Whalesbook
லாப மழைக்கு பின்னால் இருக்கும் பயம்!
Diamond Power Infrastructure வெளியிட்டுள்ள சமீபத்திய நிதிநிலை அறிக்கைகள், அதன் நிகர லாபம் 8 மடங்கு உயர்ந்து ₹50 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இது வெறும் ₹6 கோடி தான். மேலும், வருவாய் (Revenue) 54% அதிகரித்து ₹474 கோடியை எட்டியுள்ளது. இந்த அபார வளர்ச்சிக்கு, கம்பெனியின் சிறந்த செயல்பாடுகள், அதிக உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு (Capacity Utilization) மற்றும் பிரீமியம் EHV கேபிள்கள் (Extra High Voltage Cables) மற்றும் சிறப்பு கடத்திகளின் (Specialty Conductors) வலுவான தேவை ஆகியவை காரணமாக கூறப்படுகிறது. நிறுவனத்திடம் தற்போது ₹3,300 கோடிக்கும் அதிகமான ஆர்டர் புக் (Order Book) உள்ளது. இது 2027 நிதியாண்டு வரை நல்ல வருவாய் வருவதற்கான நம்பிக்கையை அளிக்கிறது. இந்திய பவர் செக்டார் (Power Sector) இந்தியாவில் ஆண்டுக்கு ₹2.5 லட்சம் கோடி முதலீட்டை எதிர்பார்க்கிறது. இதன் காரணமாக, டிரான்ஸ்மிஷன் மற்றும் டிஸ்ட்ரிபியூஷன் (T&D) கருவிகளுக்கான தேவை அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கு 10-15% சி.ஏ.ஜி.ஆர் (CAGR) வேகத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
அதிர்ச்சியூட்டும் Valuation & Negative Equity!
லாபம் கணிசமாக உயர்ந்திருந்தாலும், Diamond Power Infrastructure-ன் பங்கு விலை (Valuation) குறித்த கவலைகள் அதிகமாக உள்ளன. தற்போது, கம்பெனியின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings Ratio) சுமார் 126.85x ஆக உள்ளது. இது அதன் போட்டியாளர்களான KEC International (சுமார் 23.53x - 64.3x) மற்றும் Kalpataru Projects International (சுமார் 22.6x - 25.7x) உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இதைவிட பெரிய கவலை என்னவென்றால், கம்பெனியின் புத்தக மதிப்பு (Book Value) எதிர்மறையாக (Negative) ₹-13.6 ஆக உள்ளது. இது கம்பெனியின் பேலன்ஸ் ஷீட்டில் (Balance Sheet) உள்ள பிரச்சனைகளையும், அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது உள்ள மிகப்பெரிய வித்தியாசத்தையும் காட்டுகிறது. இவ்வளவு லாபம் ஈட்டிய பிறகும், பிப்ரவரி 17, 2026 அன்று பங்கு விலை 2% சரிந்தது, இது சந்தை இந்தvaluation மற்றும் அடிப்படை பிரச்சனைகளை மனதில் வைத்திருப்பதைக் குறிக்கிறது.
கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள்!
Diamond Power Infrastructure, பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் லாபத்தை அதிகரித்துள்ளது. Adani Energy Solutions (₹1,349 கோடி) மற்றும் Adani Green Energy (₹748 கோடி) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களிடமிருந்து கிடைத்த ஆர்டர்கள், அதன் பெரிய ப்ராஜெக்ட்களை கையாளும் திறனைக் காட்டுகிறது. கம்பெனி கடனைக் குறைக்கும் முயற்சிகளில் ஈடுபட்டுள்ளது மற்றும் 60 நாட்கள் வேலை மூலதன சுழற்சியைக் (Working Capital Cycle) கொண்டுள்ளது. இருப்பினும், கடன் ₹610 கோடி (செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி) ஆகவும், மொத்த கடன் ₹25.1 பில்லியன் ஆகவும், பங்குதாரர் ஈக்விட்டி (Shareholder Equity) ₹-7.1 பில்லியன் ஆகவும் இருப்பது மிகப்பெரிய ஆபத்து. இந்த எதிர்மறை ஈக்விட்டி மற்றும் கடனைச் சமாளிப்பதே கம்பெனியின் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு முக்கியம்.
அடுத்தது என்ன?
இந்திய அரசு மின் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டில் அதிக கவனம் செலுத்துவதால், Diamond Power Infrastructure-க்கு வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் உள்ளன. 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான அனலிஸ்ட் கணிப்புகள் ₹160-₹185 வரை இலக்கு விலை குறிப்பிடுகின்றன. ஆனால், இந்த வளர்ச்சி சாத்தியமாக, கம்பெனி அதன் நிதிநிலைமையை சீரமைத்து, எதிர்மறை ஈக்விட்டி பிரச்சனையை சரிசெய்ய வேண்டும். மேலும், அதன் தற்போதைய பங்கு விலையை நியாயப்படுத்த வேண்டும். முதலீட்டாளர்கள் அதன் பேலன்ஸ் ஷீட் மேம்பாடுகளையும், தொடர்ச்சியான ஆர்டர் புக் வளர்ச்சியையும் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.