்குக் காரணம், இரும்பு விலைகள் (steel prices) குறைந்ததும், கம்பெனி அதிக லாபம் தரக்கூடிய ப்ராடக்ட் மிக்ஸ்-ஐ (product mix) கையாண்டதும், operating leverage-ன் பலன்களும்தான். கம்பெனியின் PAT margin 20.2% ஆக உள்ளது. மேலும், எதிர்கால விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்காக ₹32 கோடி மதிப்பில் 10.5 ஏக்கர் நிலத்தை கையகப்படுத்தியுள்ளது.
போட்டி சூழல் மற்றும் நிதி நிலை
இந்திய ஆட்டோ துணைத் துறை (auto ancillary sector) அடுத்த நிதியாண்டில் (FY26) 7-9% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதற்கு டூ-வீலர், பயணிகள் வாகனங்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பு, எலக்ட்ரிக் வாகனங்களில் (EV) பயன்பாடு கூடுதல் காரணங்கள். Happy Forgings-ன் 30.8% EBITDA மார்ஜின், Bharat Forge (சுமார் 6.7% PAT margin) மற்றும் Ramkrishna Forgings (சுமார் 1.2% PAT margin) போன்ற போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். AIA Engineering உடன் ஒப்பிடும்போது, Happy Forgings கடன் இல்லாத (debt-free) பேலன்ஸ் ஷீட்டைக் கொண்டுள்ளது. சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹12,087 கோடி ஆக உள்ளது. இந்தப் பங்கு கடந்த வாரத்தில் 17.91% உயர்ந்துள்ளது, மேலும் ஒரு வருட காலத்தில் 39.34% வருமானத்தை அளித்துள்ளது. இதன் தற்போதைய விலை, அதன் 52 வார அதிகபட்ச விலையான ₹1,339 -க்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
Valuation பற்றிய கவலைகளும், ஆபத்துகளும்
ஆனால், இந்த வலுவான செயல்பாடுகளுக்கு மத்தியிலும், Happy Forgings-ன்valuation ஒரு பெரிய கேள்வியாக எழுந்துள்ளது. MarketsMojo போன்ற சில ஆய்வாளர்கள், இந்தப் பங்கு 'மிகவும் விலை அதிகம்' (very expensive) என்றும், 'Hold' செய்யப் பரிந்துரைத்தும் உள்ளனர். P/B ratio 6.2 மற்றும் PEG ratio 5.7 ஆக இருப்பது கவலை அளிக்கிறது. கம்பெனியின் P/E ratio சுமார் 42-43x ஆக உள்ளது. கமர்ஷியல் வாகனங்கள், விவசாய உபகரணங்கள் போன்ற அதன் முக்கிய துறைகளின் cyclical தன்மை, அதிக போட்டி, முக்கிய வாடிக்கையாளர்களை (top ten clients சுமார் 70% வருவாய்) சார்ந்திருத்தல், மற்றும் ஒரு முக்கிய சப்ளையரை (53% இரும்பு) நம்பியிருத்தல் போன்ற காரணங்களால், தற்போதைய சந்தை விலை முழுமையாகப் பிரதிபலிக்காத ஆபத்துகளும் உள்ளன.
எதிர்கால திட்டங்கள் மற்றும் ஆய்வாளர் கணிப்புகள்
எதிர்காலத்தை நோக்குகையில், Happy Forgings தனது machine capacity-ஐ அதிகரிப்பதுடன், புதிய forging presses-ஐயும் நிறுவியுள்ளது. ஏற்றுமதி வருவாயை (export revenue) அதிகரிக்கவும், குறிப்பாக US சந்தையில் 15-16% பங்களிப்பை பெறவும் இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. Motilal Oswal, IIFL போன்ற நிறுவனங்கள் 'BUY' ரேட்டிங் மற்றும் ₹1,350 என்ற டார்கெட் விலையையும் வழங்கியுள்ளன. சராசரியாக, 7 ஆய்வாளர்களின் கணிப்பு ₹1,267.71 ஆக உள்ளது. இந்த விலை இலக்குகளுக்கும், valuation பற்றிய கவலைகளுக்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடு, கம்பெனி தனது லாபத்தை எப்படித் தக்கவைத்துக் கொள்ளும் என்பதைப் பொறுத்தே அதன் எதிர்காலம் அமையும்.