Whalesbook
Diamond Power-ன் வரலாறு காணாத வளர்ச்சி: ₹10,000 கோடி சந்தை மதிப்பு!
திவாலான நிலையிலிருந்து மீண்டு வந்து, கடந்த ஒரு வருடத்தில் 102% வளர்ச்சியைக் கண்ட Diamond Power Infrastructure நிறுவனம், இன்று இந்திய பங்குச்சந்தையில் ஒரு முக்கிய மைல்கல்லை எட்டியுள்ளது. மே 15, 2026 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் சந்தை மதிப்பு ₹10,000 கோடி என்ற அளவைத் தாண்டி, சுமார் ₹10,117 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. கடந்த மாதத்தில் மட்டும் 35% ஏற்றம் கண்ட பங்கு, அதன் வரலாறு காணாத உச்சத்தைத் தொட்டுள்ளது. அதே சமயம், முக்கிய குறியீடான Sensex சரிவைச் சந்தித்தது குறிப்பிடத்தக்கது. 2022ல் வெறும் ₹1,000 கோடி சந்தை மதிப்புடன், ₹500 கோடிக்கு திவால் நடவடிக்கைகளில் இருந்து இந்த நிறுவனம் கையகப்படுத்தப்பட்டது.
சக நிறுவனங்களை விட மடங்கு அதிகம் மதிப்பீடு: ஏன்?
ஆனால், இதே துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களோடு ஒப்பிடும்போது Diamond Power-ன் மதிப்பீடு (Valuation) மிகவும் அதிகமாக உள்ளது. மே 2026 நிலவரப்படி, கம்பெனியின் P/E ரேஷியோ 93.74x முதல் 98.3x வரை உள்ளது. KEC International (P/E ~21.6x-24.2x), Skipper Ltd (P/E ~23.85x-32.2x), Polycab India (P/E ~46.1x-51.93x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட இது பல மடங்கு அதிகம். Sterlite Technologies நிறுவனமும் அதிக P/E-யைக் கொண்டிருந்தாலும், அதன் வியாபார நோக்கம் சற்று வேறுபடலாம்.
இந்திய பவர் டிரான்ஸ்மிஷன் மற்றும் டிஸ்ட்ரிபியூஷன் (T&D) துறைக்கு நல்ல எதிர்காலம் உள்ளது. 2032ஆம் ஆண்டுக்குள் கிரிட்டை விரிவுபடுத்தவும், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை ஒருங்கிணைக்கவும் சுமார் ₹9 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்ய திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இதனால், இத்துறையில் உள்ள நிறுவனங்களின் ஆர்டர் புக் (Order Book) கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது. எனினும், 2026 நிதியாண்டில், முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது புதிய திட்டங்களுக்கான விருதுகள் (awards) சற்று குறைந்துள்ளன. சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, இத்துறையின் மதிப்பீடுகளும் தற்போது மலிவாக இல்லை. Diamond Power-ன் ₹3,500 கோடிக்கும் அதிகமான ஆர்டர் புக், வருவாய்க்கான பார்வையை அளிக்கிறது. ஆனால், இது Adani Group போன்ற முக்கிய வாடிக்கையாளர்களிடம் இருந்து வரும் பெரிய, தொடர்ச்சியான ஆர்டர்களைச் சார்ந்துள்ளது.
ஆபத்தை உணர்த்தும் நிதிநிலை அறிக்கைகள்
இந்த திடீர் பங்கு விலை உயர்விற்கு மத்தியில், Diamond Power-ன் நிதி நிலைமை மற்றும் நீண்ட கால நிலைத்தன்மை குறித்து பல கேள்விகள் எழுகின்றன. நிறுவனத்தின் ஒரு பங்குக்கான புத்தக மதிப்பு (Book Value Per Share) நெகட்டிவ்வாக (-₹13.62 முதல் -₹16.67) உள்ளது. தொடர்ந்து நெகட்டிவ் ஈக்விட்டியும், பூஜ்யத்திற்குக் கீழுள்ள டெப்ட்-டு-ஈக்விட்டி ரேஷியோவும் (-351.15% போன்றவை) இதன் கடன் சுமை, சொத்துக்களை விட அதிகம் என்பதைக் காட்டுகிறது. பங்குதாரர் மூலதனத்திலிருந்து லாபம் ஈட்டுவதில் நிறுவனம் சிரமப்படுவதை, பலவீனமான ROE அளவுகள் ( 3.19% முதல் நெகட்டிவ் வரை) காட்டுகின்றன. கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் இதன் விற்பனையும் சரிந்துள்ளது.
Diamond Power Infrastructure, தனது Vision 2030 திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாக, 2030க்குள் ஆண்டிற்கு ₹10,000 கோடி வருவாயை எட்டும் லட்சிய இலக்கைக் கொண்டுள்ளது. கேபிள் உற்பத்தி மற்றும் பிரீமியம் தயாரிப்புகளிலும் விரிவடைந்து வருகிறது. இத்துறையின் வளர்ச்சி நேர்மறையாக இருந்தாலும், அதன் தற்போதைய சந்தை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைப்பது, தொடர்ச்சியான ஆர்டர்கள் மற்றும் மேம்பட்ட நிதித் தரத்தைப் பொறுத்தது. தற்போதைய சந்தை உற்சாகம், ஒரு சிறப்பான மீண்டெழுதல் கதையால் தூண்டப்பட்டிருந்தாலும், எச்சரிக்கையுடன் அணுக வேண்டிய கட்டமைப்பு ரீதியான நிதி பலவீனங்களையும், மாறும் துறை சார்ந்த சவால்களையும் இது மறைக்கக்கூடும்.