Whalesbook
துணை நிறுவன விற்பனை சந்தையில் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது
HG Infra Engineering Ltd. தனது HG Raipur Visakhapatnam OD-6 Private Ltd நிறுவனத்தில் உள்ள 100% ஈக்விட்டி பங்கை ₹282.24 கோடிக்கு விற்றுள்ளது. இந்த ஒப்பந்தத்தின் மூலம், அந்த யூனிட் இனி HG Infra-வின் துணை நிறுவனம் இல்லை. இந்த விற்பனை மூலம் கணிசமான பணம் வந்துள்ளது. இதில், ₹203 கோடி முன்பணமாகப் பெறப்பட்டுள்ளது. ஆனாலும், சந்தை இதை எதிர்மறையாகவே பார்த்துள்ளது. ஏப்ரல் 23, 2026 அன்று HG Infra பங்குகள் 1.86% சரிந்து ₹606.50-ல் முடிவடைந்தது. உடனடிப் பண வரவை விட, முக்கிய வருவாய் ஈட்டும் சொத்தை இழப்பதைப் பற்றி முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் கவலைப்படுகிறார்கள் என்பது இதன் மூலம் தெளிவாகிறது.
துணை நிறுவனத்தின் நிதிப் பங்களிப்பு விவரம்
இந்த துணை நிறுவனம் HG Infra-வின் வணிகத்தில் ஒரு முக்கியப் பங்கு வகித்தது. மார்ச் 31, 2025 அன்றுடன் முடிவடைந்த நிதியாண்டில், இது ₹329.10 கோடி வருவாயை ஈட்டியது. இது HG Infra-வின் மொத்த ஒருங்கிணைந்த வருவாயில் 6.5% ஆகும். விற்பனை விலை ₹282.24 கோடி என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. எனினும், வருவாய் ஈட்டும் சொத்தை விற்பது எதிர்கால வருவாயைப் பாதிக்கலாம் என்று முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள். மேலும், FY25-ல் HG Infra-வின் மொத்த ஒருங்கிணைந்த வருவாய் 5.8% சரிந்து ₹50,809 மில்லியன் ஆக இருந்தது.
நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு மற்றும் துறைக்கான பார்வை
தற்போது HG Infra-வின் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் சுமார் 10.4x ஆக உள்ளது. இது PNC Infratech (P/E சுமார் 13.7x-15.7x) மற்றும் KNR Constructions (P/E சுமார் 7.4x-10.21x) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. சுமார் ₹4,000 கோடி சந்தை மூலதனத்துடன், இது KNR Constructions-க்கு நிகராக உள்ளது. 2025-ல், அரசாங்கத்தின் செலவினங்களால் உந்தப்பட்டு, உள்கட்டமைப்புத் துறையில் பல நிறுவன இணைப்பு மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் (M&A) நடைபெற்றன. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி HG Infra-வின் ஆர்டர் புக் சுமார் ₹1.5 லட்சம் கோடி ஆக வலுவாக இருந்தது. நிர்வாகம் FY26-க்கு 17-18% வருவாய் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது, இது தற்போதைய செயல்பாடுகளில் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் ஆதரவு இருந்தும் முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகம்
HDFC Securities, Axis Securities, மற்றும் ICICI Direct போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக நேர்மறையான ரேட்டிங்குகள் மற்றும் விலை இலக்குகளை (உதாரணமாக, ICICI Direct-ன் ₹915 இலக்கு) வைத்திருந்தாலும், HG Infra-வின் பங்கு விலை கடந்த ஒரு வருடத்தில் 45-46% குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவு, தனித்து வளரும் திறனில் சந்தை முழுமையாக நம்பவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், FY25-ல் நீண்டகாலக் கடன் 187.6% அதிகரித்து ₹31 பில்லியன் ஆக ஆனது, அத்துடன் அதே ஆண்டில் வருவாய் குறைந்தது ஆகியவை கவலைகளை அதிகரிக்கின்றன. HG Infra கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் வலுவான வருவாய் மற்றும் லாப வளர்ச்சியை வெளிப்படுத்தியிருந்தாலும், சமீபத்திய பங்குச் செயல்பாடு மற்றும் துணை நிறுவன விற்பனைக்கு சந்தையின் எச்சரிக்கையான பதில், அதன் எதிர்கால வளர்ச்சிப் பாதையில் முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகங்களைத் தெளிவாகக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால வளர்ச்சி கணிப்புகள் முதலீட்டாளர்களின் ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளன
நிர்வாகம் FY26-க்கு 17-18% வருவாய் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது. இதனுடன் 15-16% நிலையான லாப வரம்புகள் (margins) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த எதிர்காலக் கணிப்பு, பெரிய ஆர்டர் புக் மூலம் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இது பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்களின் நேர்மறையான பார்வைகளுக்கு அடிப்படையாக அமைகிறது. இருப்பினும், முக்கிய சொத்தை விற்பனை செய்தது குறித்த சந்தையின் தயக்கம், HG Infra தனது தனிப்பட்ட வளர்ச்சிப் பாதையில் முதலீட்டாளர்களை எவ்வாறு சமாதானப்படுத்துகிறது என்பதில் உள்ள சவால்களை எடுத்துக்காட்டுகிறது. சமீபத்திய செயல்திறன் மற்றும் முக்கிய சொத்தை விற்பனை செய்வதன் மூலோபாய தாக்கம் குறித்த கவலைகள் இதற்குக் காரணமாகின்றன.