தலைமைத்துவ மாற்றம் மற்றும் இணைப்புக்கான தயார்நிலை
Devyani International-ல் ஒரு பெரிய மாற்றம்! நிறுவனத்தின் நீண்டகால நிதிக் கட்டுப்பாட்டாளராக (CFO) இருந்த Manish Dawar, இப்போது President & CEO பதவிக்கு முன்னேறியுள்ளார். ஏப்ரல் 1 முதல் இந்த புதிய பொறுப்பை அவர் ஏற்கவுள்ளார். இந்த நியமனத்தின் முக்கிய நோக்கம், Devyani International-ன் சவாலான, ஆனால் முக்கியத்துவம் வாய்ந்த Sapphire Foods உடனான இணைப்பு நடவடிக்கைகளை வெற்றிகரமாக முடிப்பதாகும்.
இந்த மெர்ஜர், இந்தியாவின் குயிக் சர்வீஸ் ரெஸ்டாரன்ட் (QSR) துறையில் ஒரு மாபெரும் சக்தியை உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Dawar, நிறுவனத்தின் IPO மற்றும் பல முக்கிய கையகப்படுத்துதல்களில் முக்கியப் பங்கு வகித்தவர். எனவே, இந்த பெரிய இணைப்புப் பணிகளை வழிநடத்த அவரது நிபுணத்துவம் மிகவும் அவசியம். தற்போதைய CEO ஆக இருந்த Virag Joshi, இனி போர்டு ஆலோசகராக (Board Advisor) செயல்படுவார். இதன் மூலம், இணைப்புப் பணிகளில் தொடர்ச்சியை உறுதி செய்ய நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.
பங்குச் சந்தை நிலை மற்றும் நிதி நிலை
ஆனால், இந்த பதவி உயர்வு ஒருபுறம் இருந்தாலும், Devyani International-ன் பங்குச் சந்தை நிலை கவலை அளிப்பதாகவே உள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், இந்த பங்குகளின் விலை சுமார் 36% சரிந்துள்ளது. தற்போது, பங்கு அதன் 52 வாரங்களில் மிகக் குறைந்த விலையான ₹109.62-க்கு அருகிலேயே வர்த்தகமாகி வருகிறது. நிறுவனத்தின் தற்போதைய மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹14,300 கோடி ஆக உள்ளது.
நிறுவனத்தின் நிதி நிலையைப் பார்த்தால், கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களுக்கான (TTM) நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) மிகவும் எதிர்மறையாக, அதாவது -316.76x பி/இ ரேஷியோவில் உள்ளது. இது நிறுவனம் நஷ்டத்தில் இயங்குவதைக் காட்டுகிறது. இதேபோல், Sapphire Foods நிறுவனத்தின் மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹6,000 கோடி ஆகும். அதன் TTM பி/இ ரேஷியோ -9250.00x ஆகவும், ROE (Return on Equity) -0.52% ஆகவும் உள்ளது. இதுவும் லாபகரமாக இல்லை என்பதைக் குறிக்கிறது. இதற்கு மாறாக, இதே துறையில் உள்ள போட்டியாளரான Jubilant FoodWorks-ன் மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹32,700 கோடி. அந்நிறுவனம் 135.11x பி/இ ரேஷியோவில் லாபம் ஈட்டி வருகிறது. அதன் ROCE (Return on Capital Employed) 13.08% மற்றும் ROE 34% ஆக உள்ளது. Devyani International-ன் ROCE 6.42% மற்றும் ROE வெறும் 0.54% மட்டுமே.
QSR சந்தை வளர்ச்சி மற்றும் சவால்கள்
இந்திய குயிக் சர்வீஸ் ரெஸ்டாரன்ட் (QSR) சந்தை எதிர்காலத்தில் மிகப் பெரிய வளர்ச்சிப் பாதையில் செல்ல உள்ளது. 2034-ம் ஆண்டுக்குள், இந்த சந்தை 17.7 பில்லியன் டாலர் அளவிற்கு உயரும் என்றும், ஆண்டுக்கு 7-9.25% சராசரி வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) விரிவடையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மக்களின் வாங்கும் திறன் அதிகரிப்பு, ஆன்லைன் ஆர்டர் தளங்களின் பயன்பாடு, மற்றும் சிறு நகரங்களில் விரிவாக்கம் போன்றவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணங்களாக உள்ளன.
ஆனால், இந்த வளர்ச்சிக்கு இடையிலும் சில சவால்கள் உள்ளன. தற்போதைய பொருளாதாரச் சூழலில் மக்களின் வாங்கும் ஆர்வம் (Consumer Sentiment) சற்று மந்தமாக உள்ளது. மேலும், பணவீக்கத்தால் (Inflation) மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு, நிறுவனங்களின் லாப வரம்பை (Operating Margins) பாதித்துள்ளது. குறிப்பாக, FY2023-ன் முதல் பாதியில் 20.6% ஆக இருந்த லாப வரம்பு, FY2024-ன் முதல் பாதியில் 18.6% ஆக குறைந்துள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வையும், இணைப்பு லாபங்களும்
இந்த இணைப்பு மற்றும் புதிய தலைமை நியமனம் குறித்து சந்தை நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் மாறுபடுகின்றன. சில முக்கிய நிதி நிறுவனங்களான Macquarie மற்றும் Goldman Sachs, Devyani International-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. இவற்றின் டார்கெட் விலை ₹170 முதல் ₹200 வரை இருக்கலாம் எனக் கணித்துள்ளன. இந்த இணைப்பின் மூலம் அடுத்த இரண்டே ஆண்டுகளில் ₹2.1 முதல் ₹2.25 பில்லியன் வரை ஒருங்கிணைப்புப் பலன்கள் (Synergies) கிடைக்கும் என எதிர்பார்க்கிறார்கள். மேலும், Pizza Hut பிராண்டை மேம்படுத்தும் முயற்சிகளும் வெற்றி பெறும் என நம்புகின்றனர்.
மறுபுறம், Jefferies நிறுவனம் 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. அதன் டார்கெட் விலை ₹145. இணைப்பு விகிதமும் தற்போதைய பங்கு விலையும் ஏறக்குறைய ஒரே மாதிரியாக இருப்பதால், பங்குதாரர்களுக்கு 46% வரை பங்கு மதிப்பு குறைய வாய்ப்புள்ளது (Dilution) என்பதை அவர்கள் சுட்டிக்காட்டியுள்ளனர். Ambit Capital நிறுவனம் 'SELL' பரிந்துரைத்துள்ளது. அவர்களுக்கு Sapphire Foods நிறுவனமேvaluation அடிப்படையில் சிறந்த தேர்வாகத் தெரிகிறது.
சராசரியாக, நிபுணர்களின் டார்கெட் விலைகள் ஒருவித ஏற்றத்தைக் காட்டினாலும், இந்த மாறுபட்ட கருத்துக்கள், இணைப்பு வெற்றிகரமாக அமையுமா என்ற சந்தேகத்தையும், அதைச் செயல்படுத்துவதில் உள்ள ரிஸ்க்கையும் காட்டுகின்றன.
எதிர்காலப் பார்வை
Manish Dawar தலைமையில், Devyani International ஆனது Sapphire Foods உடனான இணைப்பை வெற்றிகரமாக முடித்து, இந்திய QSR சந்தையில் ஒரு முன்னணி நிறுவனமாக உருவாகும் என்ற கனவில் உள்ளது. KFC-யின் விரிவாக்கத்தை வேகப்படுத்துவது, Pizza Hut-க்கு புத்துயிர் அளிப்பது, மற்றும் மேம்பட்ட டெக்னாலஜி மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chain) மூலம் செயல்பாட்டுத் திறனை அதிகரிப்பது போன்றவை முக்கிய இலக்குகளாக உள்ளன. இந்த இணைப்பு மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் லாபங்கள் மிக அதிகம். ஆனால், தற்போதைய லாபக் குறைப்பு, நுகர்வோரின் மந்தமான ஆர்வம் போன்ற சவால்களை சமாளித்து, போட்டி நிறைந்த சந்தையில் திட்டமிட்டபடி செயல்பாட்டு நன்மைகளை அடைவதில்தான் இதன் வெற்றி அடங்கியுள்ளது.