பணமதிப்பு வீழ்ச்சியும், எதிர்கால திட்டங்களும்
உண்மையில், இந்த காலாண்டில் (டிசம்பர் 31, 2025 முடிவடைந்தவை) கம்பெனியின் மொத்த வருமானம் INR2,083.45 கோடியாக அதிகரித்திருந்தாலும், முந்தைய ஆண்டின் INR1,507 கோடியிலிருந்து, நிகர லாபம் (Profit After Tax) INR179.72 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், முக்கிய செயல்பாட்டு லாபமான EBITDA 8% குறைந்திருப்பது, வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தும் லாப வரம்புகளில் (Margins) அழுத்தம் ஏற்பட்டிருப்பதைக் காட்டுகிறது. பங்குச் சந்தையிலும் இதன் தாக்கம் தெரிகிறது. பங்கு அதன் 52 வார குறைந்தபட்ச விலையான INR245.10க்கு அருகிலேயே வர்த்தகமாகி வருகிறது. கடந்த மாதத்தில் மட்டும் பங்கு விலை சுமார் 25% சரிந்துள்ளது. தற்போது, தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகள் (Technical Indicators) 'Strong Sell' என்று காட்டுகின்றன.
ஆலை விரிவாக்கம் vs.valuation
எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக, Ellenbarrie Industrial Gases தனது Uluberia-II ஆலையை (220 TPD) மற்றும் East India Onsite ஆலையை (320 TPD) 1QFY27-ல் முழுமையாக செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவர திட்டமிட்டுள்ளது. மேலும், மின்சார செலவுகளைக் குறைப்பதன் (Power Cost Optimization) மூலம் லாபத்தை அதிகரிக்கவும் முனைப்பு காட்டி வருகிறது. ஆனால், மற்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போதுvaluation சற்று வித்தியாசமாக உள்ளது. Ellenbarrie-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் INR3,600-3,800 கோடி ஆகவும், P/E விகிதம் சுமார் 36x ஆகவும் உள்ளது. இதற்கு மாறாக, Linde India-ன் சந்தை மதிப்பு INR50,000 கோடிக்கு அதிகமாகவும், P/E விகிதம் சுமார் 100x ஆகவும் உள்ளது. Ador Welding போன்ற நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு INR1,800 கோடி என்றாலும், அதன் P/E விகிதம் 27x ஆக உள்ளது. மொத்தத்தில், இந்திய தொழில்துறை வாயு சந்தை 2028 வரை ஆண்டுக்கு சுமார் 7.5% என்ற வேகத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்திய ஸ்டீல் துறையும் நல்ல வளர்ச்சியை காட்டி வருகிறது.
ஆய்வாளர் பார்வை & அபாயங்கள்
Motilal Oswal நிறுவனம் Ellenbarrie Industrial Gases பங்கிற்கு BUY ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. ஆனால், தொழில்துறை வாயுக்களின் விலை எதிர்பார்த்ததை விட மெதுவாக மீண்டு வருவதாலும், 3QFY26-ல் ஏற்பட்ட பலவீனமான செயல்பாடுகளாலும், அதன் டார்கெட் விலையை முந்தைய INR610 (நவம்பர் 2025) இலிருந்து INR350 ஆக கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது. மேலும், FY27 மற்றும் FY28-க்கான லாப மதிப்பீடுகளை முறையே 8% மற்றும் 9% குறைத்துள்ளது. மற்ற சில ஆய்வாளர்கள் (analysts) இந்தப் பங்கிற்கு 'Strong Buy' என ரேட்டிங் அளித்து, சராசரியாக INR500 என்ற டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். கம்பெனியின் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் இருந்தாலும், Motilal Oswal-ன் கணிப்புகள் மற்றும் சந்தையின் சுழற்சித் தன்மை (cyclicality) ஆகியவை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு எச்சரிக்கையை உணர்த்துகின்றன. எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு, விலை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிப்பதும், ஆலை விரிவாக்கங்களை லாபமாக மாற்றுவதும் மிக முக்கியம்.